El Banco Agrícola de China y el Banco Industrial y Comercial de China acaban de anunciar una recaudación conjunta de capital de aproximadamente 260 mil millones de yuanes, aproximadamente $38.7 mil millones, mediante colocaciones privadas de acciones A en la Bolsa de Valores de Shanghái.
AgBank busca recaudar hasta 160 mil millones de yuanes (aproximadamente $24 mil millones), mientras que ICBC planea recaudar hasta 100 mil millones de yuanes (alrededor de $15 mil millones). Cada centavo de los ingresos está destinado a un solo propósito: reponer el capital de nivel 1 básico, la base financiera que a los reguladores les importa más.
Capital respaldado por el estado con un cheque del tamaño del estado
La identidad del inversor principal lo dice todo sobre este acuerdo. El Ministerio de Finanzas de China es el suscriptor propuesto más grande, comprometiendo 130 mil millones de yuanes hacia la colocación de AgBank y 70 mil millones de yuanes hacia ICBC. Eso son 200 mil millones de yuanes solo del tesoro soberano, representando aproximadamente el 77% del monto total recaudado.
Las suscripciones restantes provendrán de otras entidades vinculadas al estado, manteniendo toda la inyección de capital firmemente dentro del ámbito de los accionistas alineados con el gobierno.
¿Por qué ahora y por qué tanto?
Esta ronda de recaudación de capital se remonta a una directiva regulatoria emitida en septiembre de 2024. Esa directiva instruyó a los seis principales bancos comerciales de China a reforzar sus reservas de capital de forma escalonada.
AgBank y ICBC no fueron los primeros en responder. El Banco de China y el Banco de Construcción de China completaron inyecciones de capital similares en 2025, formando la primera ola de este esfuerzo de recapitalización dirigido por el estado. Los anuncios actuales representan la segunda ola.
El capital de nivel 1 principal es la forma de capital bancario de mayor calidad, compuesta principalmente por capital ordinario y ganancias retenidas. Es la capa de protección que absorbe las pérdidas antes de que los depositantes o acreedores sufran cualquier impacto.
La imagen más amplia para el sector bancario de China
El sistema bancario de China ha enfrentado una presión creciente en los últimos años. Una prolongada desaceleración del mercado inmobiliario ha afectado la calidad de los activos en todo el sector, mientras que los márgenes de interés netos se han comprimido por recortes repetidos de tasas diseñados para estimular el crecimiento.
En ese entorno, la generación orgánica de capital a través de utilidades retenidas se vuelve más difícil. Las colocaciones privadas evitan efectivamente ese límite, inyectando capital propio directamente en el balance en lugar de esperar a que las ganancias se compounding con el tiempo.
La estructura de la emisión privada de acciones A también es importante. Al emitir acciones a entidades estatales en lugar de en el mercado abierto, los bancos evitan la dilución y la presión sobre los precios que generaría una oferta pública. Los accionistas existentes no enfrentan un choque súbito de oferta, y el gobierno mantiene su interés de control sin interrupciones.
Una cosa que vale la pena vigilar es si los dos bancos restantes del “Gran Seis” de China, el Banco de Comunicaciones y el Banco de Ahorros Postales de China, anuncian colocaciones similares en los próximos meses. La directiva de 2024 cubrió a las seis instituciones, y si las primeras cuatro ya han actuado, es probable que las dos finales no estén muy atrás.