Orientación de la CFTC en cuestión de semanas; los futuros perpetuos de cripto en EE.UU. podrían seguir
Las señales públicas del presidente Mike Selig indican que el regulador estadounidense de derivados se prepara para publicar orientación sobre futuros perpétuos de criptomonedas dentro de semanas, un paso que podría traer de vuelta estos contratos al territorio nacional tras años de operaciones principalmente fuera del país, según informó Blockonomi. El enfoque a corto plazo se presenta como orientación sobre estructura y cumplimiento, más que como una regla final, sugiriendo un camino escalonado en el que los exchanges y las organizaciones de compensación adaptarán sus operaciones bajo las expectativas de supervisión.
Los comentarios de Selig han mencionado habilitar contratos "perpetuos verdaderos" bajo salvaguardias y en ambos entornos centralizados y descentralizados, según KuCoin News. Aunque los detalles aún están pendientes, la dirección implica condiciones basadas en riesgo que alinean los futuros perpetuos con los estándares existentes de integridad del mercado estadounidense, reconociendo al mismo tiempo el comercio 24/7 y la estructura de mercado específica de las criptomonedas.
¿Qué requerirá la guía de la CFTC para los futuros perpetuos en EE. UU.
Los primeros resultados indican requisitos operativos que reflejan los estándares fundamentales de derivados de EE. UU., el registro de plataformas de negociación, la compensación a través de organizaciones de compensación de derivados, una supervisión de mercado robusta, la gobernanza del margen y la garantía, divulgaciones adaptadas a los mecanismos de financiación perpetua y una supervisión continua, coherente con las prioridades señaladas en el análisis legal publicado por JDSupra. Se espera que el enfoque de la agencia enfatice la transparencia en torno a las tasas de financiación, los mecanismos de liquidación y la gobernanza de los datos de oracle e índice utilizados para liquidar contratos perpetuos.
Una vía clave en discusión es el uso de la autoridad exenta, a veces denominada “exenciones de innovación”, para permitir futuros perpetuos sin esperar nuevas leyes, según Pillsbury Winthrop Shaw Pittman LLP. Paralelamente, los comentarios de la industria han enfatizado calibrar las obligaciones según los riesgos del producto en lugar de recrear los conjuntos de reglas más onerosos de los mercados tradicionales de commodities; como expresó una voz de la industria, el objetivo es “regulación mínima efectiva”, dijo la Futures Industry Association.
Exención de obligaciones y nacionalización: acceso, apalancamiento y controles de riesgo
El alivio exento podría combinarse con un acceso al mercado por etapas. Las listas iniciales podrían priorizar a participantes profesionales o calificados mientras la agencia evalúa si el acceso al por menor justifica medidas adicionales, como límites más estrictos de apalancamiento, divulgaciones estandarizadas de riesgo y controles de idoneidad mejorados. Cualquier vía para el por menor, si se contempla, probablemente dependería de controles a nivel de la plataforma y divulgaciones claras sobre pagos de financiación, umbrales de liquidación y brechas de precios las 24 horas.
Se espera que la relocalización también transforme los controles de apalancamiento y riesgo en comparación con las normas offshore. Los lugares supervisados por EE.UU. estarían en posición de implementar controles de riesgo previos a la operación, pisos de margen alineados con la volatilidad observada, interruptores de circuito o pausas durante movimientos extremos y protocolos de liquidación ordenada, con flujos de trabajo coordinados entre exchanges, centros de compensación, comerciantes de futuros y custodios. La preparación para la vigilancia las 24 horas y la respuesta a incidentes sigue siendo una pregunta operativa fundamental, como señaló Sidley en sus actualizaciones de política.
En el momento de redactar este texto, los datos indican que el bitcoin (BTC) se encuentra cerca de $68,607 con un RSI de 14 días de 47.53, volatilidad alrededor del 5.12% (alta), 12 días verdes de los últimos 30 (40%), y medias móviles en aproximadamente $77,542 (50 días) y $97,055 (200 días). Estas métricas contextuales son descriptivas y no implican dirección; subrayan que cualquier lanzamiento de perpetuas reguladas en EE.UU. probablemente iría acompañado de estándares de margen y divulgación adaptados a las condiciones del mercado.
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