La CFTC cambia a la regulación por regulación, los activos digitales clasificados como mercancías

• La CFTC está pasando de una estrategia de regulación mediante ejecución a regulación mediante regulación, lo que indica un enfoque más estructurado.
• La CFTC está buscando comentarios públicos sobre los mercados de predicción, lo que sugiere un movimiento hacia una elaboración de normas más inclusiva.
• La clasificación de los principales activos digitales como mercancías proporciona certidumbre regulatoria, facilitando el desarrollo de productos y la asignación de capital a los participantes del mercado.
• La agenda del presidente Selig podría conducir a más normativas sustanciales de la CFTC, reflejando un cambio en la productividad de la agencia.
• El modelo de financiamiento de la CFTC limita su capacidad, afectando su habilidad para satisfacer eficazmente las demandas del mercado.
• EE.UU. debe desarrollar un producto paralelo para perpétuos sobre acciones para mantenerse competitivo en el mercado global.
• El registro dual de entidades plantea desafíos regulatorios significativos, afectando a los fondos de cobertura y a los gestores de activos.
• La regulación conjunta por la SEC y la CFTC podría mejorar la supervisión de los mercados de predicción, ofreciendo un enfoque regulatorio colaborativo.
• Algunas apuestas en mercados de predicción, especialmente aquellas relacionadas con el rendimiento de empresas públicas, pueden estar bajo la jurisdicción de la SEC.
• Las leyes existentes sobre el uso de información confidencial en operaciones probablemente se extenderán a los mercados de predicción, garantizando el cumplimiento regulatorio.
• La CFTC está señalando una posible creación de normas sobre mercados de predicción, lo que indica una postura regulatoria proactiva.
• El problema de registro duplicado resalta ineficiencias en el marco regulatorio actual para entidades financieras.
• La transición de la CFTC hacia una regulación por regulación podría conducir a una gobernanza más predecible y transparente de los activos digitales.
• La necesidad de un producto paralelo en EE. UU. para perpétuos sobre acciones subraya la importancia de la innovación en la adaptación regulatoria.
• La regulación conjunta de la SEC y la CFTC podría resolver tensiones históricas y mejorar la supervisión del mercado.

Ryne Miller es socio del Grupo de Servicios Financieros de Morrison Foerster, asesorando a empresas globales de comercio y mercados. Anteriormente se desempeñó como Consejero General de FTX US, donde jugó un papel crucial al responder al colapso de la empresa en noviembre de 2022 tras descubrir un agujero de liquidez de 8 a 10 mil millones de dólares en los depósitos de los clientes. Miller también tiene experiencia previa como empleado de la CFTC, aportando un profundo conocimiento regulatorio a las discusiones sobre política y cumplimiento en criptoactivos.

• La CFTC está pasando de una regulación por aplicación a una estrategia más estructurada de regulación por regulación.

• Hay una transición intencional de la regulación por aplicación a la regulación por normativa

  — Ryne Miller

• Este cambio podría llevar a una gobernanza más predecible de los activos digitales.
• La CFTC está señalando una posible elaboración de normas sobre mercados de predicción y busca comentarios del público.

• Están emitiendo orientación... están emitiendo reglas propuestas

  — Ryne Miller

• Este enfoque proactivo implica interactuar con el mercado para moldear regulaciones futuras.
• Los comentarios públicos son fundamentales para que la CFTC elabore normas inclusivas y efectivas.
• La transición refleja una variación significativa en la estrategia regulatoria con posibles impactos en el mercado.

• La mayoría de los activos digitales principales ahora se clasifican como mercancías, lo que proporciona certeza regulatoria.

• El elemento principal es que la mayoría de los activos digitales ahora están claramente en el lado de los productos básicos.

  — Ryne Miller

• Esta categorización ayuda en el desarrollo de productos y la asignación de capital con certeza en Estados Unidos.
• La claridad regulatoria puede influir en la dinámica del mercado y las estrategias de inversión.
• La clasificación de los activos digitales como mercancías marca un cambio hacia marcos regulatorios más claros.
• Este movimiento podría fomentar la innovación y el crecimiento dentro del mercado de activos digitales.
• Los participantes del mercado ahora pueden operar con un mayor grado de confianza.
• La clasificación como mercancía se alinea con las tendencias regulatorias globales para activos digitales.

• La agenda del presidente Selig podría llevar a normativas más sustanciales de la CFTC.

• Es posible que veas un regreso a salidas realmente sustanciales y sólidas de la agencia.

  — Ryne Miller

• Esto refleja un cambio en la productividad de la agencia basado en cambios de liderazgo.
• La aumento de la normativa podría mejorar la claridad regulatoria y la estabilidad del mercado.
• El contexto histórico de la emisión de normas de la CFTC es significativo para comprender este cambio.
• Los cambios en la dirección a menudo traen consigo nuevas prioridades y estrategias regulatorias.
• Una mayor productividad podría conducir a actualizaciones regulatorias más frecuentes y significativas.
• La agenda de la CFTC bajo el presidente Selig indica un compromiso con una gobernanza efectiva.

• El modelo de financiamiento de la CFTC limita su capacidad de personal y operativa.

• La agencia siempre tiene un problema de financiación... no pueden gastar más de su presupuesto

  — Ryne Miller

• Esto afecta la capacidad de la CFTC para responder eficazmente a las necesidades del mercado.
• Existe un debate en curso sobre si la CFTC debería cambiar a un modelo de tarifas.
• Las limitaciones de financiamiento plantean desafíos estructurales para cumplir con el rol regulatorio de la CFTC.
• La financiación adecuada es fundamental para que la CFTC mantenga su eficacia operativa.
• Las limitaciones de capacidad de la CFTC resaltan la necesidad de soluciones de financiamiento sostenibles.
• Abordar los desafíos de financiación podría mejorar las capacidades regulatorias de la agencia.

• EE.UU. debe desarrollar un producto paralelo para perpétuos sobre acciones para mantenerse competitivo.

• Habrá perpetuas sobre acciones en el mercado global on chain para invertir

  — Ryne Miller

• Esto resalta la necesidad crítica de una adaptación regulatoria en EE. UU.
• Los perpetuos son importantes en el comercio, lo que requiere innovación regulatoria.
• La capacidad de Estados Unidos para competir a nivel global depende de su agilidad regulatoria.
• Desarrollar productos paralelos es esencial para mantener la competitividad en el mercado.
• La adaptación regulatoria es crucial para que EE. UU. mantenga el ritmo con los desarrollos del mercado global.
• El enfoque en los perpétuos subraya la importancia de una regulación con visión de futuro.

• El registro dual crea desafíos regulatorios significativos para los fondos de cobertura y los gestores de activos.

• Algunos de los mayores puntos de dolor a lo largo de los años son las entidades con doble registro

  — Ryne Miller

• Esto afecta la eficiencia y la viabilidad de los productos financieros.
• Diferentes programas de examen para la misma regulación crean ineficiencias operativas.
• Armonizar los marcos regulatorios podría aliviar los desafíos para las entidades con doble registro.
• El problema destaca ineficiencias en el actual entorno regulatorio.
• Abordar los desafíos de registro dual es crucial para la efectividad regulatoria.
• Simplificar los procesos regulatorios podría mejorar la eficiencia y la innovación del mercado.

• La regulación conjunta por la SEC y la CFTC podría conducir a una mejor supervisión de los mercados de predicción.

• Si podemos encontrar una manera de hacerlo conjuntamente, es muy alentador

  — Ryne Miller

• Este enfoque colaborativo podría mejorar las operaciones del mercado y la claridad regulatoria.
• Las tensiones históricas entre la SEC y la CFTC podrían resolverse mediante esfuerzos conjuntos.
• La regulación conjunta podría mejorar la supervisión y reducir los vacíos regulatorios.
• La colaboración entre agencias es crucial para una gobernanza de mercado efectiva.
• El potencial para una regulación conjunta refleja una visión estratégica para mejorar la supervisión.
• Una colaboración mejorada podría conducir a una regulación más integral y efectiva.

• Algunas apuestas en mercados de predicción pueden estar bajo la jurisdicción de la SEC.

• Hay ciertos tipos de apuestas que probablemente están bajo la jurisdicción de la SEC

  — Ryne Miller

• Esto incluye apuestas relacionadas con el rendimiento y las transacciones de empresas públicas.
• Comprender los marcos regulatorios que rigen los mercados de predicción es crucial.
• La jurisdicción de la SEC pone de relieve las complejidades de regular los mercados de predicción.
• Se necesitan directrices regulatorias claras para los mercados de predicción para garantizar el cumplimiento.
• La intersección entre mercados de predicción y la supervisión de la SEC refleja complejidades regulatorias.
• Asegurar la alineación jurisdiccional adecuada es clave para una regulación de mercado efectiva.

• Las leyes existentes sobre información confidencial en el comercio probablemente se extenderán a los mercados de predicción.

• Habrá marcos que determinarán quién no es adecuado para participar en ciertos contratos

  — Ryne Miller

• Esto indica una tendencia hacia una supervisión más estricta en los mercados emergentes.
• Las leyes sobre trading interior son cruciales para mantener la integridad y la equidad del mercado.
• Extender las regulaciones existentes a los mercados de predicción garantiza un campo de juego equitativo.
• Los marcos regulatorios deben adaptarse para abordar eficazmente nuevas prácticas del mercado.
• La aplicación de las leyes existentes a los mercados de predicción destaca la previsión regulatoria.
• Cumplir con las leyes existentes es esencial para la credibilidad de los mercados de predicción.