Los especuladores se están volviendo cada vez más nerviosos respecto a las acciones y cada vez más alcistas sobre el petróleo. Esa es la conclusión del último informe de Compromisos de Operadores de la CFTC, publicado el 4 de septiembre, que cubre la posición en futuros hasta el 1 de septiembre.
Los operadores no comerciales, la categoría que principalmente incluye fondos de cobertura y otros grandes especuladores, aumentaron sus posiciones cortas en futuros del S&P 500 al mismo tiempo que incrementaron sus apuestas largas en petróleo crudo WTI. También se posicionaron cortos en futuros de bonos del tesoro y metales.
Los números detrás del posicionamiento cambian
El informe de la semana anterior, con fecha del 25 de agosto, ya había mostrado a los especuladores con una posición neta corta de 67.994 contratos E-mini S&P 500. Los datos del 1 de septiembre indican que la tendencia bajista se intensificó aún más.
En el lado energético, los especuladores mantuvieron una posición neta larga de 123.449 contratos de petróleo crudo WTI al 25 de agosto. El último informe muestra que esta cifra aumentó, ya que los operadores incrementaron sus apuestas alcistas. En términos prácticos, cada contrato E-mini S&P 500 representa $50 veces el valor del índice, y cada contrato WTI cubre 1.000 barriles de petróleo.
Los tesoros y los metales también bajo presión
El sentimiento bajista no se limitó a las acciones. Los especuladores también aumentaron sus posiciones cortas en futuros de bonos del tesoro y metales durante el período de informes.
Vender en corto bonos del tesoro es esencialmente una apuesta de que los precios de los bonos caerán, lo que ocurre cuando aumentan los rendimientos. Esta posición es coherente con la expectativa de que las tasas de interés se mantendrán elevadas o que la inflación no ha sido completamente controlada.
Lo que realmente mide el informe COT
La CFTC publica su informe de Compromisos de Operadores todos los viernes, cubriendo las posiciones hasta el martes anterior. Desglosa las tenencias de futuros y opciones en tres categorías: operadores comerciales (empresas que cubren su exposición real de negocio), operadores no comerciales (especuladores) y posiciones no reportables (operadores más pequeños por debajo de los umbrales de reporte).
Dicho esto, el informe COT es, por diseño, un indicador retrasado. Los datos ya tienen varios días de antigüedad cuando se publican, y los mercados pueden moverse drásticamente en el intervalo.
Qué significa esta posición para los mercados
El creciente short neto en los futuros del S&P 500 merece atención por una razón algo contraintuitiva. Una posición corta especulativa extrema puede realmente preparar el escenario para fuertes repuntes. Si el mercado sube en contra de esas posiciones, la cobertura de short—donde los operadores compran de nuevo los contratos para cerrar apuestas perdedoras—puede acelerar el movimiento al alza.
Para el petróleo crudo, el aumento de la posición neta larga sugiere que los especuladores consideran que la demanda se mantiene a pesar de la incertidumbre económica general. Los precios del WTI han sido sensibles a las decisiones de producción de la OPEP+ y a los datos de inventarios globales, y la comunidad especulativa parece apostar por un equilibrio que favorezca una oferta más ajustada.