La Comisión de Trading de Futuros de Mercancías impuso a UBS AG y sus subsidiarias una multa civil de 5 millones de dólares el 4 de septiembre de 2025 por lo que equivale a casi una década de fallas para supervisar adecuadamente sus propias operaciones. UBS Financial Services Inc. y UBS Securities LLC fueron nombradas junto con la empresa matriz en una acción de cumplimiento que cubre violaciones que se extienden desde al menos 2015 hasta 2024.
¿Qué salió mal en UBS?
El problema central era sencillo, aunque la infraestructura fuera compleja. UBS confiaba en una herramienta de supervisión de terceros para monitorear su actividad comercial en divisas extranjeras, metales preciosos y productos de crédito. Esa herramienta tenía deficiencias significativas, incluyendo la eliminación automática de datos después de solo 180 días y problemas en la lógica de alertas que permitían que actividades sospechosas pasaran desapercibidas.
Las brechas de supervisión no se limitaron a la herramienta de terceros defectuosa. Puntos ciegos adicionales afectaron las operaciones de los clientes en las plataformas de ICE. UBS se autoinformó sobre estas brechas adicionales en febrero de 2025, señalando que representaban menos del 1% del flujo total de la empresa en las plataformas de ICE desde 2018 hasta 2024.
UBS lanzó lo que llamó un Programa de Corrección de Conducta de Mercado en mayo de 2023 y comenzó a transicionar hacia nuevas soluciones de supervisión. Reportarse a sí misma por las brechas relacionadas con ICE a principios de 2025 probablemente ayudó a la empresa a evitar una multa aún más elevada.
La amplia campaña de cumplimiento
UBS no fue la única empresa que firmó cheques ese día. Las acciones de cumplimiento de la CFTC del 4 de septiembre incluyeron a varias empresas que llegaron a acuerdos por un total combinado de aproximadamente $8.3 millones.
La orden, presentada bajo el número de expediente 25-05 de la CFTC, abordó específicamente fallas de supervisión en lugar de alegar cualquier conducta indebida en el trading subyacente. La CFTC no está diciendo que UBS cometió manipulación del mercado o fraude. Está diciendo que UBS no tenía sistemas adecuados para detectar si estaba ocurriendo manipulación o fraude.
Por qué los inversores en criptomonedas deberían importarse
La CFTC es la misma agencia que reclama jurisdicción sobre derivados de criptomonedas, ha presentado acciones de cumplimiento contra múltiples plataformas de activos digitales y está dando forma activamente al marco regulatorio para futuros y opciones de criptomonedas. Las expectativas de vigilancia establecidas en acciones de cumplimiento en finanzas tradicionales sirven como modelo para lo que esperará de las empresas nativas de criptomonedas.
Para las exchanges y plataformas de criptoactivos que aspiran a operar dentro de los límites regulatorios, este caso es esencialmente una guía de estudio. La CFTC está indicando al mercado exactamente lo que espera: una vigilancia automatizada robusta, políticas adecuadas de retención de datos, autoinforme proactivo cuando se descubren brechas, y programas de corrección significativos. UBS recibió una multa de 5 millones de dólares con el beneficio del autoinforme y la cooperación.
La duración de nueve años de los fallos de vigilancia de UBS, que abarcan al menos desde 2015 hasta 2024, es quizás el detalle más instructivo. Los problemas que persisten durante casi una década tienden a acumularse de manera que hacen que la corrección sea costosa y las sanciones severas.