La Comisión de Comercio de Futuros sobre Mercancías (CFTC) ha ampliado el universo de entidades elegibles para emitir stablecoins de pago, ampliando el alcance más allá de los bancos tradicionales para incluir a los bancos de fideicomisos nacionales. En una comunicación renovada del personal, la agencia aclaró que los bancos de fideicomisos nacionales —instituciones que típicamente proporcionan servicios de custodia, actúan como ejecutores y gestionan activos en nombre de los clientes en lugar de participar en préstamos minoristas— pueden emitir tokens indexados a monedas fiduciarias bajo su marco. La actualización, formalmente una carta modificada 25-40 fechada el 8 de diciembre de 2025, señala una apertura regulatoria para que instituciones no minoristas participen en el paisaje de emisión de stablecoins, mientras permanecen dentro de los controles de riesgo y requisitos de divulgación de la agencia. Este movimiento se enmarca dentro de un impulso más amplio para aportar mayor claridad y supervisión a las stablecoins en dólares estadounidenses, ya que los legisladores impulsan un marco integral.
La postura actualizada de la CFTC llegó junto con un entorno regulatorio más amplio moldeado por el Acta GENIUS, un esfuerzo destacado firmado como ley en julio de 2025 para establecer un régimen integral para stablecoins respaldadas por dólares. En paralelo, la Corporación de Seguro de Depósitos Federal (FDIC) ha presentado una propuesta que permitiría a los bancos comerciales emitir stablecoins a través de una subsidiaria, sujeta a la supervisión de la FDIC y a la alineación con los requisitos del Acta GENIUS. En conjunto, estos avances reflejan un impulso concertado por parte de los reguladores estadounidenses para delinear quién puede emitir stablecoins, cómo se gestionan las reservas y qué estándares de gobernanza se aplican para garantizar la estabilidad y la protección del consumidor.
“La División de [Participantes del Mercado] no pretendía excluir a los bancos de confianza nacionales como emisores de stablecoins de pago con fines de la Carta 25-40. Por lo tanto, la división está reeditando el contenido de la Carta 25-40, con una definición ampliada de stablecoin de pago.”
La evolución de la orientación y la política en este ámbito subraya la postura regulatoria de la era Biden sobre activos digitales, incluso a medida que cambian las dinámicas políticas. Un punto de inflexión clave citado tanto por sus partidarios como por sus críticos es el Acta GENIUS, que busca codificar cómo se emiten, respaldan y canjean los tokens vinculados al dólar en el sistema financiero estadounidense. La ley contempla un marco en el que las stablecoins estén vinculadas a activos de alta calidad—principalmente depósitos en moneda fiduciaria o títulos gubernamentales a corto plazo—and prioriza un respaldo de reservas sólidas sobre enfoques más especulativos y algorítmicos. El énfasis de la ley en el respaldo 1:1 es fundamental para la tesis regulatoria estadounidense de que las stablecoins deberían funcionar como vías de pago confiables en lugar de instrumentos especulativos.
El interés en los bancos de confianza nacional como emisores refleja un intento más amplio de aprovechar la infraestructura financiera existente para la emisión de stablecoins, al mismo tiempo que se garantiza una supervisión sólida. Los bancos custodios y los gestores de activos están bien posicionados para administrar activos de reserva y mecanismos de redención, siempre que cumplan con los criterios del Acta GENIUS y las expectativas de gestión de riesgos de la CFTC. Sin embargo, la arquitectura legal sigue siendo compleja: el Acta GENIUS excluye los modelos de stablecoins algorítmicos y sintéticos de su régimen regulatorio definido, lo que indica una preferencia deliberada por los dólares en cadena de bloques respaldados por reservas explícitas y líquidas. Esta delimitación es importante para los desarrolladores, las exchanges y las instituciones que evalúan si lanzar o escalar productos de stablecoins dentro del mercado estadounidense.
Desde una perspectiva de políticas, el marco de la FDIC de diciembre de 2025 señala una vía paralela para los bancos que desean participar en la economía de stablecoins. La propuesta de la FDIC contempla un régimen de gobernanza y supervisión en el que un banco matriz podría emitir stablecoins a través de una subsidiaria, con la matriz y la subsidiaria evaluadas conjuntamente para cumplir con la Ley GENIUS. En términos prácticos, los bancos necesitarían políticas claras de redención, gestión transparente de reservas y controles robustos de riesgos para resistir escenarios de estrés de liquidez. El énfasis de la propuesta en depósitos en efectivo y asignaciones en títulos del gobierno a corto plazo como respaldo subraya un enfoque consciente del riesgo en la gestión de reservas, diseñado para proteger a los consumidores y mantener la confianza en el mecanismo de estabilidad.
En conjunto, las propuestas de la CFTC, el Acta GENIUS y la FDIC ilustran un esfuerzo coordinado para formalizar quién puede emitir stablecoins y bajo qué salvaguardas. Mientras que este contorno regulatorio busca reducir el riesgo sistémico y aumentar la transparencia, también plantea preguntas sobre la competencia, la innovación y el ritmo al que las instituciones se adaptan a los nuevos requisitos. Para los participantes del mercado, las implicaciones son dobles: un aumento potencial en el número de emisores creíbles y estándares más estrictos para las reservas y la gobernanza. La forma exacta de la implementación dependerá de las reglas posteriores, las orientaciones de las agencias y de cómo las empresas alineen sus programas de cumplimiento con el marco regulatorio en evolución.
Por qué importa
Primero, la expansión a bancos de confianza nacional amplía la base potencial de emisores de stablecoins en dólares estadounidenses, aumentando potencialmente la liquidez y proporcionando nuevos caminos de acceso para instituciones que ya gestionan grandes grupos de activos y servicios de custodia. Al permitir que los bancos centrados en la custodia emitan stablecoins, los reguladores reconocen que las funciones centrales de confianza y liquidación pueden integrarse con tokens digitales en un entorno controlado y auditado. Esto podría acelerar la adopción de pagos en dólares digitales para liquidación, nómina y transacciones transfronterizas, siempre que estos tokens permanezcan respaldados por reservas transparentes y estén sujetos a una supervisión robusta.
En segundo lugar, el énfasis del Acta GENIUS en el respaldo 1:1 y la exclusión de modelos algorítmicos crea una trayectoria definida para que las stablecoins sean tratadas como instrumentos de pago de vanguardia genuinos, más que como vehículos especulativos. El marco del acto busca minimizar el riesgo de contraparte y mantener la confianza entre usuarios, comerciantes e instituciones financieras. Para los emisores, esto significa que cualquier nuevo producto que entre al mercado estadounidense deberá demostrar reservas verificables y políticas claras de redención, lo que podría influir en cómo se obtiene la liquidez, cómo se asigna el colateral y cómo se modela el riesgo. Los inversores y traders examinarán con mayor atención las revelaciones sobre reservas y estructuras de gobierno, sabiendo que el cumplimiento regulatorio es un requisito previo central para el acceso a un mercado más amplio.
Tercero, el modelo propuesto por la FDIC para stablecoins emitidos por bancos introduce un proceso de supervisión en capas que vincula a las instituciones matriz con una subsidiaria dedicada. Mientras que esta estructura podría aislar riesgos y mejorar la responsabilidad, también añade una capa de complejidad administrativa para los bancos que buscan participar en la economía de los stablecoins. Para el ecosistema más amplio de criptomonedas, este desarrollo señala un entorno regulatorio en maduración, en el cual los stablecoins pueden funcionar como vías de pago confiables si cumplen con estándares explícitos y exigibles. Esta claridad podría incentivar a más actores financieros tradicionales a involucrarse con las monedas digitales, siempre que los modelos de negocio permanezcan alineados con controles de riesgo prudenciales.
Qué ver después
- 8 de diciembre de 2025 — La CFTC confirma la carta modificada 25-40 y amplía el alcance a los bancos de confianza nacionales.
- Propuesta de la FDIC de diciembre de 2025 — Los bancos pueden emitir stablecoins a través de una subsidiaria bajo la supervisión de la FDIC; siga la notificación del Registro Federal y el posterior proceso de elaboración de reglas.
- Cronograma de implementación del Acta GENIUS — Monitorear cualquier actualización sobre cómo se implementará el régimen y cómo se comunicarán las expectativas de cumplimiento.
- Alineación regulatoria — Cualquier otra orientación de la CFTC o la FDIC que aporte claridad sobre la composición de las reservas, las ventanas de resgate y las obligaciones de informe para los emisores.
Fuentes y verificación
- Comunicado de prensa de la CFTC 9180-26 anunciando la modificación de la Carta 25-40 y la inclusión de bancos de confianza nacionales como posibles emisores de stablecoins de pago.
- Aviso del Registro Federal o presentación ante la FDIC que detalla el marco propuesto para que los bancos emitan stablecoins a través de una subsidiaria y la alineación con la Ley GENIUS.
- Donald Trump ley de stablecoin firmada en julio de 2025 — cobertura detallando el contexto y los objetivos regulatorios del Acto GENIUS.
- Visión general del Acta GENIUS — cointelegraph Aprende el artículo que explica cómo podría cambiar la regulación de los stablecoins en EE. UU.
La expansión regulatoria amplía a quién se le permite emitir stablecoins de pago
La decisión de la CFTC de incluir explícitamente a los bancos de fideicomisos nacionales como posibles emisores de stablecoins de pago marca un cambio notable en la postura interpretativa de la agencia. Al reemitir la Carta 25-40 con una definición ampliada de "stablecoin de pago", la comisión proporciona un camino más claro para que las instituciones custodias participen en la economía de stablecoins sin salirse de los límites de las expectativas actuales de gestión de riesgos. El lenguaje adoptado por la División de Participantes del Mercado señala un intento deliberado de armonizar las definiciones regulatorias con las realidades cambiantes del mercado, donde grandes proveedores de custodia y gestores de activos ya realizan funciones esenciales de liquidación y custodia que podrían extenderse a dólares tokenizados.
En el núcleo de la Ley GENIUS hay un impulso para formalizar las stablecoins como instrumentos de pago confiables. La ley busca reducir la ambigüedad regulatoria al establecer requisitos precisos de reservas y estándares de gobernanza, asegurando que los dólares respaldando las stablecoins estén protegidos por activos transparentes y de alta calidad. El enfoque de la ley en un respaldo 1:1—ya sea a través de depósitos fiduciarios o títulos gubernamentales altamente líquidos—refleja una preferencia por la estabilidad sobre la novedad. Al excluir las stablecoins algorítmicas o sintéticas del marco GENIUS, los formuladores de políticas buscan minimizar la complejidad y el riesgo de contraparte, reduciendo la probabilidad de despegues repentinos o choques en las reservas.
El marco futuro de la FDIC—que permite a los bancos emitir stablecoins a través de una subsidiaria bajo su supervisión—complementa la redefinición de la CFTC. Señala un progreso práctico hacia la integración de estructuras bancarias tradicionales con procesos de activos digitales, siempre que los bancos cumplan con los criterios del Acta GENIUS. Las medidas de protección propuestas resaltan las políticas de redención, la adecuación de reservas y las evaluaciones continuas de la salud financiera, subrayando el enfoque de los reguladores en la resiliencia y la confianza pública. En términos generales, la convergencia de estas iniciativas indica una expansión gradual y supervisada del ecosistema de stablecoins, en lugar de un crecimiento rápido y desbordado de nuevos emisores.
Los participantes del mercado deben prestar atención no solo a los emisores formales que surjan, sino también a los estándares en evolución para divulgaciones, pruebas de estrés y gobernanza. A medida que más entidades participen en este ámbito, la demanda de expectativas regulatorias claras y consistentes se intensificará, lo que impulsará a los emisores a adoptar programas rigurosos de cumplimiento y controles sólidos de riesgo. El equilibrio que buscan los reguladores es claro: ampliar el acceso a las stablecoins como herramientas de pago prácticas, mientras se mantienen suficientes salvaguardas para proteger a los consumidores, la estabilidad financiera y la integridad de los sistemas de liquidación.
Este artículo fue originalmente publicado como CFTC actualiza su orientación: los bancos de fideicomisos nacionales son emisores de stablecoins CFTC actualiza su orientación: los bancos de fideicomisos nacionales como emisores de stablecoins CFTC actualiza su orientación: los bancos de fideicomisos nacionales ahora son emisores de stablecoins en Noticias de Última Hora sobre Criptomonedas – su fuente confiable para noticias de criptomonedas, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.