Las acciones de Cerebras aumentan más del 108% en su IPO y afirman superar a NVIDIA con chips AI de escala de oblea

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor: Wenser (@wenser 2010)

Ayer por la noche, Cerebras (CBRS), conocida como "la próxima NVIDIA", inició oficialmente sus operaciones y poco después saltó desde su precio de emisión de 185 dólares hasta 350 dólares, alcanzando un máximo intradía de 385 dólares, un aumento superior al 108%. Aunque actualmente su precio ha retrocedido a alrededor de 311 dólares, aún mantiene un aumento superior al 68%. Anteriormente, el CEO de Cerebras, Andrew Feldman, declaró en una entrevista con CNBC: "Nuestros chips tienen el tamaño de un plato y son 20 veces más rápidos que los chips de NVIDIA".

¿Qué respaldo tiene este fabricante de chips que recaudó 5.500 millones de dólares para afirmar que sus chips son más rápidos que los de NVIDIA? ¿Cómo logró obtener un pedido de 20.000 millones de dólares de OpenAI en medio de una competencia feroz? ¿Continuará su precio accionario al alza a corto plazo? Odaily Planet Daily presentará sus respuestas a estas preguntas en este artículo.

Con la creciente brecha en la capacidad de cómputo de IA, la fuerte demanda del mercado ha impulsado a NVIDIA a convertirse en la empresa cotizada más valiosa del mundo actualmente.

Recientemente, el precio de las acciones de NVIDIA alcanzó un nuevo récord, y su capitalización de mercado superó temporalmente los 5.5 billones de dólares. En términos de tamaño de capitalización de mercado, se ha convertido en la economía más grande del mundo, solo por detrás del PIB de Estados Unidos y China, superando con creces a economías principales como Alemania y Japón, y mereciendo plenamente el título de “tan rica como un país”.

Pero a diferencia de NVIDIA, un "gigante establecido" con décadas de historia, Cerebras (CBRS) es un nuevo entrante en la industria de chips.

En 2016, veteranos de la industria de chips como Andrew Feldman, Gary Lauterbach, Sean Lie, Michael James y JP Fricker fundaron conjuntamente Cerebras Systems, cuya sede central está en Sunnyvale, California, EE. UU. A diferencia de NVIDIA, que se enfoca en desarrollar GPUs generalistas para satisfacer al máximo la demanda del mercado, la innovación central de Cerebras es el Wafer Scale Engine (WSE), el chip de IA más grande del mundo actualmente.

Equipo fundador de Cerebras (5 personas, 2022)

Sus productos principales incluyen:

• WSE-3: área de aproximadamente 46,225 mm² (equivalente al tamaño de un plato de cena), con 4 billones de transistores, 900,000 núcleos optimizados para IA y una capacidad de cómputo de 125 petaflops. En comparación con las GPU tradicionales, convierte todo el oblea en un único procesador gigante, evitando los cuellos de botella de la interconexión múltiple de GPU, con SRAM integrada de hasta 44 GB y un ancho de banda de memoria extremadamente alto.
• Sistema CS-3: Supercomputadora AI basada en WSE-3, que admite entrenamiento e inferencia; actualmente, Cerebras no solo vende chips, sino que también ofrece servicios en la nube (Cerebras Inference), centros de datos dedicados y soporte técnico para implementación local.

En cuanto al modelo de negocio, Cerebras proporciona inferencia de ultra-baja latencia a empresas como OpenAI, Meta, Perplexity, Mistral, GSK y Mayo Clinic. En 2025, los ingresos anuales de Cerebras alcanzaron 510 millones de dólares estadounidenses (un aumento del 76% interanual), logrando rentabilidad y respaldados por grandes pedidos (incluyendo contratos de cientos de megavatios de cálculo con OpenAI de varios años de duración).

Ilustración del chip Cerebras WSE-3

El 14 de mayo, en el día de la IPO, el CEO de Cerebras, Andrew Feldman, respondió positivamente en una entrevista con CNBC's Squawk Box sobre el estado actual de las operaciones de la empresa, su ventaja tecnológica y las perspectivas del mercado futuras:

• Primero, Feldman indicó que la OPI es "la forma correcta de financiar nuestro crecimiento", que la empresa ha madurado y que el mercado público puede respaldar enormes oportunidades de crecimiento. Él enfatizó que esto es el resultado de una década de esfuerzo, que se siente muy orgulloso, y calificó al mercado como "que entiende nuestra historia y ha respondido de manera positiva".
• En segundo lugar, enfatizó múltiples veces que Cerebras es la única empresa en los últimos 70 años en haber fabricado con éxito un "chip gigante", ya que todos los demás intentos fracasaron, por lo que "el foso técnico es amplio y profundo" ("the technical moat is wide and deep"). Fue aquí donde mencionó que los chips de Cerebras son 58 veces más grandes que los de competidores como NVIDIA y funcionan 15 a 20 veces más rápido, lo que permite acelerar significativamente la inferencia y el entrenamiento de IA.
• Finalmente, en respuesta a las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad del gasto en IA, Feldman indicó que la demanda relacionada es “enorme y en crecimiento constante”. Los chips de la empresa transforman cualitativamente la experiencia de IA (respuestas más rápidas, agentes en tiempo real, etc.). Mencionó importantes colaboraciones con OpenAI, AWS y otros, y mantiene una visión positiva sobre el entorno general de hardware para IA.

Para decir algo fuera de tema, al igual que Musk previamente apostó junto con Anthropic por "centros de datos espaciales" (recomendamos leer "Musk y Anthropic, van al espacio a buscar electricidad"), Feldman también predice con audacia que "dentro de 15 años, los centros de datos en el espacio probablemente se convertirán en realidad", revelando claramente su confianza en la construcción a largo plazo y la expansión acelerada de la infraestructura de IA.

As a speed enthusiast in the AI chip field, Cerebras has successfully broken through by focusing on extreme performance for ultra-large models, emerging as a strong challenger to NVIDIA in large model inference and ultra-large-scale training applications.

En este aspecto, el pedido de 20.000 millones de dólares de OpenAI le brinda una sólida base para su desarrollo, y la colaboración entre ambos va mucho más allá de la relación de “fabricante de chips” y “comprador de chips”.

La relación entre Cerebras y OpenAI se remonta mucho tiempo atrás. Además de la colaboración a nivel corporativo, los fundadores de OpenAI, Sam Altman y Greg Brockman, entre otros, fueron inversores ángeles tempranos de Cerebras y poseen pequeñas participaciones, lo que probablemente sea una de las razones clave detrás de la profunda vinculación entre ambas empresas en diversos aspectos hoy en día.

En diciembre de 2025, OpenAI otorgó a Cerebras un préstamo de capital de trabajo de 1.000 millones de dólares, estableciendo así la relación de deuda entre ambas partes.

En enero de este año, el acuerdo de compra de capacidad de inferencia de 750 MW de Cerebras con OpenAI se hizo oficial, y posteriormente se destacó que la colaboración incluye la opción de ampliarse hasta 2 GW. En abril, esta información se confirmó nuevamente. Según medios, OpenAI planea invertir más de 20.000 millones de dólares en los próximos tres años en servidores impulsados por chips de Cerebras, y como parte del acuerdo obtendrá acciones de la empresa. OpenAI se convirtió así en el mayor cliente de Cerebras, sin duda alguna.

Foto de: @Xingpt

Los documentos posteriores S-1 y de solicitud de IPO de Cerebras muestran que se espera que OpenAI obtenga aproximadamente 33,44 millones de warrants de Cerebras a un precio de ejercicio extremadamente bajo de $0.00001 por acción, con algunos warrants sujetos a condiciones de vencimiento, incluyendo fechas de entrega de capacidad de cómputo y hitos como que la capitalización de mercado de Cerebras supere los 40 mil millones de dólares.

Si se ejercen todas las opciones y se cumplen las condiciones, OpenAI podría obtener aproximadamente un 10%-11% de las acciones (el porcentaje exacto depende del capital social total tras la OPI). Con una valoración de aproximadamente 56 mil millones de dólares en el momento de la fijación del precio de la OPI, esta participación tendría un valor de aproximadamente 5.000 a 6.000 millones de dólares; si se calcula según el valor de mercado actual (que tras el cierre del primer día de la OPI ya se acercaba a los 95 mil millones de dólares), esta participación tendría un valor de alrededor de 10.300 millones de dólares o más. Aunque aún no se han ejercido completamente las opciones, ya no hay duda de que OpenAI puede considerarse el posible accionista mayoritario de Cerebras.

Foto de: @Xingpt

Volvamos a la tercera pregunta inicial: ¿Puede Cerebras convertirse en el próximo NVIDIA?

Desde el punto de vista del panorama de la industria, la respuesta es sin duda negativa. Las principales razones son cuatro:

• En primer lugar, existe una enorme brecha entre sus ecosistemas: como el absoluto líder de la industria de fabricación de chips, la pila de software CUDA de NVIDIA es el estándar indiscutible de la industria, sobre el cual dependen innumerables desarrolladores, marcos técnicos y cadenas de herramientas; aunque Cerebras también tiene su propia pila de software, está muy lejos de alcanzar la madurez y compatibilidad de CUDA, lo que implica un costo de cambio extremadamente alto para numerosos desarrolladores y empresas.
• En segundo lugar, la diferencia en escala y la estrategia de desarrollo diversificado: en 2025, NVIDIA generó ingresos de cientos de miles de millones de dólares, y sus GPU cubren todos los escenarios, incluyendo entrenamiento, inferencia, gráficos, automotriz y centros de datos. Jensen Huang incluso declaró en el CES de 2026: "El mercado de chips e infraestructura de IA podría alcanzar los 1 billón de dólares en 2027", con NVIDIA como el mayor beneficiario. En contraste, Cerebras generó solo 510 millones de dólares en ingresos en 2025, con clientes concentrados principalmente en gigantes individuales como OpenAI, lo que reduce su capacidad para resistir riesgos.
• En tercer lugar, la fabricación de chips y el control de costos difieren: los chips de IA de gran escala no solo ofrecen velocidades de ejecución más rápidas, sino también una mayor complejidad y costo de fabricación. Los chips a nivel de oblea de Cerebras requieren una oblea completa por unidad; TSMC tiene una producción baja, grandes desafíos en la tasa de rendimiento y un precio unitario elevado (el costo de un sistema CS-3 es mucho mayor que el de una sola GPU); en cambio, en NVIDIA, una sola oblea puede producir decenas de GPUs, lo que genera un mayor efecto de escala y mayores beneficios económicos.
• En cuarto lugar, la presión competitiva en la industria de chips difiere entre ambos: a diferencia de NVIDIA, que ocupa una posición dominante en la industria, Cerebras enfrenta una competencia directa de múltiples actores del sector, como Groq, AMD, Google TPU y AWS Trainium. A pesar de su sólido impulso actual, limitado por el tiempo, el capital y los recursos, su posición actual se asemeja más a la de un "jugador especializado de gama alta" que a la de un "dominador del mercado".

Según la información anterior, Cerebras no podrá convertirse en un gigante industrial como NVIDIA a corto plazo, ni tampoco alterar el panorama competitivo actual; sin embargo, en términos de precio por acción, su valor unitario ya supera al de NVIDIA. Además, gracias al auge sin precedentes de la inteligencia artificial y la creciente brecha en capacidad de cómputo, durante este año, antes de que OpenAI y Anthropic salgan a bolsa, el precio y la capitalización de mercado de Cerebras aún podrían tener cierto margen de alza.

En los próximos 2 a 3 años, si Cerebras logra convertir oportunamente los pedidos de OpenAI, AWS y otros en ingresos reales, su precio accionario podría aumentar aún más; sin embargo, si el desempeño de los pedidos no cumple con las expectativas del mercado o si la demanda de inferencia de modelos de IA cambia, su precio accionario enfrentará una fuerte presión.

En resumen, en un plazo de 1 a 3 años, Cerebras no podrá reemplazar a NVIDIA, pero sí podrá ocupar un segmento significativo en el mercado especializado de infraestructura de IA, convirtiéndose en el "rey de la velocidad de los chips de IA". Sobre la dinámica competitiva a largo plazo en la industria, aún se necesita tiempo para su validación.

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