Carlos Domingo, CEO de Securitize, utilizó un artículo del Wall Street Journal el 15 de julio para lanzar un aviso al mercado de acciones tokenizadas. Su argumento central es sencillo: la mayoría de las acciones tokenizadas que circulan en exchanges de criptomonedas son poco más que envoltorios sintéticos no regulados, sin respaldo adecuado, sin autorización del emisor y sin cumplimiento alguno de las normas contra el trading interior.
El problema del 300%
Domingo no se anduvo por las ramas, calificando el estado actual de las acciones tokenizadas no autorizadas como una "lata de gusanos" que eventualmente "explotará". Algunos tokens no autorizados que afirman rastrear el rendimiento de grandes corporaciones como Apple y Amazon han mostrado desviaciones de precio de hasta un 300% respecto a los valores reales de las acciones subyacentes.
En muchos casos, no existe ninguna relación entre el emisor del token y la empresa cuyas acciones supuestamente se están representando. Nadie de Apple o Amazon aprobó estos productos. Nadie en esas empresas garantiza fuentes de precios precisas, la custodia adecuada de los activos subyacentes o el cumplimiento de las regulaciones de valores.
La contrapropuesta de Securitize
Securitize se convirtió en la primera empresa puramente de tokenización en listarse en la Bolsa de Nueva York al completar una fusión SPAC el 2 de julio de 2026. La empresa ahora opera bajo el ticker SECZ y ha tokenizado incluso sus propias acciones. La empresa gestiona entre $4 mil millones y $4,5 mil millones en activos tokenizados al julio de 2026. Su enfoque se centra en lo que llama “tokenización nativa patrocinada por el emisor”, lo que significa que la empresa cuyas acciones se están tokenizando participa realmente en el proceso.
Domingo testificó ante el Congreso en 2024, abogando por vías de tokenización reguladas que llevarían los valores digitales bajo marcos legales existentes en lugar de permitir que existieran en una zona gris.
El ángulo de operación con información privilegiada
Cuando las acciones de una empresa se tokenizan sin el involucramiento o conocimiento del emisor, las protecciones contra operaciones con información privilegiada desaparecen esencialmente. Alguien con conocimiento interno de una próximas pérdidas podría operar una versión no autorizada tokenizada de las acciones de una empresa en un exchange offshore sin requisitos de presentación ante la SEC, sin departamento de cumplimiento monitoreando las operaciones y sin un historial de auditoría real.
Debido a que estos tokens se negocian en exchanges de criptomonedas que a menudo operan fuera de la jurisdicción de EE.UU., la SEC puede actuar contra actores domésticos, pero perseguir a los emisores de tokens en jurisdicciones offshore poco conocidas es un juego completamente diferente. Esto crea un mercado de dos niveles donde la equidad de la misma empresa tiene efectivamente dos precios: el regulado en la NYSE o Nasdaq, y el no regulado en un exchange de criptomonedas.
Qué significa esto para los inversores
Para los inversores que consideran una exposición a acciones tokenizadas, la pregunta clave no es si existe un token para una acción en particular. Es si la empresa emisora autorizó y participa en la tokenización. Sin eso, usted posee un producto derivado con una posición legal incierta, sin precisión de precio garantizada y sin recurso regulatorio si las cosas se complican.
El testimonio de Domingo ante el Congreso en 2024 y sus advertencias públicas del 15 de julio sugieren que aumenta la presión para establecer normas más claras sobre valores tokenizados. La lista de Securitize en la NYSE y su base de activos de más de $4 mil millones le otorgan una ventaja estructural si los reguladores imponen restricciones a las ofertas no autorizadas.