En el primer trimestre de 2026, la empresa generó ingresos totales de 102 millones de dólares. De ellos, la actividad de minería de Bitcoin generó ingresos de 98,4 millones de dólares, con un total de 1.266 Bitcoin minados durante este trimestre.

Autor del artículo, fuente: Cang CanGu

I. Indicadores financieros clave: base de ingresos sólida y balance general significativamente optimizado

1. La minería genera flujo de efectivo principal: en el primer trimestre de 2026, la empresa generó ingresos totales de 102 millones de dólares. De ellos, la minería de Bitcoin aportó 98,4 millones de dólares, y se extrajeron un total de 1.266 bitcoins este trimestre.

2. Desapalancamiento extremo para fortalecer el piso de seguridad: ante la corrección del sector, la empresa redujo activamente su deuda. Al cierre del trimestre, la deuda a largo plazo cayó drásticamente de 557,6 millones de dólares a finales de 2025 a 30,6 millones de dólares. Este reducción del 94,5% fortaleció significativamente la estabilidad del balance general.

3. Control de costos construye barreras de competencia: A través de una gestión estricta de costos, el costo en efectivo promedio por bitcoin este trimestre disminuyó. Esto destaca la eficiencia operativa de la empresa durante la evolución de su modelo de negocio.

4. Avance de la estrategia de garantía de activos digitales y financiación: Al final del trimestre, la empresa posee 1.026 bitcoins como reserva de activos digitales. Además, el presidente y los miembros del consejo de la empresa invirtieron 65 millones de dólares a través de entidades bajo su control, no solo reforzando la liquidez, sino también demostrando una firme confianza en el valor a largo plazo de la empresa.

II. Eventos clave del trimestre: Reducción de costos y mejora de la eficiencia, y lanzamiento de la plataforma de capacidad de cómputo de IA

1. Actualización de la flota y optimización de la estructura de hash rate: Al 31 de marzo, el hash rate total operativo de la empresa era de 37,01 EH/s, de los cuales 27,98 EH/s correspondían a hash rate propio y 9,02 EH/s a hash rate gestionado/alquilado. La empresa está eliminando de manera ordenada las mineras S19 ineficientes y reemplazándolas por la serie S21 de alta eficiencia energética.

2. La plataforma de poder de cómputo EcoHash inicia oficialmente: este trimestre, la empresa lanzó oficialmente la nueva plataforma comercial EcoHash, marcando un avance sustancial en su expansión estratégica hacia el ámbito del poder de cómputo para IA. Actualmente, la implementación piloto de unidades de cómputo modulares y en contenedores se está llevando a cabo según lo planeado.

Tres: Interpretación del modelo principal: Tres ventajas operativas en el período de transformación estratégica

La empresa está logrando una transición de un enfoque basado en la escala a uno orientado a la resiliencia de beneficios mediante operaciones refinadas e innovación de modelos, y sus ventajas competitivas principales se pueden observar en tres aspectos:

La empresa ha transferido actualmente parte de sus operaciones a un acuerdo de gestión con reparto de ingresos. Esta estructura requiere que la contraparte asuma los costos directos de electricidad y los gastos de operación y mantenimiento. Esta medida no solo permite que la empresa siga participando en el reparto de ingresos, sino que también reduce eficazmente la exposición directa a los costos operativos a nivel de sitio, brindando un margen operativo para la optimización de la flota.

A diferencia de antes, cuando se dependía de apalancamiento alto para expandir la capacidad de cómputo, la empresa ha reducido significativamente el saldo de préstamos respaldados por bitcoin a aproximadamente 30,6 millones de dólares mediante una gestión activa de fondos y deuda. En el entorno macroeconómico de volatilidad del precio del bitcoin, este modelo de baja deuda protege al máximo la resiliencia del flujo de efectivo de la empresa.

La empresa ha establecido una colaboración estratégica con DL Group, una empresa cotizada en Hong Kong, que incluye una nota convertible de 10 millones de dólares estadounidenses y un memorando de entendimiento (MOU). Esta colaboración se alinea perfectamente con el compromiso de la empresa de aprovechar las oportunidades en la infraestructura de capacidad de cómputo de IA, brindando apoyo ecológico externo para la posterior transformación diversificada.

Cuatro: Explicación de la pérdida neta: ítems no en efecto afectados por la volatilidad del precio de mercado, no representan pérdidas operativas reales

El informe del trimestre registró una pérdida neta de 261,1 millones de dólares, principalmente atribuida a la contabilidad no en efectivo derivada de la caída del precio de mercado del Bitcoin, y no a una disminución en la eficiencia operativa diaria de la empresa. Las razones específicas son las siguientes:

1. Cambio en el valor razonable de los activos garantizados con Bitcoin: Se registró una pérdida no en efectivo de 151,8 millones de dólares este trimestre. Esto se debió principalmente a la caída del precio de Bitcoin durante el trimestre, lo que generó un impacto contable por la reevaluación del valor razonable de la garantía.

2. Reducción de valor y pérdida por disposición de equipos de minería: Debido a la volatilidad del mercado, este trimestre se reconoció una pérdida por reducción de valor de equipos de minería de 49 millones de dólares, así como una pérdida de 20,3 millones de dólares por la disposición de equipos antiguos durante la actualización de la flota. Excluyendo estos factores, el costo en efectivo de minería de la empresa sigue optimizándose.

V. Dirección estratégica futura: evolución constante desde "base de minería" hacia "red global de capacidad de cómputo para IA"

La empresa continuará monitoreando los cambios dinámicos entre la demanda global de capacidad de IA y la capacidad de la infraestructura eléctrica, y se centrará en las siguientes dos direcciones estratégicas:

1. Continuar optimizando la estructura de la flota: enfocarse en la minería propietaria disciplinada y retirarse ordenadamente de los equipos ineficientes y los sitios de alto costo.

2. Mantén una asignación de activos flexible: mantén una estructura de poder de cómputo equilibrada entre operación propia y alojada para contrarrestar el riesgo de volatilidad del mercado y respaldar la estrategia de actualización de la flota.

1. Prueba piloto en Georgia: Avanzar en la prueba de unidades de cómputo modulares de alta densidad en la base de Georgia, evaluando sus ventajas en la reducción de costos y el aumento de la eficiencia operativa en comparación con los centros de datos tradicionales.

2. Construcción faseada de un ecosistema de poder de cómputo: comenzar con el alquiler de poder de cómputo GPU, con un plan a largo plazo de implementar una plataforma central de programación de cómputo desarrollada internamente para integrar el ecosistema, con el objetivo final de establecer una red global de poder de cómputo para IA.