El presidente Trump atacó al sector corporativo de Canadá el 9 de septiembre, publicando en Truth Social que desea eliminar los productos de origen canadiense de los Programas de Asignaciones Múltiples de la Administración General de Servicios de EE.UU. Esos programas son la base de la adquisición federal, facilitando más de $50 mil millones en compras gubernamentales anuales. Las acciones canadienses con exposición al gobierno de EE.UU. inmediatamente hicieron lo que hacen las acciones cuando alguien amenaza con cortar un flujo de ingresos importante: bajaron.
Las acciones de CGI Inc., WSP Global, AtkinsRealis, Stantec y Aecon Group cayeron más del 2% en las primeras operaciones. Bombardier lo pasó peor, descendiendo entre un 7% y un 8% hasta aproximadamente C$293.49 tras surgir amenazas separadas sobre el bloqueo de sus ventas de aeronaves en el mercado estadounidense.
Lo que Trump realmente ordenó
La directiva tiene como objetivo específico la eliminación de “productos de origen canadiense” del marco de adquisiciones de la GSA. Trump presentó esta medida como una respuesta a lo que él caracterizó como la falta de acceso recíproco por parte de los gobiernos canadienses a las empresas estadounidenses en sus propios procesos de adquisición.
El momento es deliberado. Canadá impuso aranceles retaliatorios sobre aproximadamente $20 mil millones en bienes estadounidenses alrededor del 8 de septiembre, un día antes del anuncio de Trump. Estados Unidos también está preparando prohibiciones de importación sobre productos canadienses específicos, incluyendo alcohol y productos lácteos, que entrarán en vigor el 29 de septiembre.
¿Quién se lastima más?
Entre las empresas que sufrieron impactos, CGI destaca como particularmente expuesta. El analista Doug Taylor estima que los ingresos del gobierno de EE. UU. representan entre el 15% y el 20% de los ingresos totales de CGI.
La situación de Bombardier es ligeramente diferente. La caída del fabricante aeroespacial fue impulsada por la amenaza más amplia de bloquear sus ventas de aviones en Estados Unidos, no solo por la directiva de la GSA. Una caída del 8% en un solo día para una empresa que negocia cerca de C$300 por acción refleja una auténtica inquietud de los inversores ante la posibilidad de perder el acceso al mercado más grande del mundo para la aviación empresarial.
El problema de la ambigüedad
Uno de los aspectos más inquietantes de la directiva es cómo define de manera vaga los “productos de origen canadiense”. Los analistas han señalado esta ambigüedad como una fuente importante de incertidumbre. ¿Un plataforma de software desarrollada en Montreal pero alojada en servidores estadounidenses cuenta? ¿Qué pasa con una empresa de ingeniería con sede en Toronto pero con ingenieros estadounidenses trabajando desde una oficina en Virginia?
Los sectores más expuestos parecen ser servicios de TI, ingeniería y construcción, todos áreas donde las empresas canadienses han desarrollado negocios sustanciales con el gobierno federal de EE. UU. La variable clave a vigilar es si la directiva se traduce en cambios reales en la contratación o permanece como una herramienta de negociación en una disputa comercial que ninguno de los dos lados parece interesado en resolver silenciosamente.