ByteDance acaba de convencer a casi 30 bancos para entregar $29.6 mil millones sin garantía alguna.
El préstamo sindicado no garantizado, coordinado por Citigroup y JPMorgan, originalmente se fijó en 20 mil millones de dólares. Luego, la demanda superó los 30 mil millones de dólares, y ByteDance decidió aumentar el monto del préstamo a 29,6 mil millones de dólares. El acuerdo representa el segundo préstamo más grande denominado en dólares en Asia para 2026, solo detrás del préstamo de 40 mil millones de dólares de SoftBank de marzo, vinculado a sus operaciones con OpenAI.
Adónde va el dinero
ByteDance planea destinar los ingresos a la infraestructura de IA en el extranjero, con un enfoque particular en la construcción de centros de datos en todo el sudeste asiático. Se informa que la empresa está evaluando gastos de capital de hasta 70 mil millones de dólares en 2026, con proyecciones que se extienden hacia los 100 mil millones de dólares en 2027.
Se espera que Amazon, Alphabet y Microsoft gasten conjuntamente 725 mil millones de dólares en gastos de capital relacionados con IA en 2026.
Las restricciones de exportación de EE. UU. sobre chips avanzados han hecho mucho más complicado el camino de ByteDance hacia la dominación en IA. Construir centros de datos en el sudeste asiático cumple un doble propósito: acerca la infraestructura a mercados de rápido crecimiento y crea flexibilidad en la cadena de suministro frente a los puntos de cuello de botella tecnológicos de Washington.
Los prestamistas están apostando fuerte al crédito de ByteDance
Quizás el detalle más revelador de este acuerdo sea el precio. El préstamo se abrió a 68 puntos básicos por encima de la tasa de financiamiento overnight garantizada (SOFR). Para contextualizar, el préstamo anterior de ByteDance en 2024 se fijó en aproximadamente 85 puntos básicos por encima de la SOFR, y ese fue por una suma significativamente menor.
Los bancos chinos tomaron más del 60% de la asignación total. La asignación restante se distribuyó entre instituciones internacionales.
La naturaleza no garantizada del préstamo merece énfasis. La mayoría de los préstamos corporativos de esta escala vienen con activos hipotecados como garantía. ByteDance convenció a los prestamistas de renunciar por completo a esa red de seguridad.
La carrera de armas de IA obtiene un nuevo participante a gran escala
ByteDance ha estado construyendo constantemente sus capacidades de IA durante los últimos dos años. Sus modelos de lenguaje grandes impulsan funciones en TikTok y Douyin, desde recomendaciones de contenido hasta herramientas generativas. Pero este préstamo señala algo más ambicioso: el deseo de competir en la capa de infraestructura, no solo en la capa de aplicación.
El riesgo, por supuesto, es la ejecución. Gastar entre 70 mil millones y 100 mil millones de dólares anuales en gastos de capital requiere disciplina operativa que pocas empresas en la historia han logrado a esa escala. Además, ByteDance enfrenta incertidumbres regulatorias en múltiples frentes, desde la persistente saga de desinversión de TikTok en Estados Unidos hasta las leyes en evolución sobre soberanía de datos en el sudeste asiático.