Los egresos netos del ETF spot de BTC en el Q2 reflejan la ausencia de compra institucional

ChainCatcher informa que el analista de datos en cadena Murphy señaló que, debido a la introducción de grandes cantidades de capital de instituciones tradicionales mediante ETFs spot de BTC, la estructura de participación del mercado ha diferido notablemente de ciclos anteriores. Señaló que el flujo neto de los ETF registra esencialmente los resultados de suscripción y rescate de los participantes autorizados (AP) en el mercado primario; solo cuando la presión de compra y venta en el mercado secundario impulsa consistentemente el precio del ETF por encima o por debajo de su valor neto y supera el umbral de costo de arbitraje, se traduce en entradas o salidas netas en los datos. Analizando los datos de Glassnode, Murphy indicó que entre enero y febrero el mercado mostró “alto volumen + leve salida neta”, lo que sugiere que, aunque hubo una clara venta por pánico, aún existía una fuerte demanda compradora. En cambio, entre mayo y julio se observó “bajo volumen + fuerte salida neta”; la señal más relevante no es un aumento significativo en la presión vendedora, sino la ausencia de compradores marginales, lo que provocó que los ETF se mantuvieran en descuento y se tradujera en rescates continuos por parte de los AP. Considera que esta fase probablemente refleja un segundo ciclo de “rendición” a nivel institucional, típico de formas de consolidación al final del proceso de liquidación del mercado, y estima que esto podría representar una nueva oportunidad para los inversores minoristas. Sin embargo, la duración de este período no puede determinarse con certeza a partir de los datos actuales.