El repunte del BTC muestra una estructura alcista, los ballenas no están vendiendo

Mensaje de Huoxing Caijing: el 6 de septiembre, el analista on-chain Murphy publicó el análisis "Comportamiento anómalo durante el alza: los whale no están vendiendo". Normalmente, la "puntuación de tendencia de acumulación on-chain de BTC" mide la dirección del comportamiento de los whale en los últimos 30 días: si están acumulando netamente o reduciendo netamente. Un valor cercano a 1 (curva negra en el gráfico) indica directamente que entidades con miles o decenas de miles de BTC están acumulando. Un valor cercano a 0 (curva amarilla en el gráfico) puede significar dos situaciones: los whale están distribuyendo o están en espera. Al comparar con los datos, durante el repunte a 97.000 dólares en enero de este año y a 82.000 dólares en mayo, la curva fue amarilla, lo que indica que, mientras ocurría el rebote, los grandes actores estaban reduciendo netamente sus posiciones. Esta es la estructura típica de un rebote bajista: el precio es impulsado por cubrimiento de posiciones cortas y capital短线, mientras los grandes actores aprovechan la oportunidad para vender, sin soporte sostenido, lo que lleva al final del rebote. En cambio, en esta ocasión, mientras el precio subía de 60.000 a 80.000 dólares, la curva fue negra, lo que indica que los whale han estado comprando netamente durante los últimos 30 días. Entre los tres rebotes, este es el primero en el que el precio sube simultáneamente con la acumulación por parte de los grandes actores. Por supuesto, la acumulación por parte de los grandes actores no implica necesariamente un fondo o una reversión de tendencia, pero al menos sugiere que este impulso tiene una estructura saludable. Normalmente, este tipo de estructura —precio en alza + acumulación simultánea por parte de los whale— solo se observa durante las fases principales de un mercado alcista. La estructura del fondo de la anterior fase bajista no fue así: tras el colapso de FTX en noviembre de 2022, la curva era oscura cerca de 16.000 dólares, pero se volvió amarilla durante el repunte de enero de 2023. Esto indica que los whale compraron en el fondo, pero durante el impulso vendieron sus ganancias no realizadas o al menos dejaron de acumular. Entonces, ¿por qué subió en enero de 2023? Probablemente fue impulsado por tres factores: cubrimiento de posiciones cortas en derivados, cambio en las expectativas macroeconómicas y la escasez de liquidez tras FTX que amplificó la elasticidad del precio; sin embargo, el comportamiento de acumulación por parte de pequeños y medianos inversores no se refleja en este gráfico. Por lo tanto, al comparar, se puede ver que entre enero de 2023 y agosto de 2026 existe una diferencia fundamental: aunque las trayectorias de precios son similares, las estructuras de capital on-chain son distintas. Finalmente, se destaca que este dato por sí solo no puede predecir subidas o bajadas, pero sí permite evaluar la calidad de un impulso alcista. Esto resulta muy útil para la formación de tendencias y para fortalecer la confianza.