La luna de miel de los ETF de bitcoin al contado ha terminado oficialmente. Tras un debut récord en enero de 2024 y dos años de flujos de capital casi ininterrumpidos, los productos han topado con una pared en 2026, con flujos netos negativos durante la mayor parte del año hasta la fecha.
Los números cuentan una historia incómoda
Los ETF de bitcoin a nivel spot en EE. UU. registraron salidas netas de $5.4 mil millones durante el primer semestre de 2026, marcando el primer semestre negativo desde el lanzamiento de los productos.
Para ponerlo en contexto: estos mismos fondos habían acumulado $56.6 mil millones en flujos netos acumulados durante sus primeros dos años de existencia.
Junio de 2026 fue particularmente difícil. El mes generó aproximadamente $4.5 mil millones en salidas, la mayor salida mensual registrada para los ETF de bitcoin spot.
IBIT de BlackRock fue un contribuyente significativo a la venta. En una sola semana reportada, IBIT registró reembolsos por $1.34 mil millones.
A mediados de julio, los flujos netos acumulados desde principios del año cruzaron a territorio negativo por primera vez. Hubo algunos puntos brillantes ocasionales: un período de tres días generó un repunte de 510 millones de dólares. Pero los repuntes breves no han sido suficientes para revertir la tendencia general que ha definido el año.
¿Por qué se está retirando el dinero?
La explicación más sencilla es el desempeño del precio del bitcoin. Los envoltorios de ETF facilitaron más que nunca adquirir exposición al bitcoin, y esta conveniencia funciona en ambos sentidos.
El segundo factor es la competencia de activos relacionados con la inteligencia artificial. La rotación de capital es un fenómeno real, y la narrativa en torno a la inteligencia artificial ha sido lo suficientemente fuerte en 2026 como para desviar dólares institucionales del cripto.
Qué significa esto para los mercados y los inversores de bitcoin
En segundo lugar, vale la pena vigilar la tendencia de salidas específicamente de IBIT. El fondo de BlackRock se convirtió en el principal canal para la exposición institucional al bitcoin en un tiempo notablemente corto. Cuando el mayor actor en una categoría de productos comienza a experimentar reembolsos constantes, tiende a atraer la atención de otros asignadores institucionales que se comparan entre sí.
Tercero, los 56.600 millones de dólares en flujos acumulados que se generaron durante 2024 y 2025 representan un gran volumen de capital distribuido en diversos niveles de base de costos. Parte de ese capital es rentable y podría estar realizando ganancias. Alguna parte podría estar en pérdidas y manteniéndose.
Una salida de 5.4 mil millones de dólares en seis meses es significativa, pero ocurre en un contexto de 56.6 mil millones de dólares en entradas previas. La pregunta que vale la pena hacerse no es si las salidas son grandes en términos absolutos, porque lo son, sino si representan una corrección temporal del entusiasmo o un cambio estructural más duradero en la forma en que las instituciones desean poseer bitcoin.