Bolivia tiene un problema de minería de bitcoin que, a primera vista, parece una historia de éxito en la minería de bitcoin. La hash rate del país aumentó un 2.400% a principios de 2026, una cifra que parece motivo de celebración hasta que se entiende lo que la impulsaba: gas natural altamente subvencionado a $1,30 por MMBTU, una fracción de los $8 a $12 por MMBTU que obtiene el gas natural licuado en los mercados internacionales.
Ahora, se está configurando un enfoque diferente. La empresa energética italiana Alps, en colaboración con su socio local Qurubiqa, ha comenzado a reactivar una planta térmica de gas de 127 MW inactiva en Cercado, Cochabamba, convirtiendo lo que era esencialmente un activo industrial inutilizado en una operación de minería de bitcoin que funciona con moneda fiduciaria en lugar de subsidios gubernamentales.
Cómo funciona realmente el modelo
La planta en Cochabamba había estado inactiva, una víctima de las distorsiones entre las tasas de cambio oficiales y del mercado de Bolivia. Cuando tu moneda nacional está en caída libre, operar una planta de energía que vende electricidad denominada en esa moneda se convierte en una propuesta perdedora.
Alps y Qurubiqa encontraron una solución alternativa. Estructuraron la operación como un modelo de autoconsumo en USD detrás del medidor. Las máquinas de minería están ubicadas en la planta de energía, consumen la electricidad directamente y toda la cadena de transacciones está denominada en dólares estadounidenses en lugar de bolivianos bolivianos.
Este canaliza flujos reales de dólares a la economía de Bolivia, algo que el país necesita desesperadamente a medida que se acerca a convertirse en importador neto de gas en los próximos dos a cinco años.
La implementación actual se encuentra en 27 MW con una hash rate de 1.23 EH/s. La hoja de ruta prevé escalar hasta 45 MW para finales de 2026, con el objetivo final de utilizar toda la capacidad de 127 MW de la planta.
Alps aseguró acuerdos de compra directa de energía y exenciones regulatorias para hacer posible este arreglo. La operación genera empleo local junto con actividad económica en divisas duras, una combinación que le otorga durabilidad política bajo la próxima administración de Rodrigo Paz, que está reevaluando las políticas energéticas anteriores.
Por qué la minería impulsada por subsidios en Bolivia siempre fue frágil
La red eléctrica de Bolivia funciona aproximadamente un 70 % con gas natural, y el acceso a esas tarifas subsidiadas se ha reducido a medida que disminuyen las reservas. Bolivia está en camino de convertirse en un importador neto de gas dentro de dos a cinco años, lo que redefiniría fundamentalmente la estructura de costos para cada minero que opera con combustible doméstico barato.
Qué significa esto para los inversores
El modelo Alps-Qurubiqa demuestra una plantilla replicable para la minería en jurisdicciones económicamente inestables. El enfoque detrás del medidor, denominado en dólares, protege eficazmente a los operadores de la devaluación monetaria y la eliminación de subsidios. Si otras empresas adoptan estructuras similares, Bolivia podría pasar de ser un destino minero dependiente de subsidios a uno que atraiga inversión extranjera directa en términos comerciales.
El riesgo que merece atención es la ejecución a gran escala. Pasar de 27 MW a 127 MW requiere cooperación regulatoria sostenida, suministro confiable de gas a la planta misma y flexibilidad continua en la denominación en dólares. Las reservas de gas de Bolivia están disminuyendo, y aunque una planta opere fuera del marco de subsidios, aún necesita combustible. Si la transición a importaciones del país ocurre más rápido de lo proyectado, los costos de materia prima podrían aumentar sustancialmente, comprimiendo los márgenes incluso para operaciones denominadas en dólares.