Block Inc. tiene $433 millones en ganancias no realizadas de bitcoin, una cifra que parece impresionante hasta que te das cuenta de que el stock de cripto de la empresa valía considerablemente más hace solo seis meses.
La empresa de fintech liderada por Jack Dorsey reveló en su presentación SEC del Q2 2026 que su tesorería corporativa de bitcoin mantenía 9,117 BTC al 30 de junio de 2026, con un valor justo de aproximadamente $534 millones frente a una base de costo de $310.2 millones.
Un cuarto de las pérdidas, un año de convicción
Block registró una pérdida de reevaluación de $88.5 millones en sus tenencias de bitcoin durante el Q2 2026. Para contexto, el mismo trimestre del año anterior generó una ganancia de $212.2 millones.
La primera mitad de 2026 fue aún más difícil en papel. La pérdida acumulada de reevaluación de bitcoin de Block para el H1 2026 alcanzó los $261,3 millones, impulsada en gran parte por las caídas de precios desde los niveles de fin de 2025, cuando el valor razonable del tesoro oscilaba alrededor de los $778 millones.
Block no alcanzó el botón de venta. En cambio, la empresa compró más. Block añadió 234 BTC durante el primer semestre del año, adquiriendo 149 BTC en el Q1 y otros 85 BTC en el Q2. La tesorería creció de 8.883 BTC al final de 2025 a 9.117 BTC a mitad de año, sin realizar ninguna venta en el camino.
La regla del 10% y la tesis de Bitcoin de Dorsey
La disciplina de compra de Block sigue una regla autoimpuesta: reinvertir el 10% de su ganancia bruta mensual en bitcoin de nuevo en compras de bitcoin. Esto significa que la empresa sigue acumulando, independientemente de si los precios están subiendo o bajando, financiada por los ingresos que la empresa ya genera a través de servicios relacionados con bitcoin mediante Cash App y Square.
Dorsey sigue siendo un defensor destacado de Bitcoin como protocolo monetario fundamental. La empresa también ha reconocido la creciente demanda de los clientes por funciones relacionadas con stablecoins, lo que sugiere que su hoja de ruta de productos podría ampliarse más allá de los servicios exclusivos de Bitcoin, aunque el tesoro siga siendo únicamente en BTC.
Las operaciones sólidas amortiguan la volatilidad del bitcoin
Block informó mayores ganancias brutas operativas y realmente aumentó su guía anual, a pesar de que sus tenencias de criptomonedas disminuyeron en valor en papel.
La posición de Block de 9,117 BTC la ubica entre los mayores tenedores públicos de bitcoin a nivel mundial. La base de costos de $310.2 millones implica un precio de compra promedio de aproximadamente $34,000 por bitcoin. La diferencia entre el valor justo de $534 millones y la base de costos de $310.2 millones representa $433 millones en ganancias no realizadas que persisten incluso tras un primer semestre difícil.