BlackRock está preparando una división inversa de uno por tres de su iShares Ethereum Trust ETF (ETHA), un cambio estructural que elevará el precio por acción de ETHA y podría reducir su spread de operación efectivo sin alterar el valor de las tenencias de los inversores.
ETHA’s patrocinador aprobó la división inversa el 31 de julio, según una presentación regulatoria de la SEC filing. Cada tres acciones mantenidas en la fecha de registro del 5 de octubre se combinarán en una cuando comience el comercio ajustado por la división en Nasdaq el 6 de octubre.
¿Por qué está haciendo esto BlackRock?
Las divisiones inversas a menudo llevan una señal negativa en los mercados de acciones, ya que las empresas con dificultades las utilizan para elevar precios de acciones deprimidos y evitar la exclusión. Un informe de Reuters de 2025 reveló que alrededor del 80% de las empresas que realizaron divisiones inversas tenían un valor de mercado por debajo de $250 millones.
Aunque BlackRock no ofreció ninguna explicación sobre la división inversa de ETHA, el folleto del fondo otorga a su patrocinador la autoridad para tomar tal acción cuando considere que el precio en el mercado secundario ha salido de un rango de operación deseable.
En vista de esto, una razón por la que el gestor de activos podría estar tomando esta acción es aumentar el valor nominal de las acciones.
Este año, el precio de las acciones de ETHA ha caído más del 37% hasta aproximadamente $14.15, lo que significa que una inversión de $10,000 realizada a finales de 2025 ahora tendría un valor de aproximadamente $6,300.
El mal desempeño de precio se puede atribuir a las dificultades generales de precio de ethereum. Los datos de CryptoSlate muestran que el valor del activo digital ha disminuido de más de $3,200 al comienzo del año a alrededor de $1,870 al momento de la publicación.
Esta caída ha dejado a ETHA cerca del extremo inferior de el mercado de ETFs de ethereum al contado por precio nominal, a pesar de su posición como el fondo más grande de la categoría. ETHA mantuvo aproximadamente $5.4 mil millones en activos netos al 4 de agosto y había atraído más de $11 mil millones en flujos netos acumulados.
Sin embargo, sus acciones se negociaron por debajo del fondo de ethereum de Grayscale a alrededor de $18, del MSSE recién lanzado por Morgan Stanley a aproximadamente $20 y del producto ETHV de VanEck a alrededor de $27.
La división inversa elevaría el precio de la acción de ETHA de $14.15 a aproximadamente $42.45, mientras reduce su número de acciones en circulación de aproximadamente 384 millones a 128 millones.
Eso colocaría a ETHA por encima de sus principales rivales por precio nominal por acción y acercaría el perfil de precio del mayor ETF de Ethereum del mercado a su posición dentro de la categoría.
Sin embargo, la transacción no alterará el valor de la inversión de los accionistas; no revertirá las pérdidas de ETHA desde principios de año.
Esto significa que un inversor que posee 300 acciones valoradas en $4,245 antes de la división recibiría 100 acciones con el mismo valor después, suponiendo que ETH’s price se mantenga estable.
La división inversa de ETHA podría profundizar su ventaja de costos
La división inversa también podría ampliar la brecha en los costos de operación entre el fondo de ethereum de BlackRock y las plataformas de criptomonedas utilizadas por los compradores minoristas.
El analista de ETF de Bloomberg Intelligence Eric Balchunasdijo que el spread de oferta y demanda de ETHA podría caer de aproximadamente siete puntos básicos a alrededor de dos tras el aumento de su precio de acciones a unos $42.
Una diferencia de un centavo representa actualmente aproximadamente el 0,071% del precio de la acción de ETHA. Tras la consolidación, la misma diferencia de un centavo equivaldría aproximadamente al 0,024%, siempre que los market makers continúen cotizando el fondo a ese nivel.
Balchunas dijo que la posible reducción mostró el grado en que los emisores de ETF consideran incluso pequeños costos de ejecución como un problema.
Contrastó el margen proyectado de dos puntos base de ETHA con los cargos que los inversores minoristas pueden encontrar al comprar cripto directamente.
Balchunas dijo que los proveedores disponibles a través del proveedor de monederos de hardware Ledger le cotizaron al menos 150 puntos base para convertir dólares en bitcoin durante su investigación. Añadió que el servicio simplificado de compra de Coinbase cobraba ligeramente menos, alrededor de 140 puntos base.
Eso haría que la transacción de Coinbase en su ejemplo fuera aproximadamente 70 veces más cara que el margen proyectado de ETHA. Una operación directa en cripto que cuesta 40 puntos base aún tendría un cargo porcentual 20 veces mayor.
Las tarifas varían según los exchange, los métodos de pago, los tamaños de transacción y los niveles de cliente. Los operadores activos suelen obtener tarifas más bajas mediante libros de órdenes y precios basados en volumen, mientras que los nuevos usuarios que utilizan servicios de compra simplificados pueden enfrentar spreads más amplios y cargos incrustados.
ETHA y las compras directas de criptomonedas también cumplen propósitos diferentes. El ETF ofrece exposición a ETH a través de una cuenta de corretaje y lleva una tarifa anual separada del patrocinador, mientras que los compradores directos pueden retirar el activo, mantenerlo en custodia propia o utilizarlo en la cadena.
El reparto de octubre dejaría sin embargo que el mayor ETF de Ethereum de BlackRock se negocie a una fracción del costo inicial reportado en algunas plataformas de acceso al cripto para minoristas.
La publicación La rara división inversa de ETHA de BlackRock está a punto de hacer que operar con Ethereum sea 70 veces más barato que en Coinbase apareció por primera vez en CryptoSlate.