Una venta de bloque de $1.26 mil millones del Fondo Negocio iShares de BlackRock (IBIT) esta semana podría haber sido impulsada por un inversor grande que busca una salida rápida de su exposición al bitcoin, en lugar de la liquidación de una estrategia de operación común de fondos de cobertura.
Eso según un análisis publicado por la firma de inversión en criptomonedas NYDIG.
La transacción tuvo lugar el 26 de mayo, cuando 29,21 millones de acciones de IBIT se intercambiaron fuera de exchange a $43.16 por acción. La operación se ejecutó con un descuento de $1.01 respecto al precio de mercado de IBIT, que era de $44.17 en ese momento, lo que representa una concesión del 2.3% y unos costos de ejecución de aproximadamente $29.5 millones.
NYDIG indicó que el tamaño del descuento sugiere que el vendedor priorizó la certeza y la velocidad sobre maximizar el precio. La operación se informó a través de la instalación FINRA/Nasdaq TRF Carteret, que se utiliza comúnmente para transacciones fuera de exchange negociadas privadamente.
Algunos participantes del mercado habían especulado que el bloque podría haber estado relacionado con una operación de base de bitcoin, en la que los inversores mantienen exposición al bitcoin al contado mientras venden en corto contratos de futuros.
NYDIG rechazó esa explicación, argumentando que el descuento habría reducido significativamente los rendimientos esperados de la estrategia.
La empresa también señaló la actividad en los futuros de bitcoin de CME. La posición de IBIT representó una exposición equivalente a aproximadamente 3.700 contratos de futuros de bitcoin de CME.
Pero solo se operaron 91 contratos durante el minuto en que se ejecutó el bloque, sin un aumento inusual en el volumen de futuros.
“El tamaño de la operación, el descuento de ejecución del 2.3%, la ausencia de actividad correspondiente en futuros de CME y el universo limitado de posibles vendedores pesan en contra de la opinión de que la transacción representó un deshacer de operación de base simultánea,” escribió Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG.
La venta se produjo mientras los ETF de bitcoin spot de EE.UU. experimentan salidas sostenidas. Según SoSoValue data, los fondos registraron salidas netas diarias todos los días de operación desde el 15 de mayo hasta el 29 de mayo. Los activos totales en la categoría cayeron de $107,75 mil millones el 14 de mayo a $94,17 mil millones al 29 de mayo. Mientras tanto, el precio del bitcoin cayó un 16% este año, mientras que la mayoría de otros activos, como acciones y materias primas, han aumentado mientras el capital sigue saliendo del cripto.
Mientras que IBIT registró aproximadamente $720 millones en reembolsos netos entre el 26 de mayo y el 27 de mayo, NYDIG dijo que los datos de flujo del ETF no se pueden utilizar para identificar directamente al vendedor ni vincular reembolsos específicos con la transacción de bloque.
NYDIG señaló que la posición superó las tenencias reportadas de cada inversor de IBIT divulgado en los informes 13F recientes, lo que dificulta su identificación.
La empresa dijo que los datos públicos no pueden determinar si la venta fue impulsada por reembolsos de inversores, restricciones de gestión de riesgos o una decisión discrecional de reducir la exposición al bitcoin.
Sin embargo, NYDIG dijo que la transacción destaca porque un gran tenedor optó por aceptar un descuento significativo para salir de una posición vinculada al bitcoin por más de $1 mil millones durante un período de salidas persistentes y mientras el precio del bitcoin permanece por debajo de $80,000.