BlackRock lanza el ETF de ethereum apostado ETHB con la tarifa más baja y un fuerte respaldo

Original text author: KarenZ, Foresight News

El 12 de marzo de 2026, Nasdaq lanzó un ETF de criptomonedas un tanto diferente: el Ethereum Trust ETF con función de staking y generación de ingresos, llamado "ETHB".

Este es el iShares Staked Ethereum Trust ETF lanzado por BlackRock, el tercer ETF de criptomonedas de esta institución financiera global líder.

ETHB registró un volumen de negociación de aproximadamente 15.5 millones de dólares en su primer día de lanzamiento, y en el segundo día (13 de marzo) registró cerca de 76 millones de dólares. En términos de escala, ETHB comenzó con aproximadamente 100 millones de dólares y actualmente tiene una escala de alrededor de 170 millones de dólares.

Cabe destacar que varios informes han catalogado el ETHB de BlackRock como "el primer ETF de staking de Ethereum en Estados Unidos". Sin embargo, la historia tiene un giro interesante: no es el primer ETF de staking de Ethereum en el país, pero sí es el más destacado.

Para entender ETHB, primero debemos comprender el mecanismo de "staking" de Ethereum. Ethereum completó la "fusión" en 2022 y comenzó a usar el mecanismo de prueba de participación (Proof-of-Stake) para garantizar la seguridad de la red.

En pocas palabras: bloqueas ETH en la red para ayudar a validar transacciones, y el sistema te recompensa, algo similar a los intereses de un depósito, aunque las tasas son determinadas dinámicamente por la red.

De acuerdo con los datos de Ethereum Validator Queue, la tasa anual actual es del 2.78%. Este número puede no parecer impresionante, pero para quienes ya planean mantener ETH a largo plazo, representa un beneficio adicional tangible. Para los inversores institucionales, este ingreso es aún más valioso: administrar cientos de millones de dólares en exposición a Ethereum sin obtener ingresos por staking implica un costo de oportunidad significativo.

ETHB se encarga de convertir esto en algo regulado y en un producto, permitiendo que los inversores comunes, a través de una cuenta de valores estándar, obtengan exposición al precio de ETH y disfruten de estos "intereses" sin tener que investigar cómo hacer staking o seleccionar nodos validadores.

Analizando las tarifas de ETHB, la primera capa es la tarifa de gestión básica, que es del 0.25% anual, con un descuento promocional del 0.12% durante los primeros 12 meses o hasta los primeros 2.5 mil millones de dólares. Esto coincide con el 0.25% de ETHA, pero ETHA no ofrece ingresos de staking para compensar este costo.

Este número parece razonable, pero la tarifa de gestión es solo la primera capa de la estructura de costos.

La segunda capa es la división de recompensas de staking. Del total de recompensas de staking, el 82% se distribuye a los tenedores del ETF, mientras que el 18% se utiliza como tarifa de staking para pagar al patrocinador del fideicomiso y al agente ejecutor de la correduría. El patrocinador del fideicomiso es iShares Delaware Trust Sponsor LLC, una filial de BlackRock, y el agente ejecutor de la correduría es Coinbase Inc. Después de recibir esta tarifa, Coinbase se encarga de pagar a los operadores de validadores descendentes, que incluyen a Figment, Galaxy Digital y Attestant.

Según la página de registro de ETHB, entre el 70% y el 95% de los ETH mantenidos se harán staking a través del custodio Coinbase Custody Trust Company. Según los datos del sitio web al 12 de marzo, hay 41,164 ETH en ETHB que están siendo utilizados para staking, lo que representa el 80%. Sin embargo, tras la ampliación de escala del 13 de marzo, todavía no se ha completado activamente el staking, y el porcentaje actual es del 56%.

Si invertimos $100, con un porcentaje de staking entre el 70% y el 95% y una tasa anual del 2.78%, se generarían recompensas de $1.95 a $2.64.

• Primera capa de deducción: tarifa de staking del 18%. Del total de recompensas, obtendrás el 82%, aproximadamente $1.60 a $2.17.
• Segunda capa de deducción: tarifa de gestión básica, calculada sobre los $100 totales invertidos, con una tasa estándar del 0.25% o una tasa promocional del 0.12%.

Rendimiento final:

• Con la tasa estándar: $1.60 – $0.25 = $1.35 a $2.17 – $0.25 = $1.92, correspondiente a una tasa anual de 1.35%–1.92%.
• Con la tasa promocional: $1.60 – $0.12 = $1.48 a $2.17 – $0.12 = $2.05, correspondiente a una tasa anual de 1.48%–2.05%.

Por lo tanto, aunque la tasa nominal de staking es del 2.78%, después de estas dos deducciones, el rango anual de rendimiento real para los inversores estaría entre 1.35% y 2.05%, dependiendo del porcentaje de staking actual y si está dentro del período promocional.

No es un producto barato, pero ofrece una vía regulada para obtener ingresos de staking sin depender de operadores de nodos ni mantener claves privadas. Para las instituciones que operan dentro de marcos regulatorios, este tipo de prima tiene sentido.

Cuando en 2024 se lanzó el ETF de Ethereum al contado, la aprobación de la SEC incluía una restricción clara: los fondos no podían hacer staking de los ETH que poseían. En ese momento, la lógica regulatoria era que el staking podría constituir una emisión de valores. Por lo tanto, los tenedores de ETHA de BlackRock solo obtuvieron exposición al precio de ETH sin ingresos adicionales por staking.

Esta restricción se relajó en 2025. En mayo de 2025, el Departamento de Finanzas Corporativas de la SEC emitió una guía que aclaraba que "las actividades de staking de algunos protocolos de blockchain PoS no se consideran transacciones de valores bajo las leyes federales de valores", lo que esencialmente abrió las puertas legales para ETFs de staking de Ethereum. Las políticas regulatorias se relajaron aún más después.

Antes de ETHB, ya había dos instituciones que lanzaron ETFs de staking de Ethereum, optando por un enfoque completamente diferente al de BlackRock:

REX-Osprey ETH + Staking ETF (ESK) es el primer producto ETF de staking de Ethereum listado en EE. UU. Lanzado conjuntamente por REX Shares y Osprey Funds el 25 de septiembre de 2025 en la bolsa Cboe BZX.

A diferencia de IBIT, ETHA, ETHB, que siguen el camino de la "Ley de 1933" (presentación del registro S-1 en forma de fideicomiso de productos básicos o ETP de spot, junto con la solicitud de modificación de reglas 19b-4 presentada por la bolsa, requiriendo aprobación dual antes de listar), ESK eligió el marco de la "Ley de Compañías de Inversión de 1940" ("1940 Act")—el marco regulatorio tradicional para fondos comunes, la mayoría de los ETF de acciones y bonos.

Sin embargo, la "1940 Act" prohíbe directamente la posesión de criptoactivos. La solución de REX-Osprey fue establecer una subsidiaria totalmente controlada en las Islas Caimán (REX-Osprey ETH + Staking Cayman Portfolio S.P.), donde la subsidiaria posee ETH y realiza las operaciones de staking. El fondo principal obtiene indirectamente exposición al precio de Ethereum y los rendimientos de staking a través de la subsidiaria. Esta estructura sortea de forma ingeniosa las restricciones directas de la SEC sobre los ETF de productos básicos, logrando una implementación regulada de la función de staking.

Mientras tanto, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) sigue el camino de "Actualizar un producto existente".Su predecesor fue el Grayscale Ethereum Trust establecido en 2017, que se convirtió en ETF en 2024 tras la aprobación del ETF de spot de Ethereum, cotizando en NYSE Arca y bajo el marco de reglas y regulaciones de la Ley de Valores de 1933 (Act of 1933).

ETHE activa el staking mediante una solicitud de modificación de reglas 19b-4 revisada presentada por NYSE Arca a la SEC, solicitando permitir que los ETP de Ethereum ya listados agreguen la funcionalidad de staking dentro del marco existente. Comparado con pasar por todo el proceso de aprobación de S-1 para un producto nuevo, modificar las reglas de un producto existente es mucho más rápido. Grayscale logró activar el staking aproximadamente cinco meses antes que BlackRock (octubre de 2025).

Sin embargo, este enfoque de "parche" tiene su costo: ETHE heredó las altas tarifas establecidas durante su etapa como producto de fideicomiso, con una tarifa de administración anualizada de hasta 2.50%, mucho más alta que ETHB, lo que implica un costo significativo para la tenencia a largo plazo.

Por otro lado, BlackRock ETHB optó por una tercera vía: una declaración totalmente nueva y conforme. En diciembre de 2025, BlackRock presentó un registro S-1 completamente nuevo para ETHB a la SEC, junto con una solicitud de modificación de reglas 19b-4 presentada por Nasdaq, siguiendo el proceso completo para la aprobación de un producto nuevo. Finalmente, ETHB completó la aprobación en aproximadamente tres meses y se listó exitosamente en marzo de 2026.

BlackRock no eligió el enfoque "desvío" de ESK ni la estrategia de "actualización de producto existente" de Grayscale, sino que optó por el camino más conforme, transparente y adecuado para la entrada de capital a nivel institucional. Esta elección brinda una ventaja directa: la tarifa más baja—una tarifa de administración anualizada de 0.25% (promoción inicial de 0.12%), significativamente más baja que la de ETHE y también más competitiva que la de ESK, convirtiéndose en su principal atractivo para los inversores institucionales.

ETHB se estableció bajo el marco principal de la Ley de Valores de 1933, disfrutando inicialmente de procedimientos de divulgación simplificados como empresa de crecimiento emergente (EGC), pero no está bajo la jurisdicción de la Ley de Compañías de Inversión de 1940, operando dentro de un sistema lógico completamente diferente al de ESK.

Desde el momento en que Ethereum cambió de PoW a PoS, se convirtió en un activo que puede "generar ingresos simplemente por tenerlo". Pero para la mayoría de los participantes en las finanzas tradicionales, los altos requisitos operativos, los riesgos de custodia y los obstáculos regulatorios hacen que esta vía de ingresos sea prácticamente inaccesible.

ETHB empaquetó el staking, una acción realizada en la cadena, dentro de un contenedor ya familiar para Wall Street.

Para ESK y ETHE, que llegaron primero al mercado, este podría ser un momento para estar atentos.