BlackRock: Los $40 billones en deuda estadounidense fortalecen el caso a largo plazo del bitcoin

Titular: El aumento de la deuda estadounidense refuerza la propuesta a largo plazo del bitcoin, dice BlackRock Robbie Mitchnick, director global de activos digitales de BlackRock, afirma que el creciente endeudamiento del gobierno estadounidense y los déficits fiscales persistentes están llevando a algunos inversores a replantearse su exposición a las monedas soberanas tradicionales —y, en el proceso, fortaleciendo el caso de inversión a largo plazo del bitcoin. En una entrevista el 26 de agosto, Mitchnick señaló la renovada preocupación sobre el endeudamiento gubernamental tras los datos del Tesoro que mostraron que la deuda federal bruta de EE.UU. alcanzó aproximadamente $40,05 billones el 18 de agosto. “Los niveles de deuda y déficit son una gran preocupación para los mercados”, dijo, añadiendo que los inversores preocupados por el poder adquisitivo de la moneda fiduciaria podrían aumentar sus asignaciones a activos escasos como el bitcoin y el oro. Lo que impulsa el debate: - La deuda federal bruta de EE.UU. superó los $40 billones menos de cinco meses después de alcanzar los $39 billones. El total comprende aproximadamente $32,3 billones en manos del público y alrededor de $7,8 billones en tenencias intragubernamentales. - La deuda se ha más que duplicado desde 2017, cuando estaba cerca de $19,95 billones —un aumento que abarca tanto administraciones republicanas como demócratas y refleja medidas de alivio pandémico, cambios fiscales, gastos obligatorios y déficits presupuestarios continuos. - La Oficina del Presupuesto del Congreso proyecta un déficit federal de $1,9 billones para el ejercicio fiscal 2026; bajo la ley actual, el déficit anual podría ampliarse hasta $3,1 billones para 2036, equivalente a aproximadamente el 6,7% del PIB. - Los gastos netos por intereses para el ejercicio fiscal 2025 fueron de aproximadamente $970 mil millones, y las tasas de interés más altas aumentan el costo de refinanciar la deuda existente. Por qué importa para el cripto: Mitchnick presentó este panorama fiscal como un argumento —no como prueba— de que las preocupaciones sobre los balances soberanos podrían ayudar a sostener la demanda del bitcoin como un activo escaso y descentralizado de reserva de valor. Señaló que el reciente repunte del bitcoin tuvo múltiples impulsores: entradas de ETFs, cobertura de posiciones cortas, un dólar más débil y cambios en los mercados del Tesoro. Durante un período reciente, el bitcoin registró su mayor avance de tres días desde 2023, subiendo desde los bajos $60.000 hacia los $80.000 antes de recuperar parte de las ganancias. El comportamiento del mercado bajo estrés también llamó la atención de Mitchnick. Las acciones cayeron y el comercio de bonos se volvió inestable, mientras que el bitcoin mostró resiliencia, subrayando lo que él llamó su “naturaleza distinta” como un activo emergente de reserva de valor. Sin embargo, él y otros advierten que el bitcoin sigue siendo mucho más volátil que coberturas tradicionales como el oro, lo que hace que el argumento de cobertura fiscal sea más relevante para asignaciones a largo plazo que para pronósticos de precios a corto plazo. Regulación frente a política fiscal: BlackRock ha descrito durante mucho tiempo al bitcoin como “oro digital”, con ethereum posicionado más como una apuesta tecnológica. La firma ha indicado que la demanda institucional se concentra en bitcoin y ethereum. La infraestructura institucional ha avanzado: la SEC aprobó fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bitcoin spot en enero de 2024, y la CFTC trata al bitcoin como una mercancía. Mitchnick también destacó el potencial al alza derivado de normas más claras para cripto —notablemente la próxima Ley CLARITY—, pero dijo que el mercado no está valorando completamente los cambios legislativos. “Los mercados en general y muchos participantes del ecosistema ven la claridad regulatoria como un potencial al alza adicional, pero no necesariamente confiando en ello”, dijo, y añadió que no tenía una opinión específica sobre las perspectivas legislativas del proyecto. Implicaciones más amplias y advertencias: Analistas de Bernstein han hecho un argumento similar: que las crecientes preocupaciones sobre la deuda podrían acelerar la recuperación del bitcoin, aunque las previsiones de precios siguen siendo especulativas. Muchos factores determinarán si las presiones fiscales se traducen en una demanda sostenida de cripto: decisiones de política fiscal, crecimiento económico, inflación, demanda por bonos del Tesoro, planes de endeudamiento del Tesoro, rendimientos a largo plazo de los bonos, flujos de ETFs y cómo se comporta el bitcoin en futuros episodios de estrés del mercado. Conclusión: Los comentarios de Mitchnick refuerzan una narrativa creciente según la cual los déficits crónicos estadounidenses y la creciente deuda podrían empujar a algunos inversores hacia activos digitales escasos. Es una tesis convincente para asignaciones a largo plazo, pero no una garantía de ganancias sostenidas en precios —y los movimientos a corto plazo del bitcoin pueden borrar fácilmente los beneficios percibidos como cobertura fiscal.