El ETF de Solana de Bitwise, formalmente denominado Bitwise Solana Staking ETF, registró un aumento neto de $267.1 millones proveniente de transacciones de acciones en la primera mitad de 2026. Sin embargo, cerró junio con $592.3 millones en activos netos, aproximadamente $49.0 millones menos que al final de diciembre.
Los participantes autorizados gestionan esas creaciones y recompras. La presentación de Bitwise no identifica a los propietarios beneficiales, por lo que no muestra si las instituciones u otra clase de tenedores impulsaron el aumento.
La explicación se encuentra en el informe trimestral del fondo del 7 de agosto. BSOL reportó una disminución de $316.0 millones en las operaciones durante los seis meses. Eso superó el aumento neto de capital de $267.1 millones.
La mayor parte del daño operativo provino de pérdidas por valoración a mercado. El fondo registró una depreciación no realizada de $262.9 millones en sus tenencias de Solana y pérdidas realizadas de $70.9 millones. Los ingresos netos por inversión ascendieron a $17.7 millones, incluyendo $19.2 millones en recompensas de staking antes de los gastos netos.
Por qué el ETF de Solana de Bitwise perdió terreno
BSOL habría necesitado más que la pérdida operativa de $316.0 millones del período para terminar con más activos de los que comenzó. El aumento de $267.1 millones quedó aproximadamente $49.0 millones por debajo.
El número de acciones de BSOL aumentó de 39,18 millones a 59,20 millones. El fondo emitió 28,03 millones de acciones y rescató 8,01 millones. La presentación no reveló ninguna división ni otro ajuste de acciones.
El valor liquidativo por acción cayó de $16.37 a $10.01. La caída muestra que un aumento en el número de acciones no protegió a cada acción de las pérdidas en la cartera de SOL del ETF de Bitwise para Solana.
La presentación proporciona cifras mensuales de rescates, pero solo totales trimestrales y semestrales de creación. Por lo tanto, el número final de acciones establece una actividad neta de creación sustancial, pero no que la demanda haya llegado a una tasa constante durante todo el período.
Un resultado de fondo contrastante
El ETF de Solana de Invesco Galaxy muestra el mismo mecanismo con el resultado opuesto para los activos totales. Su presentación trimestral muestra que las acciones aumentan de 180.000 a 675.000 tras 535.000 compras y 40.000 reembolsos.
El valor patrimonial por acción aún cayó un 39,2%, de $12,45 a $7,57.
QSOL aumentó sus activos netos totales de $2.2 millones a $5.1 millones porque su aumento de capital neto de $4.4 millones superó una pérdida operativa de $1.5 millones y distribuciones de $45,831.
La comparación pone el resultado del ETF de Solana de Bitwise en contexto. El capital neto de acciones puede hacer que un fondo sea más grande cuando supera las pérdidas de la cartera y las distribuciones, pero por sí solo no puede evitar que el valor liquidativo por acción disminuya durante una caída de SOL.
La publicación Los inversores invirtieron $267 millones en el ETF de Solana de Bitwise, pero las pérdidas del mercado borraron cada centavo apareció por primera vez en CryptoSlate.