Bitwise Ve 2023-Style Setup como el Punto Más Bajo del Mercado Bajista en el Trimestre 4 de 2025

Conocimientos clave

• El jefe de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, dijo que la debilidad en los precios del trimestre 4 de 2025 se asemejó a la de principios de 2023. En ese momento, el cripto se recuperó bruscamente después de pérdidas profundas.
• Los datos en cadena mostraron una capitalización real aumentando y una oferta de stablecoins por encima de los 300 mil millones de dólares. Esto indicó acumulación a pesar de los precios apagados.
• La presión macroeconómica derivada de tipos de interés a largo plazo altos limitó el alza, pero los analistas dijeron que la estructura del Bitcoin parecía resistente en lugar de desmoronarse.

Las noticias sobre Bitcoin se volvieron cautelosamente constructivas después de que Bitwise señalara el cuarto trimestre de 2025 como un posible mínimo cíclico. La firma indicó que los precios estaban muy rezagados a pesar de los fundamentos fortalecidos, una situación vista antes de rebotos importantes.

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, dijo que el mercado mostró "señales mixtas" durante el cuarto trimestre. Argumentó que la débil acción de precios ocultaba datos estructurales mejorados en Bitcoin, Ethereum y stablecoins.

Esa desconexión importó porque condiciones similares aparecieron a principios de 2023. En ese momento, el criptoactivo se recuperó bruscamente después de haberse derrumbado durante la crisis de FTX en 2022.

Hougan dijo que los mercados de criptomonedas tuvieron un mal desempeño durante el último trimestre de 2025. El Bitcoin se movió lateralmente mientras muchos inversores se volvieron defensivos después de una fuerte primera mitad. Sin embargo, el informe de Bitwise mostró una expansión continua en las métricas de la red principal.

Hougan dijo que la divergencia se parecía más al comportamiento del comienzo de 2023, no a la agotamiento en la etapa final. "En ese momento, los datos estaban desordenados; algunos al alza, algunos a la baja, algunos laterales", dijo Hougan.

Él señaló que los precios luego subieron cuando los fundamentos recuperaron el control. El Bitcoin subió desde aproximadamente $16,000 a principios de 2023 hasta cerca de $98,000 para 2025.

Hougan dijo que el mercado ahora mostraba una desigualdad similar entre el sentimiento y los datos.

El precio del Bitcoin ingresó en una consolidación tras una corrección brusca. El sesgo del mercado se mantuvo neutral a ligeramente bajista, según los indicadores on-chain. Sin embargo, la capitalización real continuó aumentando durante esta fase.

La Realized Cap mide el valor de las monedas en su último movimiento en la cadena. Un aumento de la Realized Cap durante la consolidación generalmente refleja acumulación. Sugiere que los inversores añaden exposición en lugar de distribuir sus tenencias a los precios del mercado.

Los datos implicaron una presión limitada de venta estructural a pesar del débil impulso. Los flujos de intercambio y el comportamiento de los poseedores a largo plazo respaldaron esa interpretación.

Los analistas dijeron que Bitcoin puso a prueba su durabilidad bajo presión macroeconómica en lugar de colapsar. Advirtieron que una desaceleración en el crecimiento de la Realized Cap pondría en entredicho esa tesis.

El entorno macroeconómico limitó la apetencia al riesgo durante el trimestre. Los rendimientos de los bonos del gobierno a largo plazo aumentaron en las principales economías.

Las rentabilidades a diez a veinte años permanecieron elevadas en Estados Unidos y Japón. Los analistas vincularon ese cambio a la expansión de la deuda, el riesgo de inflación y la presión fiscal.

Las tasas de descuento más altas típicamente comprimen las valoraciones de activos riesgosos.

Los analistas dijeron que el Bitcoin enfrentó esos mismos límites de valoración durante el cuarto trimestre. A pesar de esa presión, el Bitcoin evitó una aceleración sostenida a la baja. La estabilidad de precios durante condiciones de ajuste reforzó la narrativa de acumulación.

Hougan destacó las stablecoins como otra señal alcista bajo los precios débiles. La capitalización total del mercado de stablecoins superó los 300.000 millones de dólares durante el cuarto trimestre. Los activos bajo gestión y los volúmenes de transacciones alcanzaron nuevos máximos.

Hougan dijo que el crecimiento reflejaba la demanda creciente de liquidación en cadena. La actividad de finanzas descentralizadas también se fortaleció durante el período. Hougan señaló que Uniswap procesó un volumen mayor que Coinbase de forma constante.

Ese cambio importó porque las exchanges descentralizadas reflejan el uso orgánico de la red. Hougan dijo que esas tendencias suelen aparecer cerca de los mínimos de los mercados bajistas.

"Ese es el tipo de divergencia que obtienes en el fondo", dijo Hougan. Agregó que a menudo las bases se recuperan antes de que lo haga la opinión.

No todos los analistas compartieron la misma visión para 2026. El jefe de investigación de Fundstrat, Tom Lee, esperaba que la volatilidad persistiera. Lee dijo que los aranceles y las tensiones políticas podrían afectar a los mercados durante meses.

Él proyectó fortaleza solo durante la parte final del año. VanEck ofreció una visión a corto plazo más optimista. La firma dijo que principios de 2026 podrían favorecer activos riesgosos como la criptomoneda.

VanEck señaló la claridad de la política fiscal y la estabilización macroeconómica. Esos factores, dijo, podrían apoyar el regreso de entradas de capital a activos digitales.

Bitwise identificó varios catalizadores potenciales más allá del comportamiento del precio. El progreso en el Acta CLARITY figuró entre los más importantes. Hougan también citó una posible superciclo de stablecoins.

La claridad regulatoria podría acelerar la participación institucional en dólares tokenizados. Un nuevo nombramiento de presidente del Banco de la Reserva Federal añadió más incertidumbre. Tres grandes casas de corretaje estadounidenses también se prepararon para ampliar el acceso a fondos cotizados en criptomonedas.

Esos desarrollos podrían influir en los flujos durante 2026. Hougan dijo que los fundamentos ya habían posicionado al mercado para un renovado interés. Por ahora, la tesis de que el mercado bajista de las criptomonedas se encontraba en su punto más bajo se basaba en datos, no en impulso.

La acción de precios del Bitcoin se mantuvo restringida, pero la demanda subyacente continuó aumentando. Niveles clave cerca de los mínimos recientes de consolidación guiarán la dirección a corto plazo. Si la acumulación persiste y la presión macro disminuye, los precios podrían eventualmente responder.

El post Noticias sobre Bitcoin: Bitwise ve un escenario similar al de 2023 como fondo de mercado bajista apareció por primera vez en El Periódico del Mercado.