Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, dice que la industria de las criptomonedas no se detendrá si el Senado de EE. UU. no avanza con la Ley CLARITY esta semana, incluso cuando las posibilidades de aprobación este año siguen disminuyendo y los legisladores enfrentan un calendario ajustado.
En una entrada de blog del miércoles, Hougan argumentó que, aunque muchos partidarios ven el impulso actual como decisivo, el historial de Washington sugiere que la industria es poco probable que “vuelva a la botella”. En su lugar, presentó el resultado como un retraso en la claridad legislativa en lugar de un fin al progreso regulatorio.
Principales conclusiones
- Matt Hougan de Bitwise dice que un fracaso de la Ley CLARITY dejaría el proyecto de ley como “muerto andante”, pero no derrotado permanentemente.
- Las probabilidades basadas en el mercado para que CLARITY firme este año han disminuido significativamente, según Galaxy Research y Polymarket.
- Hougan espera que la interpretación conjunta de la SEC y la CFTC de marzo sobre la estructura del mercado de criptomonedas siga siendo el recurso a corto plazo.
- Los reguladores pueden emitir normas sin legislación, pero muchos abogados advierten que el marco puede ser menos duradero y más difícil para los mercados planificar alrededor.
Una ruta retrasada para CLARITY, no una parada
El Senado enfrenta una fecha límite el 5 de agosto para avanzar con la Ley CLARITY antes del receso de verano. Los partidarios temen que si la medida se retrasa más allá de este plazo, podría postergarse hasta el próximo año mientras la política electoral toma el control.
Hougan reconoció que muchos en la industria han tratado la próxima votación(o las próximas votaciones) como decisiva, pero advirtió contra asumir que el Congreso revertiría su postura si pierde la oportunidad. “La realidad es que Washington siempre llega tarde a los grandes cambios tecnológicos, y rara vez ha importado tanto como la gente temía”, escribió.
Su posición es que incluso un fracaso en aprobarlo esta semana solo congelaría el impulso en lugar de borrarlo. Hougan sugirió que el proyecto de ley aún podría encontrar otro camino a través del Congreso —posiblemente en septiembre o más adelante durante una sesión de pato cojo al final del año— cuando los legisladores a veces agrupan medidas en paquetes omnibus.
Esa idea de agrupamiento importa porque cambia el cálculo político. En lugar de que CLARITY se negocie como un proyecto de ley independiente, los partidarios podrían beneficiarse al estar agrupados con otras disposiciones que los legisladores desean, reduciendo las posibilidades de que la medida de cripto quede atrapada en temas controvertidos.
¿Por qué la confianza este año está disminuyendo?
Más allá de la presión del calendario, los observadores han cuestionado cada vez más si CLARITY puede superar los obstáculos restantes este año.
En julio, Galaxy Research redujo su estimación de aprobación de la Ley CLARITY en 2026 al 30%. Las probabilidades en Polymarket actualmente sitúan la posibilidad de que el proyecto de ley sea promulgado este año en 23%, frente al 82% en febrero. El cambio refleja cómo rápidamente puede desvanecerse el impulso político cuando no se consolida el consenso bipartidista.
Por separado, Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG, dijo el 24 de julio que el último borrador de la ley era más completo, pero aún no contaba con el suficiente apoyo bipartidista para alcanzar un camino creíble hacia los 60 votos. Según Cipolaro, la lección central para los inversores es que los republicanos han elaborado un proyecto de ley más completo, pero aún no ha superado el umbral necesario para avanzar en el Senado.
Los informes citados por Punchbowl News también indican que, si no hay avances por parte de la Casa Blanca en un acuerdo ético bipartidista y no hay movimiento sobre finanzas ilícitas y el rendimiento de las stablecoins, los demócratas del Senado podrían negarse a permitir que el proyecto avance al negar la clausura.
El respaldo si la legislación falla: interpretación de la SEC-CFTC
El punto más concreto de Hougan para los inversores y participantes del mercado es qué sucede a continuación si CLARITY no se mueve. Él dijo que la industria recurriría a la interpretación conjunta de la SEC-CFTC publicada en marzo, que clasifica Bitcoin y otros activos como commodities digitales y reemplaza la guía del personal de la SEC de 2019.
Hougan también señaló que el presidente de la SEC, Paul Atkins, ha dicho que la agencia está “preparada, dispuesta y capaz de emitir normas” que aborden los mismos temas cubiertos por CLARITY y otras áreas del mercado de criptomonedas.
Sin embargo, varios elementos distinguen la interpretación regulatoria y la elaboración de normas de la legislación. Hougan enfatizó que las normas de los reguladores no son tan duraderas como los cambios legislativos en la estructura del mercado. Pueden enfrentar desafíos legales o ser revertidas por una administración futura, y Atkins mismo reconoció esta brecha de durabilidad cuando se publicó la interpretación en marzo.
El enfoque de Atkins fue que la legislación integral es la única manera de “garantizar la adaptabilidad futura” de la regulación mediante normas de estructura de mercado. En otras palabras, incluso si los reguladores actúan rápidamente, el diseño legislativo determina cuán estable permanece el marco a través de ciclos políticos.
Qué deben vigilar los inversores tras la votación de esta semana
La pregunta a corto plazo no es si el criptocontinuará desarrollándose, sino qué tan predecible y duradera se vuelve el entorno regulatorio. Hougan argumentó que incluso tras un revés legislativo, el mercado gana tiempo: sugirió que la industria podría tener aproximadamente dos años y medio para acelerar antes de que un nuevo ciclo de liderazgo de la SEC potencialmente cambie la dirección de la elaboración de normas de la agencia.
Al mismo tiempo, expertos legales han advertido que la ausencia de legislación mantiene alta la incertidumbre. El director legal jefe de WisdomTree, Ryan Louvar, ha argumentado que un mercado no puede funcionar bien cuando los participantes no pueden determinar de manera confiable qué normas de qué agencia aplican con anticipación. Durante una audiencia del Congreso en julio, enfatizó que la capacidad del mercado para operar eficientemente depende de normas más claras y consistentemente aplicables.
El mensaje más amplio de Hougan es que el cripto no depende ya de un solo resultado legislativo para seguir siendo relevante. Argumentó que la industria tiene suficiente impulso para reconfigurar aspectos de las finanzas globales durante décadas, independientemente de lo que ocurra en los días inmediatos al plazo del Senado.
Para los participantes del mercado, la señal clave a seguir es si los legisladores pueden convertir el progreso reciente en la redacción en un recuento real de votos, y, si no lo hacen, si la SEC y la CFTC amplían significativamente la elaboración de normas que reduzcan la incertidumbre sin depender de la legislación. Cualquiera de estos caminos determinará qué tan rápido las empresas podrán planificar productos, custodia y estrategias de cumplimiento en un entorno normativo en cambio.
Este artículo se publicó originalmente como Bitwise: El cambio de las criptomonedas es irreversible—la claridad no lo revertirá en Crypto Breaking News – tu fuente confiable para noticias de criptomonedas, noticias de bitcoin y actualizaciones de cadena de bloques.