- Hougan dice que la criptomoneda entró en un invierno prolongado en enero de 2025, con BTC un 39 % más bajo y ETH un 53 % más bajo que sus máximos cíclicos.
- Él ve nuevos impulsores del ciclo en ingresos de blockchain, finanzas impulsadas por la IA y stablecoins que escalan de miles de millones a billones.
- La adopción institucional, la regulación, la tokenización, el crecimiento de DeFi y el renovado enfoque de Ethereum moldean la próxima fase del mercado.
Los mercados de criptomonedas siguen bajo presión, pero ya están surgiendo nuevos temas, según el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan. En los últimos comentario compartido públicamente a finales de enero de 2026, Hougan delineó nueve narrativas que cree podrían moldear el próximo ciclo del mercado. Sus comentarios llegan cuando los precios siguen estando claramente por debajo de los máximos anteriores y los inversores reevalúan los impulsores a largo plazo tras una caída prolongada.
Hougan afirma que el invierno criptográfico comenzó antes de lo que se creía
Antes de esbozar temas futuros, Hougan abordó las condiciones actuales del mercado. Según Hougan, el mercado de criptomonedas entró en un invierno sostenido a partir de enero de 2025. Dijo que la caída se desarrolló gradualmente a lo largo de los mercados globales.
Hougan señaló que el Bitcoin ha caído aproximadamente un 39 % desde su máximo histórico de octubre de 2025. Ethereum cayó aproximadamente un 53 % durante el mismo período. Muchos otros activos digitales disminuyeron aún más.
Hougan dijo que los precios en caída, el desenredo de apalancamiento y la toma de beneficios impulsaron la caída. Comparó el patrón con los mercados bajistas anteriores de 2018 y 2022. Citó datos de precios, flujos de ETF y el comportamiento de los inversores para respaldar la evaluación.
Ingresos, IA y Stablecoins lideran temas emergentes
Mirando hacia adelante, Hougan delineó varias narrativas que están ganando atención. Primero, señaló la generación de ingresos. Según datos de Blockworks citados por Hougan, las cadenas de bloques generan entre 7.000 millones y 8.000 millones de dólares anualmente. Dijo que esa cifra podría alcanzar cientos de miles de millones a medida que aumente la adopción.
A continuación, Hougan destacó la finanza impulsada por IA, o AiFi. Dijo que los agentes de IA dependerán de la criptomoneda, los stablecoins y DeFi en lugar de cuentas bancarias. También mencionó la visión de Ray Dalio de que las monedas fiduciarias débiles podrían aumentar la demanda de activos tangibles, incluido el Bitcoin.
Hougan citó además los comentarios del secretario del Tesoro, Scott Bessent, sobre stablecoins. Señaló que los activos de stablecoins se han estancado cerca de los 300.000 millones de dólares, pero podrían crecer hasta los billones como rutas de pago globales.
Instituciones, Regulación y Tokenización en el Centro del Interés
La adopción institucional sigue siendo otro tema importante, dijo Hougan. Lo describió como una tendencia de década medida en billones, no un ciclo a corto plazo.
También hizo referencia al progreso regulatorio. Hougan dijo que los beneficios de reglas más claras aún están por venir, con el Acto de genio no entrará en vigor hasta enero de 2027. Agregó que marcos más claros podrían acelerar la inversión y la adopción.
La tokenización también destacó de manera importante. Hougan señaló que actualmente solo unos 20.000 millones de dólares en activos están tokenizados, en comparación con billones en acciones, bonos y bienes raíces.
Finalmente, Hougan mencionó el crecimiento de DeFi y el renovado enfoque de Ethereum bajo Vitalik Buterin, describiendo el momento como un punto de inflexión para la red.