CIO de Bitwise: El crecimiento de las criptomonedas es poco probable que se detenga a pesar de los retrasos del acto CLARITY

El estratega principal de Bitwise dice que el cripto puede seguir creciendo incluso si el Congreso retrasa la Ley CLARITY. En una memoria para inversores el 4 de agosto, Matt Hougan, director de inversiones jefe de Bitwise, argumentó que la industria cripto no colapsará si el Senado no avanza el H.R. 3633 antes de su receso de agosto. “El cripto estará bien”, escribió, señalando dos caminos alternativos: la regulación de la SEC y la adopción continua de Activos digitales por parte de empresas financieras tradicionales. Hougan enfatizó que se trata de una visión prospectiva de la industria, no una garantía de cómo actuarán los reguladores. Estado actual de la Ley CLARITY - Las perspectivas inmediatas del proyecto parecían débiles el 4 de agosto. El calendario del piso del Senado no incluía el H.R. 3633, y la lista oficial de mociones de clausura pendientes mencionaba otros asuntos. Al final de ese día, no se había anunciado ninguna moción de clausura para la Ley CLARITY. - Hougan identificó el 5 de agosto como la fecha límite práctica para que los líderes del Senado presenten una moción de clausura y preserven una posible votación procedural el viernes. Según la Regla XXII del Senado, una moción de clausura requiere que 16 senadores la firmen y, si se presenta, activa una votación con tiempo limitado un día y una hora después de que el Senado se reúna nuevamente. Finalizar el debate normalmente requiere 60 votos, a menos que los senadores acuerden por consentimiento unánime. - El proyecto aprobó el Comité Bancario del Senado por 15–9 el 14 de mayo, y posteriormente la senadora Cynthia Lummis publicó un texto fusionado de 616 páginas que combinaba el trabajo de los comités Bancario y Agrícola. Esa versión sigue en el calendario legislativo del Senado, pero no ha recibido una votación completa de la cámara. Por qué Hougan cree que la industria puede adaptarse El “plan B” de Hougan se basa en comentarios del presidente de la SEC, Paul Atkins, quien dijo que la agencia está “preparada, dispuesta y capacitada” para abordar muchos de los temas que la Ley CLARITY busca resolver. Hougan sugirió que las reglas adoptadas por la SEC bajo el enfoque de Atkins podrían ser inicialmente más favorables a la innovación que los compromisos necesarios para lograr la aprobación bipartidista—posiblemente incluso actuando como un “acelerador”. Pero reconoció que ese resultado no está garantizado. Límites de la acción de la SEC frente a la legislación - La SEC puede modificar reglas de valores, requisitos para intermediarios registrados y regímenes de ofertas de tokens dentro de su autoridad existente. Sin embargo, no puede otorgar unilateralmente a la CFTC autoridad nacional sobre mercados al contado de commodities digitales—un elemento estructural clave en la Ley CLARITY. - Las reglas de las agencias también son más vulnerables con el tiempo: una futura comisión podría revisar o revocarlas mediante otro proceso regulatorio. En contraste, una ley federal sería mucho más difícil de modificar sin nueva acción del Congreso. Obstáculos políticos y de política que persisten Varios desacuerdos sustanciales en política no se resolverían solo con la regulación de la SEC. El texto fusionado abarca divulgaciones de tokens, intercambios de commodities digitales, propiedad del cliente, DeFi, recompensas en stablecoins, normas AML y divisiones jurisdiccionales entre la SEC y la CFTC. Pero los senadores y grupos de la industria aún discuten temas como: - Ética y divulgación: Siete senadores demócratas (Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner y Raphael Warnock) dijeron que el texto republicano “no es suficiente” y abogan por reglas más estrictas sobre funcionarios electos, protección al consumidor, finanzas ilícitas, conflictos de interés e integridad del mercado. - Recompensas en stablecoins: Los bancos quieren restricciones más estrictas sobre recompensas vinculadas a saldos de stablecoins de pago, argumentando que algunas excepciones podrían funcionar como intereses en depósitos y reducir la capacidad de préstamo. - Mercados predictivos y juegos tribales: Doce senadores pidieron a los líderes bloquear que plataformas registradas por la CFTC listen contratos que parezcan apuestas deportivas o juegos de casino, y buscaron protecciones para la autoridad estatal y la soberanía tribal. Todas estas líneas de fractura dificultan alcanzar 60 votos e ilustran por qué la regulación de la SEC no responderá todas las preguntas. La jurisdicción de la CFTC, la ley bancaria, la ética política y los juegos tribales implican autoridad federal más amplia o legislación separada. Tiempo y probabilidades El calendario del Senado coloca a los legisladores en un período de trabajo distrital del 10 de agosto al 11 de septiembre. Si los líderes no presionan el proyecto esta semana, Hougan advirtió que podría entrar en una fase de “muerto andante”—aún vivo en el calendario pero con pocas posibilidades reales de aprobación hasta septiembre o posiblemente incluido en un paquete al final del año. Los mercados predictivos reflejan esa incertidumbre: los precios en Polymarket otorgaban a la Ley CLARITY aproximadamente un 23% de probabilidad de convertirse en ley para el 31 de diciembre (bajando desde el 27% cuando Hougan publicó su memoria), con un volumen de trading cercano a $3.9 millones. Próximo paso concreto Una presentación de moción de clausura sería el próximo desarrollo tangible; sin ella, el procedimiento ordinario del Senado deja casi ninguna ruta hacia una votación en piso antes del receso. Incluso si el Congreso se detiene, la industria podría obtener reglas más específicas de la SEC a corto plazo—pero la asignación a largo plazo de la supervisión estadounidense sobre Activos digitales seguiría sin resolverse.