CIO de Bitwise: El fondo final del bitcoin aún no se ha alcanzado

Los inversores en bitcoin deberían mantenerse firmes, según Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, porque aún queda más dolor por venir. “El evento del 5 de febrero fue impactante, pero no estoy seguro de que haya sido el fondo catártico final”, dijo Hougan en el podcast Blockspace el 19 de febrero. “Vamos a salir de esto este año, pero aún estamos en las profundidades”. Hougan se refiere al descenso impresionante del bitcoin de $72.000 a $60.000 a principios de febrero. Desde entonces, la principal criptomoneda se ha estabilizado, pero sigue operando en el rango de los $60.000 medios, un 50% por debajo de su récord histórico de octubre de 2025. El futuro inmediato del precio del bitcoin sigue siendo ominoso. “A menudo hay uno o dos grandes desalojos”, añadió Hougan. “No me sorprendería ver otro evento así en algún momento futuro”. Recientemente, el bitcoin ha actuado como un activo claramente de riesgo, en lugar del “oro digital” que muchos esperaban. En respuesta a la reciente turbulencia geopolítica y macroeconómica, el bitcoin cayó casi un 50%, mientras que el oro subió a nuevos máximos históricos por encima de los $5.000. La plata también aumentó fuertemente. De hecho, esta divergencia sorprendió a la mayoría de los alcistas del bitcoin, debilitando la narrativa de que el bitcoin se beneficiaría del mismo trade de devaluación que impulsó a los metales preciosos. El invierno llegó temprano Aunque muchos observadores del mercado han apresurado a llamar al evento de liquidación récord del 10 de octubre el inicio del mercado bajista en cripto, Hougan cree que el invierno comenzó mucho antes. “Octubre es el obvio”, dijo Hougan. “Pero fuera del bitcoin y el ethereum, todo lo demás en cripto se desplomó a partir de la toma de posesión de Trump en enero [2025]”. Grandes blockchains de capa 1 como Solana, Aptos y Avalanche cayeron más del 70% en 2025, con la venta comenzando en enero y continuando sin pausa, argumentó Hougan. Para Hougan, las instituciones tardaron en darse cuenta, vendiendo finalmente durante el evento de liquidación de $19.000 millones en octubre. Eso finalmente confirmó el invierno cripto y arrastró hacia abajo a las dos principales criptomonedas, que habían subido durante el año, junto con todo lo demás. El ciclo de cuatro años A pesar del dolor, el comportamiento del precio del bitcoin no debería sorprender. Incluso si muchos analistas cripto habían dicho que esta vez era diferente. Históricamente, la principal criptomoneda atraviesa picos y valles drásticos en ciclos de auge y caída de cuatro años. Lo que ocurre es que la política monetaria del bitcoin reduce a la mitad la emisión de nuevas monedas cada cuatro años —un evento denominado halving—, lo que lleva a los inversores a un estado eufórico que impulsa un repunte casi vertical. Pero tan rápido como llega, se desvanece, y el bitcoin da paso a un agotador mercado bajista, a veces cayendo entre un 80% y un 90% mientras los inversores toman ganancias. Para Hougan, los grandes jugadores podrían significar que tales caídas ya están detrás de nosotros. La adopción institucional podría significar que las caídas típicas del 80% del bitcoin solo se reduzcan alrededor del 50% al 60%, dijo él. Eso se debe a que las instituciones y los inversores minoristas ahora operan en ciclos diferentes. Cuando un grupo está vendiendo, el otro podría estar comprando. “Esta es la nueva realidad en la que estamos”, dijo Hougan. Pedro Solimano es corresponsal de mercados con sede en Buenos Aires. ¿Tienes una pista? Escríbele apsolimano@dlnews.com.