Bitwise Asset Management acaba de hacer algo inusual para un gestor de fondos: decidió consumir su propia producción. La empresa anunció el 18 de mayo que destinará el 10% de las comisiones de gestión generadas por su nuevo ETF de Hyperliquid (ticker: BHYP) para comprar tokens HYPE, que planea mantener en su balance corporativo y stake a través de su división Bitwise Onchain Solutions.
Los primeros números sugieren una demanda real
BHYP comenzó a operar en NYSE Arca alrededor del 15 de mayo, ofreciendo a los inversores una exposición directa del 100% al token HYPE junto con la posibilidad de recompensas por staking. El ETF tiene un límite de tarifa del 0,67%, con una exención inicial de tarifas que cubre los primeros $500 millones en activos bajo administración.
La recepción inicial ha sido sólida. BHYP generó $8.8 millones en flujos netos entrantes en un día de trading reciente, seguidos por un volumen de trading de $18.5 millones. La categoría más amplia de ETF vinculados a HYPE registró más de $11 millones en flujos diarios colectivos, superando a varias otras ofertas de activos digitales.
Por qué Bitwise apuesta por la tokenonomía de HYPE
Aproximadamente el 99% de los ingresos de la red se destinan a recompras y quemas de HYPE. Bitwise ha descrito HYPE como posiblemente uno de los tokens más infravalorados en cripto, estimando los ingresos anualizados del protocolo de Hyperliquid en algún lugar entre $800 millones y $1 mil millones.
Al stakear los tokens HYPE comprados a través de su brazo de soluciones en cadena, Bitwise no solo mantiene una posición especulativa. Está participando en la seguridad de la red y generando rendimiento, lo que aumenta aún más su exposición con el tiempo.
Qué significa esto para los inversores
Al reciclar una parte de esas tarifas de vuelta al activo subyacente, Bitwise está señalando que no considera BHYP como un lanzamiento de producto único. Para los titulares de BHYP, cada dólar de tarifa convertido en HYPE añade presión de compra marginal al token. Es un porcentaje pequeño, el 10% de la tarifa de gestión, pero en un producto que podría escalar a cientos de millones en AUM, el impacto acumulado se vuelve significativo.
Claro, existen riesgos. El balance corporativo de Bitwise ahora tiene exposición directa a la volatilidad del precio de HYPE. La exención de tarifas sobre los primeros 500 millones de dólares en AUM también significa que Bitwise no generará ingresos por tarifas significativos y, por lo tanto, no comprará cantidades significativas de HYPE hasta que el ETF alcance una escala importante.
Los ingresos del protocolo en cripto pueden ser cíclicos, impulsados por el volumen de trading que fluctúa enormemente con las condiciones del mercado. Una tasa anual de ingresos de $800 millones a $1 mil millones durante un mercado alcista se ve muy diferente durante una caída. Si los volúmenes se contraen, el mecanismo de recompra y quema que hace tan atractiva la tokenomía de HYPE se ralentiza considerablemente.