Analista de Bitunix: Walsh debilita la orientación futura; el mercado debe reevaluar los datos, las tasas y los costos de capital

Noticia de Huoxing Finance: el 7 de agosto, se publicará el informe de empleo no agrícola de EE.UU. para julio, con expectativas de un aumento de aproximadamente 80.000 a 83.000 puestos de trabajo y una tasa de desempleo estable en 4,2 %. Sin embargo, los datos recientes sobre empleo han mostrado una clara divergencia. El número de personas que solicitaron por primera vez beneficios por desempleo hasta la semana del 1 de agosto disminuyó a 199.000, por tercer semana consecutiva por debajo de 200.000, y el número de despidos empresariales en julio también disminuyó notablemente; sin embargo, ADP solo generó 44.000 nuevos puestos de trabajo privados, el nivel más bajo desde principios de este año, lo que indica que la contratación empresarial no se ha expandido simultáneamente. Más notable aún es que la tasa de participación laboral en EE.UU. ha caído al 61,5 %, el nivel más bajo desde marzo de 2021; por lo tanto, la tasa de desempleo del 4,2 % no puede interpretarse simplemente como un indicador de fuerza en el mercado laboral, ya que parte de la estabilidad proviene de una simultánea desaceleración en la oferta laboral. En este contexto, el verdadero impacto del informe de empleo no agrícola esta noche no será simplemente el número de nuevos puestos creados, sino si el empleo, los salarios y la tasa de desempleo fortalecerán simultáneamente las preocupaciones de la Reserva Federal sobre la inflación. Musalem de la Fed indicó que la probabilidad de que la inflación se mantenga por encima del objetivo está aumentando y reveló que en su última reunión del FOMC favorecía un aumento de tasas; incluso se ha comenzado a discutir en el mercado que, si los datos recientes de inflación permanecen sólidos y las expectativas sobre los costos de endeudamiento aumentan, Walsh podría elevar las tasas en la reunión de septiembre. Esto hace que la interacción entre los datos de empleo y los datos de inflación sea aún más crucial para la política. Al mismo tiempo, Walsh ha debilitado las indicaciones prospectivas, lo que obliga al mercado a depender más de los datos económicos para juzgar por sí mismo la función de respuesta política de la Fed. El CEO de JPMorgan Chase, Dimon, apoya esta reforma y considera que revisar el marco de política de la Fed es de gran importancia; sin embargo, advirtió al mismo tiempo que actualmente el mercado ha acumulado una gran cantidad de financiamiento a través de canales como corredores mayoristas, fondos de cobertura, ETF y arbitraje de bonos del Tesoro, manteniendo niveles generales de apalancamiento elevados. Cuando la comunicación política disminuye y el apalancamiento del mercado es alto, cualquier cambio en las expectativas de tasas puede transmitirse más rápidamente a los precios de los activos. Las empresas también enfrentan presiones en sus costos de capital. Alphabet planea recaudar hasta 25.000 millones de dólares mediante la emisión de bonos con calificación inversionista, mientras que Tesla continúa avanzando en la construcción de su TeraFab en Texas; la infraestructura de IA y capacidad computacional sigue requiriendo grandes inversiones. Por otro lado, la República Democrática del Congo ha prohibido la exportación de concentrados de cobre y cobalto, y los riesgos relacionados con el Estrecho de Ormuz aún no se han eliminado por completo; las restricciones en el suministro energético y de materias primas clave podrían aumentar aún más los costos de construcción de infraestructura. Esto significa que los mercados financieros globales ya no enfrentan solo problemas relacionados con las tasas de interés, sino una presión simultánea sobre el capital, la energía y los costos de materias primas. Para el mercado cripto, este entorno implica que activos altamente volátiles como Bitcoin siguen siendo muy sensibles a la liquidez del dólar, los rendimientos a largo plazo y la preferencia global por el riesgo. Si el informe no agrícola y los datos posteriores de inflación refuerzan nuevamente las expectativas de alzas en las tasas, la presión sobre el mercado no provendrá solo de las tasas políticas en sí, sino del reajuste generalizado de las tasas libres de riesgo y los costos de financiamiento; por el contrario, si el empleo y la inflación se enfrían simultáneamente, se podrá brindar un espacio político más claro para los activos de riesgo. Por lo tanto, lo que realmente debe observarse esta noche en el informe no agrícola es cómo los datos modificarán la función de respuesta de la Fed y cómo este cambio finalmente se transmitirá al dólar, a los rendimientos a largo plazo y a los costos globales del capital.