Analista de Bitunix: Las señales hawkish de la Fed impulsan una reevaluación del crédito del dólar y los costos del capital global

Noticia de Huo Xing Cai Jing: el 6 de agosto, el empleo privado en EE.UU. en julio aumentó en 44 000 puestos, lo que indica una continuidad en el enfriamiento del mercado laboral; sin embargo, funcionarios de la Reserva Federal han emitido sucesivamente posturas más hawkish. Kashkari, Cook y Daly enfatizaron que, si la inflación no mejora de manera sostenida, no se descarta un nuevo aumento de tasas, lo que ha llevado al mercado a reevaluar que la desaceleración económica no implica un giro inmediato hacia políticas monetarias más laxas. Al mismo tiempo, el Departamento del Tesoro de EE.UU. anunció que mantendrá sin cambios el ritmo de recompra y emisión de bonos del gobierno, lo que significa que, a corto plazo, el mercado seguirá necesitando absorber una gran oferta de bonos del Tesoro estadounidense. La persistencia de tasas de interés a largo plazo en niveles elevados también indica que el entorno financiero sigue ajustándose automáticamente mediante mecanismos de mercado. Actualmente, lo que realmente influye en la valoración global de activos no es solo si la Reserva Federal subirá las tasas, sino la combinación de la enorme demanda de financiamiento gubernamental, las tasas a largo plazo y la prima de riesgo del mercado, que juntas elevan el costo global del capital. En términos geopolíticos, aunque Irán y Omán se acercan a alcanzar un acuerdo sobre el tránsito por el Estrecho de Ormuz, aún se mantienen arreglos provisionales, y la plena reanudación del tráfico depende del progreso de las negociaciones entre EE.UU. e Irán. Aunque el riesgo de interrupción en el suministro ha disminuido, el intento de Irán de obtener mayor control y derechos de peaje sobre las rutas marítimas indica que la incertidumbre en la cadena global de suministro energético aún no se ha resuelto, y los precios de la energía podrían seguir fluctuando debido a la evolución de las políticas y negociaciones. Desde la perspectiva de la estructura del mercado, actualmente los fondos globales enfrentan simultáneamente un alto costo del capital, financiamiento gubernamental continuo, expansión de la infraestructura de IA y riesgos geopolíticos energéticos. Esto hace que la asignación de capital priorice la eficiencia y la calidad del flujo de efectivo, mientras que los activos con altas valoraciones y apalancamiento seguirán enfrentando presiones de descuento elevadas. En el mercado de criptomonedas, en la última semana hubo un flujo neto entrante de $475 millones en ETFs y en el último mes, $922 millones, lo que indica que los fondos institucionales continúan reponiendo activos de riesgo a corto plazo; sin embargo, en el último trimestre se registró un flujo neto saliente acumulado de $7 932 millones, lo que refleja una postura relativamente conservadora por parte de los grandes inversores respecto al mercado en general. Esto implica que el mercado no ha entrado en un repunte generalizado del riesgo, sino que sigue buscando un nuevo equilibrio en la valoración de activos entre la liquidez global, las tasas a largo plazo y la incertidumbre política. El precio del bitcoin seguirá dominado a corto plazo por la liquidez del dólar, el costo global del capital y los cambios en la preferencia por el riesgo; la capacidad de los fondos ETF para pasar de una reconstitución temporal a un flujo entrante sostenido será un indicador clave para observar en los próximos movimientos del mercado.