Analista de Bitunix: El CPI será clave para la decisión de tasas de la Fed en septiembre

Noticias de Huoxing Finance: el 3 de septiembre, el último análisis del Banco de Estados Unidos indica que, aunque el informe de empleo no agrícola de agosto, publicado el viernes, afectará las expectativas de aumento de tasas, a menos que los datos de empleo muestren una deterioración clara, difícilmente podrá decidir por sí solo la política de la Reserva Federal para septiembre; el verdadero punto clave sigue siendo el CPI, que se publicará el 11 de septiembre. Esto significa que la rápida reprecificación del mercado sobre la probabilidad de un aumento de tasas ya no se centra únicamente en si el mercado laboral se está enfriando, sino en si la inflación puede convencer a la Reserva Federal de que aún es necesario mantener políticas de tasas altas. Esta expectativa de política se refleja directamente en el mercado de bonos: los rendimientos a largo plazo de EE.UU. se mantienen elevados, y junto con el aumento simultáneo de los rendimientos de los bonos de economías principales como Japón, Alemania y Reino Unido, indica que la presión de tasas altas ya no es solo el resultado de una política monetaria individual, sino una consecuencia combinada del déficit fiscal global, la oferta de deuda y el costo del capital. Para las acciones y las criptomonedas, unos rendimientos a largo plazo persistentemente elevados significan que las tasas de descuento y los costos de capital siguen aumentando; incluso si el mercado mantiene sus expectativas sobre la IA y el crecimiento económico, debe enfrentar la realidad de una reducción en su espacio de valoración. El oro, a corto plazo, también enfrenta presión por el fortalecimiento del dólar y el aumento de las tasas reales, pero si el aumento de los rendimientos refleja principalmente riesgos fiscales y de crédito soberano, su atributo refugio podría recuperar apoyo. En Japón, la decisión del Banco de Japón del 18 de septiembre y el riesgo de intervención cerca del tipo de cambio USD/JPY en 160 también añaden incertidumbre adicional a la asignación global de capital. Si el Banco de Japón aumenta aún más las tasas, la reducción del diferencial de tasas entre EE.UU. y Japón podría aumentar el incentivo para que el capital japonés regrese al país; además, el GPIF ha reevaluado recientemente su asignación de activos, y con los rendimientos de los bonos japoneses alcanzando máximos en años, es probable que parte del capital reevalúe la proporción de inversión en bonos y acciones extranjeras. Esto no es solo un problema del yen, sino que podría generar efectos de contagio en la oferta y demanda global de bonos. Por lo tanto, lo que merece observarse en septiembre no es un solo dato, sino si la inflación estadounidense, la política monetaria japonesa y la oferta y demanda global de bonos coinciden para elevar los costos del capital. Si el CPI sigue siendo persistente, las expectativas de un aumento por parte de la Reserva Federal podrían mantenerse elevadas, y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense junto con un dólar fuerte continuarán limitando los activos sobrevaluados; por el contrario, si la inflación se enfría claramente, una caída en los rendimientos a largo plazo ayudará a aliviar la presión sobre la valoración de los mercados accionario y cripto. Para el mercado, la pregunta central ya ha evolucionado más allá de “¿cuándo recortará la Reserva Federal las tasas?”, y ahora se trata de si el capital global ya ha entrado en una nueva fase caracterizada por costos elevados y una búsqueda activa por rendimientos libres de riesgo más altos.