Mensaje de BlockBeats, 10 de septiembre: El enfoque del mercado está altamente concentrado en el CPI de agosto, que se publicará el viernes. Un aumento mensual del CPI subyacente del 0,2% o 0,3% podría influir directamente en la decisión de política de la Reserva Federal en septiembre. Actualmente, la probabilidad de un aumento de tasas ha subido del 35% antes del discurso de Powell a aproximadamente el 60%, lo que indica que los inversores ya están preciando un escenario de política más dura. Si la inflación se desacelera claramente, la Reserva Federal aún tendrá motivos para esperar; pero si los datos resultan más calientes, se volverá a cuestionar si la mejora de la inflación durante el verano fue solo un fenómeno temporal, y el espacio para que Powell mantenga las tasas sin cambios se reducirá significativamente.
Lo realmente complicado no son los datos de un solo mes, sino que siguen existiendo múltiples presiones de oferta detrás de la inflación. La situación en Oriente Medio ha elevado el precio del petróleo cerca de los 100 dólares por barril, y junto con nuevos aranceles y la presión sobre las cadenas de suministro por la construcción de IA, podrían hacer que la presión de precios se acumule nuevamente. Por lo tanto, lo que el mercado debe determinar no es si el CPI de agosto fue alto o bajo, sino si la inflación subyacente sigue estando por encima del rango aceptable para la Reserva Federal.
Al mismo tiempo, el mercado de bonos del Tesoro de EE.UU. también está poniendo a prueba las herramientas políticas del Departamento del Tesoro. El Tesoro aumentó el límite superior de recompra de bonos a largo plazo a 6 mil millones de dólares, pero la tasa de interés de los bonos a 10 años aún subió a alrededor del 4,85%, lo que indica que la recompra puede mejorar parcialmente la liquidez y la estructura de plazos, pero es difícil contrarrestar el déficit fiscal, la enorme demanda de emisión de bonos y las expectativas de alzas de tasas. Cuando el mercado ya no confía simplemente en las señales políticas, sino que vuelve a valorar según los fundamentales, el Tesoro puede influir en el ritmo de las operaciones, pero no necesariamente en la tasa de equilibrio.
Por lo tanto, el verdadero punto clave de septiembre ya no es un solo número de CPI, sino si la inflación, la presión energética y la presión fiscal se combinan para prolongar el ciclo de tasas altas. Si el CPI es débil, los bonos del Tesoro de EE.UU. y los activos de riesgo podrían obtener un respiro; si el CPI es cálido, las expectativas de subidas de tasas de la Reserva Federal y los rendimientos a largo plazo podrían reforzarse mutuamente, aumentando la presión sobre las condiciones financieras.