Bitmine Immersion Technologies está buscando más Ethereum y está dispuesta a pagar rendimientos de casi dos dígitos para obtenerlo.
La empresa cotizada en la NYSE (símbolo: BMNR) anunció planes para emitir 3 millones de acciones de acciones preferidas perpetuas Serie A al 9,50%, con un valor nominal de $100 cada una. Si se suscriben completamente, la oferta generaría hasta $300 millones en ingresos brutos. Se espera que las nuevas acciones se negocien en la NYSE bajo el símbolo BMNP, sujeto a aprobaciones.
El uso principal de los ingresos: comprar más ETH, expandir la infraestructura de staking y posiblemente recomprar acciones comunes.
Los números detrás del fondo de ethereum de Bitmine
A principios de junio de 2026, Bitmine posee aproximadamente 5,42 millones de ETH. Ese almacenamiento representa aproximadamente el 4,3% al 4,5% del suministro total de Ethereum, valorado entre $10 mil millones y $11,6 mil millones dependiendo del día.
Esos números suenan impresionantes hasta que consideras el contexto. La empresa tiene una pérdida no realizada que supera los 9 mil millones de dólares, consecuencia de acumular agresivamente durante períodos de fortaleza de precios que ya han desaparecido. La cartera valía más de 13 mil millones de dólares en máximos anteriores.
La ambición declarada de la empresa es alcanzar el 5% del suministro total de ETH mediante lo que llama la estrategia "Alquimia del 5%". Ese hueco entre el 4,3% y el 5% puede parecer pequeño en términos porcentuales, pero cerrarlo requiere adquirir cientos de miles de tokens ETH adicionales a los niveles actuales de suministro.
A diferencia de la emisión de nuevas acciones comunes, que diluye directamente a los accionistas existentes, las acciones preferentes se encuentran en un nivel diferente de la estructura de capital. Los titulares tienen prioridad en los dividendos y, por lo general, en escenarios de liquidación. El intercambio para Bitmine es sencillo: evita diluir a los accionistas de acciones comunes, pero se compromete a un obligation de dividendo anual fijo del 9,50%, pagadero semanalmente en efectivo si es declarado por la junta.
Un rendimiento del 9,50 % sobre $300 millones en acciones preferentes se traduce en aproximadamente $28,5 millones anuales en obligaciones de dividendos.
MAVAN y el staking infrastructure play
Parte de los ingresos financiarán la expansión de MAVAN, la plataforma de staking institucional de la empresa lanzada a principios de este año.
El stake es cómo la red de prueba de participación de Ethereum valida transacciones y asegura la cadena de bloques. Los validadores bloquean ETH y ganan recompensas por hacerlo. Para una empresa que posee 5,42 millones de ETH, incluso rendimientos modestos de stake generan retornos sustanciales en términos absolutos.
Las posiciones de MAVAN permiten a Bitmine generar rendimiento sobre sus propios activos, al tiempo que ofrece servicios de staking a clientes institucionales.
Tom Lee, cofundador de Bitmine y conocido en círculos financieros como socio gerente de Fundstrat y un largo tiempo alcista del cripto, ha sido vocal sobre la propuesta de valor a largo plazo de ethereum.
Qué significa esto para los inversores
La oferta de acciones preferidas crea un nuevo tipo de instrumento en el espacio público de acciones criptográficas. Un rendimiento anual del 9,50%, pagado semanalmente, de una empresa cuyo activo principal en el balance es Ethereum. La capacidad de Bitmine para pagar ese dividendo depende de la salud de su tesorería de ETH y de sus ingresos por staking.
La pérdida no realizada de más de $9 mil millones ya señala el peligro. Bitmine acumuló gran parte de su ETH a precios más altos, y la posición no se ha recuperado.
El riesgo que los inversores deben vigilar más de cerca es la brecha entre la obligación de dividendo del 9,50% y el rendimiento que Bitmine puede generar realmente a partir de sus tenencias de ETH mediante staking y otros medios. Las acciones preferentes perpetuas, por definición, no tienen fecha de vencimiento, lo que significa que esta obligación no expira.