I. Macroeconomía y mercados financieros tradicionales
1. Refuerzo de la narrativa de IA: Anthropic presenta su documentación en secreto, Alphabet aumenta su inversión, y las acciones tecnológicas continúan alcanzando nuevos récords históricos
Esta semana, los tres principales índices de la bolsa estadounidense continuaron subiendo, manteniendo su tendencia alcista. El índice compuesto Nasdaq aumentó un 1.19%, el índice promedio industrial Dow Jones subió un 1.13% y el índice S&P 500 avanzó un 0.81%. Desde abril, el S&P 500 ha acumulado un aumento aproximado del 16% y ha cerrado en alza durante nueve semanas consecutivas, estableciendo el récord de la racha alcista más larga desde 2023. La IA sigue siendo el impulsor más central, con los sectores de chips y almacenamiento liderando continuamente las ganancias, mientras que la narrativa de la "carrera armamentista" en infraestructura de IA sigue recibiendo retroalimentación positiva del mercado de capitales.
El evento más destacado de esta semana fue la presentación secreta, el 1 de junio, de la solicitud S-1 de Anthropic ante la SEC, con una valoración objetivo de aproximadamente 965 mil millones de dólares y una posible recaudación en IPO de hasta 75 mil millones de dólares; si tiene éxito, podría convertirse en una de las IPO más grandes de la historia. Al mismo tiempo, Alphabet anunció un nuevo plan de financiamiento de infraestructura de IA por hasta 80 mil millones de dólares, con la participación de Berkshire Hathaway por 10 mil millones de dólares. Estas señales refuerzan aún más las expectativas del mercado sobre el amplio potencial de expansión a largo plazo de la infraestructura de IA. Sin embargo, el posible efecto de absorción de liquidez por la IPO de Anthropic también ha generado atención en el mercado. Aunque los ingresos anualizados de la empresa ya superan los 47 mil millones de dólares, sigue en una fase de fuerte expansión, y su valoración actual depende esencialmente de un fuerte descuento de los futuros ingresos en la capa de aplicaciones de IA. Si la capitalización bursátil tras la oferta no cumple con las expectativas, o si compite simultáneamente con SpaceX por la liquidez del mercado público, la presión de corrección en las acciones tecnológicas de IA se intensificará notablemente.
2. Geopolítica: Las acciones militares EE.UU.-Israel se intensifican, aún existe una ventana para las negociaciones EE.UU.-Irán, y los precios de la energía vuelven a presionar
La situación geopolítica de esta semana ha mostrado divergencias. Por un lado, Trump indicó que las negociaciones entre EE.UU. e Irán avanzan favorablemente, y las discusiones sobre la extensión del cese al fuego y la reapertura del Estrecho de Ormuz continúan, lo que ha reducido temporalmente las expectativas de riesgos de cola de un conflicto generalizado en Oriente Medio. Por otro lado, Israel anunció la expansión de sus operaciones terrestres en el Líbano, y las acciones militares conjuntas entre EE.UU. e Israel han generado una nueva ola de tensión regional, impulsando al petróleo Brent a subir aproximadamente un 1,3 %, recuperando la zona de los 93 dólares por barril. La volatilidad en los mercados energéticos refleja la contradicción actual en la valoración macroeconómica: el auge de la inversión tecnológica impulsado por la IA ha reducido las preocupaciones sobre una recesión, pero la inestabilidad en la oferta energética, la persistencia de la inflación subyacente y la segunda revisión hacia abajo del PIB del primer trimestre de EE.UU. hasta una tasa anualizada del 2,5 % siguen limitando el espacio para recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. El cobre también ha subido más debido a la inminente revisión de aranceles de EE.UU., con Goldman Sachs y Citibank elevando sus previsiones anuales consecutivamente.
3. Nuevo marco de la Reserva Federal y expectativas de tasas: Warsh asume oficialmente su cargo y se abre la ventana del FOMC de junio
El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, tomó juramento formalmente el 22 de mayo, y el mercado considera la reunión del FOMC del 17 de junio, bajo su liderazgo, como un punto clave para la fijación macroeconómica en la segunda mitad del año. Según los datos más recientes de CME FedWatch, la probabilidad de que se mantenga el rango actual de tasas en junio es del 99,4%, y la de mantenerla en julio alcanza el 93,0%, lo que indica expectativas muy limitadas de recortes de tasas a corto plazo. Recientemente, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense se han mantenido en niveles elevados, y el entorno financiero macroeconómico, en la práctica, equivale a un “aumento implícito” de aproximadamente 75 puntos básicos, ejerciendo una presión implícita sobre la valoración de los activos de riesgo. La semana pasada, el índice del dólar descendió a 98,942 y el rendimiento del bono a 10 años se redujo a 4,437%, mientras que el oro cerró en 4.538 dólares, reflejando una valoración dual del mercado: “tasas altas a largo plazo + aumento de la demanda de activos refugio”. Los datos de empleo no agrícola de mayo, que se publicarán esta semana, se convertirán en una variable clave para validar la trayectoria futura de la política de la Reserva Federal.
Además, el yen ha seguido debilitándose, con una caída del 1,7% solo en mayo, acercándose a la clave de 160. Durante el último mes, el Ministerio de Finanzas de Japón intervino con aproximadamente 7.360 millones de dólares estadounidenses, pero las posiciones cortas de los fondos apalancados contra el yen han alcanzado su nivel más alto desde julio de 2024. Si el Banco de Japón sube las tasas de interés de forma inesperada en su reunión del 16 de junio, el efecto de liquidación de los fondos de carry global podría reducir marginalmente la liquidez, ejerciendo una presión potencial sobre las acciones tecnológicas y los activos criptográficos.
Dos: Mercado de criptomonedas
1. Panorama del mercado: BTC cayó aproximadamente un 6% durante toda la semana, con salidas netas récord de fondos de ETF
Esta semana, el mercado de criptomonedas continuó su corrección general, en marcado contraste con los nuevos máximos del mercado accionario estadounidense. El BTC abrió la semana aproximadamente en $77,267 y cayó hasta unos $72,675 el 1 de junio, registrando una caída semanal del 6%; el ETH siguió una tendencia similar, descendiendo aproximadamente un 4.5%, mientras que la relación ETH/BTC se mantuvo prácticamente estable, lo que indica que ambos activos enfrentan presiones de capital similares, y no es una debilidad independiente del ETH. La presión sobre los fondos de ETF fue particularmente notable. Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos registraron el período más largo de salidas netas consecutivas desde su lanzamiento en enero de 2024, con nueve días consecutivos de salidas netas, acumulando aproximadamente $2,800 millones. El IBIT de BlackRock registró su mayor salida neta diaria de aproximadamente $528 millones, la segunda más grande desde su lanzamiento; los ETF de Ethereum al contado también experimentaron 13 días consecutivos de salidas netas, acumulando aproximadamente $694 millones. El índice de miedo y codicia del mercado descendió de 39 la semana pasada hasta 29, entrando en la zona de "miedo".
En el nivel de derivados, el volumen abierto de BTC ha disminuido junto con la caída de precios; la inclinación de las opciones en Deribit ha vuelto a subir alrededor del 16%, y la prima de las opciones Put se acerca a niveles extremos de la fase, lo que indica un aumento significativo de la demanda de cobertura. La capitalización total de las stablecoins ha disminuido netamente en aproximadamente 2,758 mil millones de dólares en los últimos siete días, y la capacidad de compra en spot en la cadena continúa débil. En general, el mercado de Crypto carece de fondos adicionales independientes que lo impulsen y sigue siendo presionado por la redistribución de fondos institucionales hacia activos tecnológicos de IA.
2. RWA y acciones estadounidenses en cadena: DTCC se conecta a Stellar
El 27 de mayo, DTC, filial de DTCC, anunció su plan de integrar sus servicios de activos tokenizados con la cadena pública Stellar, con una lanzamiento previsto para el primer semestre de 2027, cubriendo la tokenización de acciones de gran capitalización, ETF y bonos del Tesoro de EE.UU., así como el procesamiento de acciones corporativas e interoperabilidad entre cadenas. DTCC procesa anualmente aproximadamente 47 billones de dólares en operaciones de valores; su asociación con Stellar significa que las equities tokenizadas ingresan oficialmente a la infraestructura central de liquidación de valores de EE.UU., más allá de las capas de emisión autónomas en plataformas blockchain. Como resultado, XLM aumentó más del 30% ese día, con un volumen de operaciones en 24 horas que se multiplicó por más de 9.
3. Perspectiva a largo plazo: MicroStrategy suspende la compra de criptomonedas; la IPO de Anthropic podría ser un punto de inflexión en la liquidez
Esta semana, las acciones de MicroStrategy merecen atención. La empresa vendió ligeramente 32 BTC entre el 26 y el 31 de mayo para pagar dividendos sobre acciones preferentes, mientras suspendió el mecanismo de emisión a mercado a través de ATM para recaudar fondos destinados a la compra de criptomonedas, manteniendo actualmente un saldo aproximado de 843,700 BTC. La estrategia de la empresa se ha orientado hacia la gestión de deuda, con planes de recomprar prioritariamente alrededor de 1.500 millones de dólares en bonos convertibles sin cupón que vencen en 2029, deteniendo temporalmente las operaciones de compra de criptomonedas. Como uno de los principales compradores incrementales en los mercados cripto durante los últimos dos años, el desaceleramiento de MicroStrategy implica una reducción en el soporte a corto plazo.
Desde una perspectiva más amplia, Anthropic presentó formalmente su S-1 el 1 de junio, y SpaceX también está a punto de avanzar hacia una gran oferta pública inicial; juntos, podrían generar una financiación potencial superior a los mil millones de dólares. Históricamente, las ofertas públicas iniciales de gran escala suelen ejercer una absorción de liquidez en los mercados secundarios a corto plazo, lo que somete a las acciones tecnológicas de IA y los activos criptográficos —como activos de riesgo de alta elasticidad— a presiones de retirada temporal de capital. En general, la mayor presión macroeconómica actual sobre Crypto proviene del fortalecimiento continuo del panorama de la IA. Ante el ingreso progresivo al mercado público de activos tecnológicos de alta valoración como Anthropic y SpaceX, las oportunidades para que Crypto se fortalezca de forma independiente siguen siendo limitadas. Si, en el futuro, la burbuja de la IA se corrige parcialmente, BTC podría experimentar una ajuste significativo simultáneamente; sin embargo, esta ventana podría convertirse en el momento clave para la formación de una nueva fase bajista del ciclo de Crypto.
Este artículo es únicamente un análisis de mercado y no constituye ningún consejo de inversión. La inversión conlleva un alto riesgo; antes de operar, evalúe plenamente su capacidad para asumir riesgos y implemente estrictamente medidas de gestión de riesgos.