Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | jk
Ayer, la sala de trading de la Bolsa de Nueva York recibióEl primer IPO del sector de criptomonedas del año nuevo: comienza a sonar la campana de la cotización de BitGo Holdings (NYSE: BTGO), proveedor de custodia de activos digitalesEste líder del sector, fundado en 2013 y con activos bajo gestión que superan los 100 000 millones de dólares, cotizó oficialmente en el mercado de capitales con un precio de oferta de 18 dólares por acción, recaudando 212,8 millones de dólares y alcanzando una valoración superior a los 2 000 millones de dólares.
BitGo es una empresa estadounidense que se especializa en soluciones de custodia y seguridad para criptomonedas. Fundada en 2012, BitGo se ha convertido en uno de los principales proveedores de billeteras multi-firma y servicios de
BitGo, fundada en 2013 y con sede en Dakota del Sur, Estados Unidos, es el mayor custodio independiente de activos digitales del mundo. La empresa fue cofundada por Mike Belshe y Ben Davenport, pioneros en tecnología de internet. Belshe fue uno de los primeros ingenieros del equipo del navegador Google Chrome y uno de los principales autores del protocolo HTTP/2.0.
Actualmente,BitGo presta servicios a más de 4.900 clientes institucionales en todo el mundo, gestionando un volumen de activos superior a los 104.000 millones de dólares, con clientes en más de 50 países.El volumen de transacciones de Bitcoin que procesa la empresa representa aproximadamente el 20 % del total mundial, y sus clientes incluyen exchanges de criptomonedas, fondos de cobertura, empresas de gestión de activos, así como instituciones empresariales tradicionales como Nike y el Centro Médico Langone de la Universidad de Nueva York.
Las operaciones centrales de BitGo incluyen: custodia de activos digitales (almacenamiento frío y billeteras calientes), la plataforma BitGo Prime para transacciones y préstamos, la red Go Network para liquidación en tiempo real, servicios de apuesta y custodia exclusiva de Wrapped Bitcoin (WBTC).Vale la pena mencionar que la empresa mantiene un registro perfecto sin accidentes durante 12 años.
En cuanto a la conformidad regulatoria, BitGo obtuvo la aprobación del OCC (Oficina del Supervisor de la Moneda de los Estados Unidos) en diciembre de 2025, convirtiéndose en la primera empresa de custodia de criptomonedas en obtener una licencia bancaria federal. Además, posee licencias de operación en múltiples jurisdicciones, incluyendo la regulación MiCA de la Unión Europea y la licencia VARA de los Emiratos Árabes Unidos.
Rendimiento del primer día: subida brusca al inicio de la negociación seguida de una caída.
La acción de BitGo abrió en 22,43 dólares, lo que representa un aumento del 24,6 % respecto a su precio de oferta de 18 dólares. Durante la sesión alcanzó un máximo de 24,50 dólares, lo que amplió la ganancia al 36 %. Sin embargo, cerca del cierre se produjo una fuerte corrección y finalmente cerró en 18,49 dólares, registrando un ligero aumento del 2,7 % respecto al precio de oferta.
El precio de la oferta pública inicial (IPO) se fijó en 18 dólares por acción, superando la expectativa previa del mercado de entre 15 y 17 dólares. En total, se emitieron aproximadamente 11,82 millones de acciones ordinarias de clase A, recaudando unos 212,8 millones de dólares. Según el precio de emisión, la valoración de la empresa asciende a unos 2.080 millones de dólares, lo que representa un aumento en comparación con los 1.750 millones de dólares de valoración registrados en agosto de 2023 durante la ronda C de financiación.
Goldman Sachs y Citigroup actuaron como co-organizadores del lanzamiento público de esta empresa.Se sabe que la OPI fue sobresuscrita aproximadamente 13 veces.
Crecimiento acelerado de los ingresos, pero con presión sobre la margen de beneficio
Según se revela en el prospecto, BitGo obtuvo ingresos de 308 millones de dólares estadounidenses y una utilidad neta de 15,66 millones de dólares estadounidenses durante el año fiscal 2024.Invertir con éxito la pérdida de 2,1 millones de dólares del año fiscal 2023.En la primera mitad de 2025, los ingresos de la empresa aumentaron bruscamente hasta los 419 millones de dólares, un aumento del aproximadamente 274 % en comparación con el año anterior. Sin embargo, su beneficio neto descendió a 12,6 millones de dólares, una caída del 59 % en comparación con el año anterior, principalmente debido a los grandes gastos de la empresa en infraestructura y ampliación del equipo.
Es importante tener en cuenta que la composición de los ingresos de BitGo es bastante especial. Según los principios contables, la empresa debe contabilizar el importe total de las transacciones de los clientes como ingresos, al mismo tiempo que incluye los costos de adquisición de los activos en el rubro de costos. Por lo tanto, aunque los ingresos registrados en libros alcanzan miles de millones de dólares, la utilidad neta real, tras deducir los costos, es mucho menor.Tomando como ejemplo la primera mitad de 2025, la venta neta de activos digitales fue de solo 34,7 millones de dólares, la renta neta por garantía fue de 40,5 millones de dólares y la renta neta por monedas estables como servicio fue de 2,7 millones de dólares.
Las gastos operativos de la empresa alcanzaron los 309 millones de dólares en 2024, de los cuales 253 millones de dólares se destinaron al costo de ventas de activos digitales. Por otro lado, los ingresos por suscripciones y servicios mantuvieron una relativa estabilidad, alcanzando los 12,07 millones de dólares en 2024, lo que representa un aumento del 56 % en comparación con el año anterior.
Analistas respaldan fuertemente: el precio objetivo sube hasta los 26,50 dólares.
Aunque el rendimiento del primer día fue discreto, varios analistas siguen viendo con buenos ojos el valor a largo plazo de BitGo. Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales de la empresa de gestión de inversiones VanEck, estableció un precio objetivo de 26,50 dólares, lo que representa un margen de subida del 47 % respecto al precio de la salida a bolsa (IPO), lo que corresponde a una capitalización de mercado de aproximadamente 3.000 millones de dólares.
Según Sigel, BitGo es la primera empresa cotizada en bolsa que ofrece una exposición pura al negocio de custodia, y sus servicios de custodia y garantía generan más del 80 % de sus ingresos. Esto le da una ventaja sobre competidores que dependen en gran medida del volumen de operaciones, como Coinbase o Galaxy Digital.Mayor estabilidad de ingresos y mayor calidad de beneficiosSe espera que BitGo alcance ingresos superiores a los 400 millones de dólares y un EBITDA de 120 millones de dólares para 2028.
"BitGo mantiene un historial impecable en seguridad y ha establecido una barrera competitiva clave en cumplimiento normativo", dijo Sigel."La mayoría de los proyectos de activos digitales con un valor de mercado superior a los 2.000 millones de dólares nunca han generado ni un solo dólar en beneficios netos para sus titulares, en contraste, la participación accionaria de BitGo claramente representa una inversión de mayor calidad."
También añadió que si el precio de Bitcoin sube un 33%, las 2.369 bitcoins que posee BitGo aportarían 72 millones de dólares adicionales al valor de la empresa, lo que respaldaría aún más su valoración justa de 3.000 millones de dólares.
Señal de reanudación del mercado IPO encriptado, varias empresas esperan para cotizar en bolsa
La cotización de BitGo se considera un evento significativo que marca la reanudación del mercado de ofertas públicas iniciales (IPO) de monedas criptográficas tras el invierno experimentado en el cuarto trimestre de 2025.En la primera mitad de 2025, varias empresas de criptomonedas, como Circle (cuya valoración en su salida a bolsa fue de aproximadamente 7.000 millones de dólares), la exchange Gemini y Bullish, lograron con éxito su salida a bolsa. Sin embargo, a medida que el precio del bitcoin cayó un 29 % desde su máximo histórico de 126.000 dólares hasta los actuales 89.000 dólares aproximadamente, las acciones relacionadas con criptomonedas también experimentaron un ajuste significativo.
Se cree generalmente en la industria que el desempeño en el mercado de BitGo servirá como una importante señal de orientación para la ola de ofertas públicas iniciales (IPO) en criptomonedas en 2026. Se sabe que la casa de intercambio de criptomonedas Kraken y el proveedor de ETF Grayscale están preparando planes de cotización, y se espera que accedan al mercado de capitales este año.
Mike Belshe, director ejecutivo de BitGo, mantiene una visión optimista sobre el futuro: "El entorno regulatorio ha mejorado en los últimos doce meses, permitiendo que todas las instituciones financieras participen en el mercado de activos digitales, lo que en realidad duplicó el número total de nuestros posibles clientes".
Innovación destacada: Sincronización de acciones a la cadena de bloques
Es notable que BitGo haya elegido una vía más "nativa de criptomonedas" para su salida a bolsa.Al colaborar con Ondo Finance, se pueden tokenizar las acciones de la empresa para que circulen y se negocien en redes blockchain como Ethereum, Solana y BNB Chain.Este es uno de los primeros casos en Estados Unidos en los que una empresa recién cotizada logra la globalización y la negociación en tiempo real de sus acciones, proporcionando un canal casi inmediato y conveniente para que los inversores extranjeros participen.
Aunque la cotización de BitGo en su primer día de negociación cerró con un fuerte aumento, similar al de Circle, como proveedor de infraestructura que ofrece servicios esenciales en el ecosistema de criptomonedas, su valor a largo plazo sigue contando con el amplio reconocimiento de los inversores institucionales. A medida que las instituciones financieras tradicionales aceleran su adopción de activos digitales, Odaily Planet Daily seguirá prestando atención y reportando si BitGo puede cumplir con las altas expectativas de los analistas.