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Los ETF de bitcoin spot aún no han registrado salidas este mes, atrayendo $754 millones en la primera semana de agosto. Sin embargo, el bitcoin se mantiene estable en $64,700, mientras que el flujo de opciones favorece la protección en $62,000 y $63,000.
Las señales opuestas indican un mercado con oferta en spot pero convicción limitada. La demanda de ETFs parece haber regresado, pero los operadores de derivados se protegen contra un retroceso antes del informe de empleo de EE. UU. de hoy.
El mercado de opciones añade otra capa. Las opciones de venta, que otorgan a los titulares el derecho pero no la obligación de vender, representaron el 53,8% del volumen de opciones de bitcoin en las últimas 24 horas, y tres de los cuatro contratos más negociados fueron puts a $62.000 o $63.000 con vencimiento el 10 de agosto, 14 de agosto y 28 de agosto, CoinGlass data muestra.
Las llamadas siguen representando el 60,7% del interés abierto total, lo que muestra que el mercado de opciones en general sigue inclinado hacia las llamadas, incluso cuando las operaciones recientes se centran en puts bajistas.
La protección también es barata. El índice DVOL de Deribit, que rastrea la volatilidad esperada del bitcoin para los próximos 30 días, está cerca de 35, frente a un máximo de 90 a principios de este año. Esa volatilidad implícita refleja la valoración del mercado sobre los movimientos futuros, lo que sugiere que no se espera mucho suceda en el corto plazo.
Luke Deans, asociado senior de investigación en Bitwise, dijo a CoinDesk que la compresión se extiende a los rangos de operación de 30, 60 y 90 días, así como a opciones de una semana a tres meses.
“El mercado está volviéndose efectivamente abarrotado alrededor de la expectativa de que sucederá muy poco,” dijo.
Los datos macroeconómicos de EE. UU. pondrán a prueba ese supuesto. Los economistas esperan que el empleo aumentara en aproximadamente 97.500 en julio, tras un aumento de 57.000 en junio, con el desempleo manteniéndose en el 4,2 %, según FactSet.
Una lectura sólida podría elevar los rendimientos de los bonos y reforzar las expectativas de un aumento de tasas de la Reserva Federal. Una caída podría reducir los rendimientos, aunque también reavivaría las preocupaciones sobre el crecimiento debilitado.
“La baja participación y la baja liquidez del mercado pueden crear condiciones frágiles en las que cambios relativamente modestos en la oferta o la demanda producen movimientos de precios desproporcionados,” añadió Deans.
“La conclusión clave es que la falta de movimiento del bitcoin no debe confundirse con la ausencia de riesgo”, dijo. ¡Manténgase alerta!
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