Resumen
El bitcoin superó los $81,000 y el oro está en camino de registrar su mayor ganancia mensual desde 1999, con ambos activos en alza debido a un dólar estadounidense más débil, rendimientos ligeramente más bajos de los bonos y la expectativa de los inversores sobre las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole.
Principales conclusiones
Principales conclusiones
- El oro subió aproximadamente un 13% en agosto, su mejor desempeño mensual desde 1999, según analistas de UOB, con precios al contado que alcanzaron su nivel más alto desde mediados de mayo, alrededor de $4,677 por onza.
- El Índice del Dólar Estadounidense ha caído aproximadamente un 0,8% en agosto, y un programa de recompra de bonos del gobierno estadounidense ha empujado los rendimientos ligeramente hacia abajo, creando las condiciones macroeconómicas compartidas que impulsan tanto al bitcoin como al oro hacia arriba.
- El discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole es el catalizador inmediato a vigilar, ya que un tono hawkish podría fortalecer el dólar y elevar los rendimientos, potencialmente rompiendo la correlación actual entre bitcoin y oro.
- Los analistas de Citi señalan que una señal dovish de la Fed podría reforzar la tesis del comercio de devaluación, acelerando la asignación institucional a bitcoin y oro como coberturas contra la erosión de la moneda fiduciaria y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense.
El bitcoin ha superado los $81,000 mientras el oro extiende un fuerte repunte de agosto, con ambos activos beneficiándose de un dólar estadounidense más débil y menores rendimientos de los bonos antes de un discurso de la Reserva Federal muy seguido.
El bitcoin alcanzó un máximo de $81,165 el martes antes de retroceder a alrededor de $80,792, dejando la criptomoneda con un aumento aproximado del 4,5% en 24 horas.
El oro ha estado moviéndose en la misma dirección. Los precios al contado aumentaron un 0,6% hasta aproximadamente $4,677 por onza, su nivel más alto desde mediados de mayo, mientras que los futuros de oro se acercaron brevemente a $4,720.
Las ganancias simultáneas están atrayendo una nueva atención hacia la relación entre bitcoin y los activos tradicionales refugio a medida que los inversores reevalúan las perspectivas de la política monetaria de EE. UU.
Oro registra su mayor ganancia mensual desde 1999
El oro ha sido uno de los mejores rendimientos de agosto, aumentando aproximadamente un 13% hasta ahora este mes.
Según los analistas de UOB citados en el informe, el metal está en camino de registrar su mejor desempeño mensual desde 1999. La plata también se ha unido al repunte, aumentando un 0,4% hasta aproximadamente $69,19 la onza.
La fortaleza en los metales preciosos se debe a que los inversores buscan protección frente a una combinación de debilidad monetaria, expectativas cambiantes sobre las tasas de interés y preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense.
El último movimiento del oro lo ha llevado a su nivel más fuerte en más de tres meses, posicionando al metal para una posible prueba de máximos de mucho más largo plazo.
Un dólar más débil está respaldando tanto al bitcoin como al oro
Una de las fuerzas más claras detrás de los repuntes simultáneos es la caída del dólar estadounidense.
El índice del dólar estadounidense ha caído aproximadamente un 0,8% en agosto, haciendo que el oro denominado en dólares sea menos caro para los compradores internacionales.
Los rendimientos de los bonos también han jugado un papel. Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantuvieron relativamente elevados durante gran parte del mes, un programa de recompra de bonos del gobierno estadounidense ha ayudado a reducir ligeramente los rendimientos.
Para el oro, los rendimientos más bajos reducen el costo de oportunidad de mantener un activo que no genera intereses.
El bitcoin puede beneficiarse de un cambio similar en las condiciones financieras. Cuando los rendimientos disminuyen y aumentan las expectativas de aflojamiento monetario, los inversores pueden estar más dispuestos a asignar capital hacia activos percibidos como alternativas a los mercados tradicionales de moneda fiduciaria e ingresos fijos.
Eso no significa que el bitcoin y el oro respondan de manera idéntica a los cambios macroeconómicos, pero sus movimientos más recientes sugieren que los inversores actualmente están reaccionando a algunas de las mismas presiones subyacentes.
El bitcoin recupera los $80,000 mientras los inversores siguen a la Fed
El bitcoin descendió brevemente por debajo de los $80,000 la semana pasada, generando preguntas sobre si la criptomoneda podría sostener su último avance.
La posterior recuperación ha vuelto a poner en foco el umbral psicológico, con el movimiento del martes por encima de los $81,000 que proporciona otra prueba de la fuerza alcista.
El siguiente catalizador importante podría provenir de la Reserva Federal.
El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, está programado para hablar antes del simposio de Jackson Hole de esta semana, uno de los eventos más seguidos del calendario de banca central.
Los inversores buscarán señales sobre la dirección de la política de tasas de interés de EE. UU. y la evaluación de la Fed sobre la inflación, el crecimiento y las condiciones financieras.
Un mensaje más hawkish podría ejercer presión sobre el bitcoin y el oro al fortalecer el dólar y elevar los rendimientos.
Una sorpresa dove, por otro lado, podría reforzar la demanda de activos que los inversores consideran como cobertura contra la devaluación monetaria y la deterioración de las condiciones fiscales.
El "Comercio de devaluación" regresa al Spotlight
La perspectiva de tasas más bajas no es el único factor que impulsa la narrativa actual del mercado.
Las preocupaciones sobre la deuda del gobierno de EE. UU. y el poder adquisitivo a largo plazo del dólar también han ayudado a reavivar lo que los analistas suelen llamar el "comercio de devaluación".
Bajo esta tesis, los inversores asignan capital a activos como el oro y el bitcoin como cobertura contra la erosión del valor de la moneda fiduciaria.
Los analistas de Citi han sugerido que una señal dovish de la Fed podría fortalecer este tema, especialmente si los mercados se preocupan más por la independencia del banco central o la sostenibilidad de la deuda estadounidense.
Para el bitcoin, esa narrativa se ha vuelto cada vez más importante a medida que los inversores institucionales han comenzado a tratar la criptomoneda como un activo que puede desempeñar un papel en la diversificación de carteras más amplias.
El bitcoin y el oro se están moviendo juntos, pero esta relación no está garantizada
El rally paralelo no significa necesariamente que el bitcoin se haya convertido en una versión digital del oro.
El bitcoin ha demostrado repetidamente que puede divergir significativamente de los activos tradicionales refugio, especialmente durante períodos de aversión al riesgo intensa.
Su historia de negociación relativamente corta, mayor volatilidad y sensibilidad a las condiciones de liquidez hacen que su comportamiento sea considerablemente menos predecible que el del oro.
Eso hace que las próximas señales de la Fed sean particularmente importantes.
Si los responsables políticos refuerzan las expectativas de condiciones monetarias más laxas, ambos activos podrían beneficiarse de rendimientos más bajos y un dólar más débil. Pero si la Fed transmite un mensaje hawkish, la alineación actual podría desmoronarse rápidamente.
La Reserva Federal podría decidir si continúa el repunte
El movimiento del bitcoin por encima de los $81,000 y el extraordinario desempeño del oro en agosto han surgido de un entorno macroeconómico ampliamente favorable.
Un dólar más débil, rendimientos ligeramente más bajos y las expectativas sobre la política monetaria han creado condiciones favorables para ambos activos.
Pero los repuntes ahora enfrentan una prueba crucial.
El mensaje de la Reserva Federal en Jackson Hole podría determinar si los inversores continúan aumentando su exposición al bitcoin y al oro o comienzan a tomar ganancias tras sus recientes aumentos.
Para el bitcoin, mantenerse por encima de los $80,000 podría ser particularmente importante. Romper el nivel es una cosa; mantenerlo mientras el entorno macroeconómico cambia será la verdadera prueba.