Bitcoin ha regresado por encima de los 80,000 dólares.
Esta vez, el mercado no se impulsó solo con el ánimo del ecosistema de criptomonedas. Con mayor precisión, fue empujado por una relajación de las expectativas de aumento de tasas de la Reserva Federal, una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, una debilidad del dólar, el retorno de fondos a los ETF y la cobertura de posiciones cortas previas.
Los datos de precios de BiyaPay muestran que, al 4 de septiembre, BTC alcanzó temporalmente por encima de los 81.000 dólares, con un aumento del 4% en 24 horas. ETH también siguió la recuperación, regresando cerca de los 2.500 dólares. Al mismo tiempo, algunos tokens populares como Zcash, XRP y HYPE se fortalecieron, y las acciones relacionadas con criptomonedas, como Coinbase, Robinhood y Strategy, también subieron simultáneamente.
Esta vez, el mercado no se impulsó solo con el ánimo del ecosistema de criptomonedas. Con mayor precisión, fue empujado por una relajación de las expectativas de aumento de tasas de la Reserva Federal, una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, una debilidad del dólar, el retorno de fondos a los ETF y la cobertura de posiciones cortas previas.
Lo que se está negociando en el mercado no es el desempeño independiente de una criptomoneda, sino la recuperación de la aversión al riesgo. Sin embargo, la recuperación no equivale a una reversión. Después de que BTC volvió a superar los 80.000 dólares, la verdadera pregunta se convirtió en si este nivel puede mantenerse.
En esta etapa en la que la interconexión entre múltiples activos se vuelve cada vez más evidente, plataformas como BiyaPay, una solución integral global para la asignación de activos, también resultan más útiles para observar movimientos de mercado cruzados. Cubre escenarios de múltiples activos, incluyendo activos digitales, acciones estadounidenses, acciones de Hong Kong y intercambio de monedas fiduciarias, permitiendo observar simultáneamente los cambios en los precios de activos como BTC, ETH, acciones estadounidenses y acciones de Hong Kong. Especialmente cuando el bitcoin, los bonos del Tesoro estadounidense, el dólar y las acciones tecnológicas se mueven en conjunto, observar solo un mercado puede hacer que se pasen por alto las verdaderas líneas de influencia en los precios.
La probabilidad de un aumento de tasas volvió al 50-50, y el BTC ya reaccionó
Esta ronda de recuperación repentina del bitcoin por encima de los 80.000 dólares fue desencadenada directamente por un cambio en las expectativas de la Reserva Federal.
Anteriormente, el mercado temía que la Reserva Federal pudiera volver a aumentar las tasas en su reunión de septiembre. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. aumentaron, el dólar se fortaleció y los activos de riesgo sufrieron presión generalizada, con Bitcoin oscilando repetidamente cerca de los 76.000 a 78.000 dólares. Sin embargo, la última declaración del miembro de la Reserva Federal Waller fue cautelosa; mencionó que, si la inflación continúa moderándose, tendería a apoyar mantener las tasas sin cambios.
Esta frase ha llevado al mercado a reevaluar sus precios. Los datos muestran que la probabilidad de un aumento de tasas en septiembre ha retrocedido desde más del 60% a principios de esta semana hasta aproximadamente el 48%, volviendo básicamente a un empate. Al cambiar las apuestas sobre las tasas, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. han caído, el dólar se ha debilitado y los fondos han regresado a los activos de riesgo, con el bitcoin respondiendo más rápidamente.
Aquí, "mitad y mitad" no significa que la Reserva Federal haya decidido definitivamente no aumentar las tasas, sino que el mercado ha vuelto a fluctuar en su evaluación del resultado de la política de septiembre. Para el BTC, siempre que la presión de las tasas disminuya de forma temporal, la elasticidad del precio tiende a amplificarse.
La retroalimentación de fondos de ETF ha brindado más confianza al mercado
Si solo se confía en las expectativas de tasas de interés, es difícil que el bitcoin se mantenga continuamente en niveles altos. Lo que realmente hace que el mercado esté dispuesto a volver a mirar por encima de los 80.000 dólares es el retorno de fondos hacia los ETF de spot.
Los datos públicos muestran que los ETF de bitcoin al contado en Estados Unidos registraron un flujo neto temporal de aproximadamente 277 millones de dólares el jueves. Aunque esta cifra no es exagerada, respalda el ánimo del mercado, ya que los fondos de los ETF representan el flujo de capital desde canales financieros tradicionales, no solo el sentimiento a corto plazo dentro de las exchanges.
En los últimos meses, cada gran volatilidad del bitcoin ha sido un indicador clave para observar los flujos de los ETF. Cuando el precio sube, si los ETF registran entradas simultáneas, indica que hay demanda en el mercado spot; si solo es el mercado de futuros lo que impulsa el precio, es fácil que este se dispare y luego retroceda. El problema actual es que un solo día de entradas solo indica una recuperación del ánimo; para confirmar realmente una tendencia, hay que ver si se mantienen entradas continuas en los días siguientes.
En otras palabras, los ETF no son la solución mágica, pero son una pista importante para determinar si hay demanda real por encima de los 80,000 dólares.
La cobertura de posiciones cortas amplificó el aumento.
El rápido aumento de Bitcoin también está relacionado con la cobertura de posiciones cortas.
Cuando los rendimientos de la deuda estadounidense suben y las expectativas de aumentos de tasas se intensifican, muchos fondos apuestan por que el BTC seguirá bajo presión. Si las expectativas sobre la Reserva Federal se relajan repentinamente y el precio vuelve a superar los 80.000 dólares, parte de las posiciones cortas se verán obligadas a cubrirse. La cobertura de posiciones cortas es en sí misma una demanda de compra; cuanto más sube el precio, mayor es la presión para cubrirse, lo que puede impulsar aún más fuertemente el movimiento a corto plazo.
Por lo tanto, en este rally hubo órdenes de compra activas y pasivas. Las órdenes de compra activas provinieron de ETFs, spot y la recuperación de la aversión al riesgo, mientras que las órdenes de compra pasivas surgieron de la cobertura de posiciones cortas. La combinación de ambas fuerzas permitió que Bitcoin volviera a superar los 81.000 dólares en poco tiempo.
Pero esto también significa que los movimientos futuros no deben evaluarse solo por el porcentaje de aumento. El repunte causado por el cubrimiento de posiciones cortas suele ser rápido; su sostenibilidad depende de si hay flujo de capital continuo al precio cuando este retrocede. Si hay un intercambio significativo por encima de los 80 000 dólares, indica que el mercado está dispuesto a aceptar un nuevo rango de precios; si el precio cae rápidamente de vuelta cerca de los 78 000 dólares, entonces este repunte se asemeja más a una corrección a corto plazo tras un cambio en las expectativas de tasas.
Ethereum sigue el alza, pero aún no se puede definir claramente el comportamiento de las altcoins.
En este rebote, Ethereum también ha regresado cerca de los 2500 dólares, y BNB, DOGE, XRP, HYPE, Zcash y otros han experimentado aumentos en distintos grados. A primera vista, parece que todo el mercado de criptomonedas se está recuperando, pero estructuralmente, las líneas principales siguen siendo BTC y ETH.
BTC representa la preferencia por el riesgo de los fondos macro hacia los activos criptográficos, mientras que ETH refleja mejor la actividad en el ecosistema de cadena, las stablecoins, DeFi y la capa de aplicaciones. La recuperación del BTC por encima de los 80,000 dólares se debe principalmente a las expectativas de tasas y los fondos de ETF; el aumento de ETH indica que la preferencia por el riesgo comienza a extenderse desde el BTC hacia otros activos principales.
Pero esto aún no se puede interpretar simplemente como el inicio generalizado del ciclo de altcoins. Un verdadero ciclo de altcoins generalmente requiere el crecimiento de la oferta de stablecoins, el retorno de la actividad en la cadena, el aumento sostenido del volumen de mercado y la continua cooperación de la liquidez macroeconómica. Actualmente, parece más bien una expansión local tras la recuperación de la aversión al riesgo, y no el ingreso simultáneo de todos los activos en una tendencia fuerte.
Este es también el aspecto que debemos distinguir con cuidado a continuación. El aumento del BTC puede elevar la temperatura del mercado, pero la calidad del alza no es la misma en diferentes activos. Lo que sube rápido no necesariamente tiene una mayor demanda; lo que sube lento no significa necesariamente que no atraiga atención de capital.
Las acciones criptográficas suben simultáneamente, lo que indica que el capital de los mercados estadounidenses también está participando.
Cuando el bitcoin sube, las acciones relacionadas con criptomonedas suelen reaccionar con mayor intensidad. Coinbase representa la actividad de trading y las expectativas de plataformas reguladas, Robinhood refleja el entusiasmo del trading minorista, y Strategy indica el efecto apalancado de la tenencia de BTC por parte de empresas cotizadas. Tras que el BTC volviera a superar los 80,000 dólares, estas acciones también se fortalecieron simultáneamente, lo que indica que el mercado de acciones estadounidense también está participando en este repunte de los activos criptográficos.
Pero las acciones criptográficas y el BTC no son lo mismo. Además de verse afectadas por el precio del Bitcoin, también están influidas por el desempeño de la empresa, el volumen de operaciones, el entorno regulatorio, los niveles de valoración y la preferencia general por el riesgo en los mercados accionarios estadounidenses. Cuando el Bitcoin sube, ellas podrían aumentar más rápido; cuando el Bitcoin retrocede, su volatilidad también podría ser mayor.
Por eso, observar este ciclo de mercado no puede limitarse solo al precio del BTC. Es necesario analizar conjuntamente la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EE.UU., el índice del dólar, los ETF de spot, las acciones de cripto y las acciones tecnológicas de EE.UU. para determinar si el capital está entrando nuevamente en activos de riesgo o simplemente realizando coberturas a corto plazo.
Después de 80,000 dólares, lo clave es la capacidad de absorción
El bitcoin alcanza los 81,000 dólares; lo más importante no es este número en sí, sino si los 80,000 dólares pueden pasar de ser un nivel de resistencia a convertirse en soporte.
Si BTC puede mantenerse en rango por encima de los 80,000 dólares, mientras los ETF continúen recibiendo flujos y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. no suban significativamente, el mercado estará más dispuesto a creer que este repunte no es solo una recuperación emocional. Por el contrario, si el precio cae rápidamente por debajo de los 78,000 dólares, indicará que la presión de venta por encima de los 80,000 dólares sigue siendo fuerte y que los fondos aún no han formado una demanda lo suficientemente estable.
Desde la estructura del mercado, habrá ciertamente divergencia cerca de los 80,000 dólares. Los fondos atrapados previamente podrían optar por reducir sus posiciones, los fondos a corto plazo podrían cerrar sus ganancias, mientras que los fondos de tendencia observarán la intensidad de la demanda tras el retroceso. Un alza verdaderamente saludable no teme el retroceso, sino la falta de volumen y compradores durante el retroceso.
Por lo tanto, lo que importa más ahora es si el mercado está dispuesto a absorber el precio cuando retroceda.
A continuación, hay que observar a la Reserva Federal y también los datos
Antes de la reunión de la Reserva Federal en septiembre, el mercado seguirá monitoreando el empleo, el CPI, el PCE y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Las declaraciones de Waller hicieron disminuir la probabilidad de un aumento de tasas, pero no descartaron directamente la posibilidad de una subida. Si los datos de inflación continúan enfriándose, los activos de riesgo podrán mantener mejor su impulso; si la inflación vuelve a fortalecerse, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían subir nuevamente, y la demanda por bitcoin por encima de los 80 000 dólares será puesta a prueba.
Este es precisamente el punto más sutil del mercado actual. El BTC efectivamente ha recuperado los 80,000 dólares, pero aún no se ha liberado del entorno macroeconómico. Los fondos de los ETF brindan confianza, las expectativas de la Reserva Federal aportan elasticidad, y la cobertura de posiciones cortas ha amplificado la velocidad. Si esta recuperación puede extenderse aún más dependerá de si estos factores continúan actuando en conjunto.
El Bitcoin vuelve a superar los 81,000 dólares, lo que indica que la preferencia por el riesgo en el mercado está en recuperación. Sin embargo, los 80,000 dólares no son el final, sino más bien una nueva prueba de resistencia. Si logra mantenerse allí, habrá una base para que el mercado siga expandiéndose; si no lo hace, este repunte parecerá más bien una rápida recuperación tras el retroceso de una apuesta por un aumento de tasas.