Bitcoin completó una recuperación notable en la última semana, aumentando de menos de $65,000 el miércoles a un máximo de tres meses por encima de $81,000 esta mañana.
El movimiento comenzó de forma repentina el 19 de agosto, se aceleró en los días siguientes y, a diferencia de los intentos anteriores de ruptura, no se detuvo dolorosamente en su camino. Obviamente, algo cambió en el mercado, pero la pregunta es qué exactamente.
¿Quién encendió la mecha
La razón más comentada detrás del primer impulso fue el anuncio del Departamento del Tesoro de EE. UU. el miércoles pasado de que el gobierno al menos duplicaría las recompras de valores del Tesoro de vencimiento más largo. Esto significaba un aumento de la deuda a 10 y 30 años de $2 mil millones a al menos $4 mil millones por operación.
En su núcleo, la medida tenía como objetivo mejorar la liquidez y aliviar la presión en el extremo largo del mercado de bonos, donde los costos de préstamo habían aumentado exponencialmente. Los activos risk-on, como BTC, junto con el oro, reaccionaron inmediatamente con un aumento de $64.000 a $70.000, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro disminuyeron inicialmente.
Aquí es donde se desmorona esta narrativa. Los rendimientos a largo plazo se recuperaron casi inmediatamente, mientras que el precio del BTC aumentó otros $10,000-$11,000. Según analistas de la Kobeissi Letter, esto sugirió que los inversores estaban interpretando la intervención del Tesoro no solo como apoyo a rendimientos más bajos, sino como evidencia de una creciente presión sobre la política fiscal de EE. UU.
Como se informó anteriormente, la deuda federal de EE. UU. recientemente superó los 40 billones de dólares, mientras que los déficits persistentes y los enormes requisitos de refinanciamiento intensificaron la incertidumbre sobre cómo el gobierno gestionará la situación.
Debasement Trade Returns
El dólar estadounidense es la segunda pieza macro en esta ecuación. La intervención del Tesoro presionó al dólar y revivió los llamados de Wall Street a la operación de devaluación: el capital que se desplaza hacia activos escasos, como BTC y el oro, cuando los inversores temen que las políticas fiscales y monetarias puedan erosionar gradualmente el poder adquisitivo de la moneda fiduciaria.
El metal precioso superó los $4,600 por onza durante el repunte del bitcoin por encima de los $81,000. Este movimiento sincronizado fortaleció el argumento de que los inversores están tratando ambos activos como alternativas al dinero emitido por el gobierno.
Ray Dalio alimentó ese fuego hace unos días, advirtiendo sobre una posible crisis de deuda estadounidense y recomendando a los inversores poseer oro y un ‘poco de bitcoin’, mientras el dólar caía a un mínimo de varios meses.
Cambios en las expectativas de liquidez
El movimiento del Departamento del Tesoro llevó a otro cambio importante, ya que los mercados están debatiendo cada vez más si el gobierno podría utilizar su enorme Cuenta General del Tesoro de manera más agresiva para apoyar el mercado de bonos. La cuenta recientemente stand en alrededor de $950 mil millones, y la especulación de que parte de esta liquidez podría desplegarse eficazmente a través de operaciones ampliadas del Tesoro ha recibido una atención significativa.
Aunque esto no es aflojamiento cuantitativo, de hecho, está muy lejos de ello, si las acciones del Tesoro reducen la presión sobre los costos de endeudamiento a largo plazo, debilitan el dólar o inyectan liquidez adicional en los mercados financieros, el entorno general se vuelve considerablemente más favorable para activos escasos y sensibles al riesgo como BTC.
¿Quién amplificó el movimiento
La demanda de BTC a través de los ETF de bitcoin al contado regresó con fuerza la semana pasada, ya que los datos mostraron un resurgimiento masivo: casi $2 mil millones entraron a los fondos en solo cinco días, alcanzando un récord de tres meses. Como se esperaba, la demanda se aceleró después del miércoles.
Por separado, el rápido movimiento de menos de $65,000 a $70,000 primero y a $75,000 un día después obligó a operaciones bajistas altamente apalancadas a cerrar posiciones. Más de $4 mil millones en posiciones cortas fueron liquidadas en menos de dos días, lo que ayuda a explicar la naturaleza extrema de la reacción.
El anuncio del Tesoro fue la chispa inicial, seguido por la caída de la confianza en el dólar, que, junto con la trayectoria fiscal de Estados Unidos, fortaleció la demanda de activos escasos. Los ingresos de los ETF añadieron demanda real al contado, mientras que las liquidaciones cortas aceleraron un aumento ya poderoso.
La publicación ¿Por qué el bitcoin superó los $81K? 4 factores macroeconómicos detrás del repunte apareció por primera vez en CryptoPotato.