Una métrica clave en la cadena para Bitcoin está emitiendo una señal que ha precedido a cada gran mercado alcista desde 2012. Según Bitfinex, más del 71% de la oferta circulante de bitcoin actualmente se encuentra en beneficios no realizados, acercándose a la zona que históricamente ha marcado la transición de fases de mercado bajista a alcista.
Los números detrás de la señal
La métrica, que rastrea qué porcentaje de todo el bitcoin en circulación se movió por última vez a un precio inferior al precio actual al contado, ha estado aumentando constantemente durante el verano. El 27 de agosto, el bitcoin cerró en $80,256, empujando el 72,1% de la oferta a territorio de ganancias.
Esa lectura no se mantuvo. A medida que los precios retrocedieron en sesiones posteriores, la cifra descendió al 67,7%, ilustrando lo sensible que es esta métrica a movimientos de precios relativamente modestos.
A principios de septiembre, con el bitcoin operando cerca de $77,381, la oferta en beneficio se estableció en aproximadamente el 68%, según datos de Glassnode y CryptoQuant. Esto representa una mejora significativa respecto al 65% aproximadamente al inicio del año.
Desde 2012, las recuperaciones de mercado duraderas han requerido que la oferta en beneficio alcance al menos el 64%. Los movimientos sostenidos en el rango del 60-70% han precedido consistentemente tendencias alcistas más robustas.
No del todo claro
CryptoQuant informó que al 28 de agosto, aproximadamente $617 mil millones en capital invertido seguían bajo agua. A medida que el bitcoin asciende hacia los niveles de precio donde se compraron originalmente esas monedas, sus titulares enfrentan una decisión: mantener para obtener mayores ganancias o vender para recuperar la inversión, creando zonas de resistencia que pueden ralentizar o detener los repuntes.
Los tenedores a corto plazo cuentan una historia más tranquila
Una de las señales más matizadas proviene del Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio, o SOPR. Esta métrica rastrea si los compradores recientes están vendiendo con ganancia o pérdida cuando mueven sus monedas.
Las lecturas actuales de SOPR muestran que muchos poseedores a corto plazo están saliendo de sus posiciones al precio de equilibrio o cerca de él. En lugar de vender con pérdidas importantes, los datos sugieren una rotación controlada de la oferta sin la clase de liquidación forzada que caracteriza los fondos de mercado o caídas impulsadas por el pánico.
¿Qué podría inclinar la balanza
Las entradas de ETF han sido un motor principal de la demanda durante todo 2026, y cualquier aceleración o desaceleración en esos flujos podría modificar significativamente la ecuación de oferta y demanda. Los recortes de tasas tienden a beneficiar a los activos de riesgo como bitcoin al reducir el costo de oportunidad de mantener inversiones sin rendimiento, mientras que sorpresas hawkish pueden desencadenar una rápida desapalancamiento.
El nivel de $80,256 alcanzado a finales de agosto ahora sirve como punto de referencia a corto plazo. Si el bitcoin puede recuperar y mantenerse por encima de ese precio, la oferta en beneficio probablemente volvería a superar el 72%. Un retroceso por debajo de $77,000 podría empujar la métrica de nuevo hacia el 65%, anulando meses de progreso. Con $617 mil millones en capital aún esperando alcanzar el punto de equilibrio, cada repunte enfrentará vendedores que el mercado debe absorber antes de avanzar más.