Los operadores de bitcoin se agruparon cada vez más en posiciones apalancadas a medida que el impulso se debilitaba por debajo de la crítica región de resistencia de $81,000.
La demanda spot se mantuvo relativamente contenida, mientras que la actividad en derivados se expandió constantemente alrededor de las principales plataformas de exchange. Esa divergencia reflejó cada vez más la incertidumbre bajo la estructura más amplia de consolidación del mercado.
Mientras tanto, el Interés Abierto (OI) aumentó por encima de 763.350 BTC, con un valor nocional cercano a $61.8 mil millones al precio actual.
Los mínimos de principios de mayo cerca de 707.240 BTC mostraron que los operadores aumentaban constantemente el apalancamiento durante condiciones impulsadas por el miedo, en lugar de reducir su exposición. La posición general en derivados también aumentó hacia aproximadamente $135 mil millones en los mercados de futuros y opciones.
Sin embargo, las tasas de financiación permanecieron ampliamente negativas durante semanas, lo que indica que el apalancamiento aún tenía costos de mantenimiento relativamente bajos.
Esa estructura aumentó progresivamente el riesgo de liquidación, dejando Bitcoin vulnerable a una volatilidad amplificada si los niveles de resistencia o soporte cercanos fallan repentinamente.
Los tenedores a largo plazo muestran poca tensión
Esa creciente presión de apalancamiento se contrastó cada vez más con el comportamiento de los tenedores a largo plazo, mientras el bitcoin luchaba por debajo de la región de resistencia de $81,000. La posición especulativa continuó expandiéndose en los mercados derivados, pero los tenedores a largo plazo mostraron señales relativamente limitadas de pánico o capitulación forzada.
La pérdida no realizada relativa del titular a largo plazo (LTH) alcanzó su pico cerca del 15% a principios de abril, permaneciendo muy por debajo de los extremos anteriores de mercados bajistas por encima del 75%. Los mínimos anteriores del ciclo en 2015, 2019 y 2022 desencadenaron un estrés significativamente mayor, mientras que las caídas recientes produjeron reacciones comparativamente más contenidas entre los operadores más fuertes.
Esa divergencia sugirió cada vez más que los LTH aún consideraban la reciente volatilidad como un estrés temporal del mercado, y no como una debilidad estructural. Sin embargo, el aumento del apalancamiento sigue amplificando la inestabilidad a corto plazo, dejando al bitcoin vulnerable a liquidaciones bruscas, incluso mientras la convicción más profunda permanece relativamente intacta.
Bitcoin lucha contra la resistencia cerca de la Base de Costo clave
Esa resiliencia subyacente a largo plazo contrastó cada vez más con el creciente estrés en la estructura de poseedores a corto plazo de bitcoin cerca de la región de $80,700. El MVRV de STH descendió hacia 0.9977, señalando que los compradores recientes ya habían ingresado en la zona de transición de punto de equilibrio a pérdida.
Ese cambio fue importante porque el precio realizado a corto plazo de $80,721 había actuado previamente como un fuerte soporte de mercado durante recuperaciones anteriores.
Sin embargo, la volatilidad impulsada por el miedo y el momentum debilitado transformaron gradualmente ese nivel en un techo de resistencia más fuerte. Bitcoin luego cayó brevemente hacia $79,869 tras romper por debajo del soporte del canal ascendente e invalidar una estructura de doble techo en un marco de tiempo inferior.
Mientras tanto, los depósitos concentrados de ballenas continuaron apareciendo en las principales exchanges cerca de las zonas de resistencia. Ese comportamiento implicaba cada vez más que los participantes más grandes se estaban posicionando con cautela mientras monitoreaban si el bitcoin podía recuperar los $82,000 y estabilizar el sentimiento general del mercado.
Resumen final
- Bitcoin [BTC] enfrenta un riesgo creciente de volatilidad a medida que el apalancamiento aumenta mientras la demanda al contado permanece relativamente débil cerca de la resistencia.
- Sin embargo, los poseedores a largo plazo de bitcoin aún muestran una fuerte convicción a pesar de la creciente presión del mercado a corto plazo.