El papel del bitcoin en el cripto está siendo reescrito a medida que la IA y las stablecoins toman el control

Autor original: nikshep

Compilado por: Luffy, Foresight News

La IA se apoderó del atributo de especulación de riesgo del Bitcoin, y las stablecoins en dólares reemplazaron al Bitcoin como moneda de circulación universal en el mercado cripto; el ancla que antes sostenía silenciosamente el mundo cripto fragmentado ya no es el Bitcoin. Este es el cambio estructural más favorable para la industria cripto en años, pero muy pocos entienden la lógica detrás de él.

Esta semana, el bitcoin cayó por debajo de los 70,000 dólares, un descenso de aproximadamente un 45% desde su máximo de octubre del año pasado, causando consternación en el mercado. Los ETF de spot experimentaron salidas masivas y sostenidas de capital, registrando el período de reembolso más largo desde su lanzamiento; mientras que el bitcoin, conocido como «oro digital», muestra un desempeño débil, el oro físico continúa subiendo con fuerza.

Pero el arrepentimiento del mercado se dirigió en la dirección equivocada.

Mientras el bitcoin continúa cayendo en silencio, una交易所 en cadena que la mayoría de las personas nunca han oído nombrar superó en volumen de operaciones a Coinbase el año pasado; una plataforma de mercados predictivos alcanzó una valoración de 20.000 millones de dólares, con ingresos anuales por comisiones de hasta 365 millones de dólares; la moneda de privacidad, anteriormente vista con escepticismo por el mercado, subió un 70% en una sola semana, generando un movimiento independiente mientras el bitcoin se mantenía lateral; y además, una red subyacente durante mucho tiempo infravalorada logró transferencias privadas cruzadas en todas las cadenas, permitiendo a los usuarios realizar transferencias de activos sin necesidad de comprar su token nativo.

La industria cripto no ha seguido el declive de Bitcoin; ya no necesita a Bitcoin.

Esta frase parece negativa a primera vista, pero en realidad es lo contrario. La criptomoneda está avanzando hacia la madurez, dejando atrás la etapa salvaje en la que todas las monedas estaban vinculadas a las fluctuaciones del Bitcoin y dependían de especulaciones y manipulaciones de mercado, para evolucionar hacia un ecosistema económico real valorado en dólares estadounidenses. Cada proyecto ahora se destaca o se elimina según sus fundamentos propios, y una nueva infraestructura subyacente interconectada está reemplazando al Bitcoin para unir todo el mundo cripto.

Este año, el bitcoin perdió dos de sus funciones nucleares, y dos nuevas entidades las reemplazaron; el vacío en el ecosistema original está generando nuevas oportunidades.

El bitcoin en sí mismo no genera flujo de efectivo, no tiene ganancias, dividendos ni intereses; sus fluctuaciones de precio dependen casi por completo de la cantidad de capital especulativo: cuando hay liquidez abundante, el precio se dispara; cuando el capital se contrae, experimenta una fuerte corrección. En 2026, el sector de la IA experimentó un fuerte auge, desviando continuamente el capital especulativo que anteriormente fluía hacia el bitcoin.

Se estima que la inversión global en infraestructura de IA este año oscilará entre 700 mil millones y 830 mil millones de dólares, una cifra equivalente a aproximadamente la mitad del volumen total de bonos inversionistas de EE.UU., y se prevé que en 2030 pueda alcanzar los 7 billones de dólares; la industria de la IA contribuye con aproximadamente un 5% del PIB de EE.UU. y su impacto en el crecimiento económico supera ya al consumo residencial. Solo NVIDIA representa el 8% del peso del índice S&P 500. La IA ya no es simplemente un sector más, sino que ha creado un campo de atracción financiera extremadamente poderoso que está redefiniendo la lógica de valoración del capital en todos los mercados.

La IA continúa extraer recursos del Bitcoin desde tres dimensiones clave:

1) La IA ha captado el núcleo de la narrativa. El valor principal del bitcoin en el pasado era «apostar por oportunidades asimétricas en el futuro», pero la IA cuenta con ingresos reales, una demanda de mercado en constante crecimiento y el apoyo de políticas gubernamentales en diversos países, lo que permite a los inversores acceder a ella mediante fondos indexados. Hoy en día, las instituciones clasifican al bitcoin junto con acciones especulativas sin fundamentos financieros como activos de riesgo similares. Dentro del mismo grupo de riesgo, donde uno genera beneficios concretos y el otro depende únicamente de expectativas, el capital continúa abandonando el bitcoin; esta es la raíz de los continuos reembolsos de los ETF.

2) La IA necesita financiamiento. La expansión de la IA depende en gran medida de la financiación mediante deuda; el volumen de emisión de bonos por los gigantes de la nube ya ha superado el total del año pasado, y el crédito privado dirigido al sector de la IA ha superado los 200.000 millones de dólares. La emisión masiva de bonos por activos de alta calidad absorbe el capital de élite, y el flujo de fondos hacia activos de alto riesgo como el Bitcoin se intercepta en múltiples niveles.

3) La IA fuerza un entorno de tasas altas. La industria de la IA eleva los costos de producción, como la electricidad y los chips de almacenamiento, con aumentos de precios generalmente entre el 5% y el dos dígitos, lo que mantiene la inflación estadounidense cerca del 3,8%. La Reserva Federal se ve obligada a mantener una tasa de referencia alta de 3,50%–3,75%, y el mercado no espera recortes de tasas durante todo el año. La IA no solo compite con el Bitcoin por el capital, sino que también bloquea la liquidez expansiva desde el entorno macroeconómico.

Además, el lado del hash rate también está experimentando una revolución. La minería de Bitcoin y el hash rate para IA son esencialmente ambos procesos que convierten electricidad en poder de cómputo, compitiendo por los mismos recursos energéticos, y la rentabilidad económica por unidad de electricidad de los servidores de NVIDIA es mucho mayor que la de las máquinas mineras. En el último trimestre, el costo total para que las principales empresas mineras cotizadas extraer un solo Bitcoin fue de aproximadamente 80,000 dólares estadounidenses, mientras que el precio de mercado del Bitcoin era solo de 70,000 dólares estadounidenses, lo que generó una pérdida de 19,000 dólares estadounidenses por Bitcoin. Muchas empresas mineras están transfiriendo sus operaciones hacia el hash rate para IA: la industria ha firmado acumulativamente más de 70 mil millones de dólares en órdenes de colaboración para supercomputación de IA, y en el año, la participación de los ingresos de IA en las principales empresas mineras puede alcanzar hasta un 70%. Core Scientific invirtió 10,200 millones de dólares para convertir una mina de Bitcoin de 300 megavatios en un centro de datos de IA; Riot vendió sus propios Bitcoin y arrendó sus terrenos a AMD. Estos actores que originalmente protegían la seguridad de toda la red Bitcoin están escapando colectivamente.

En comparación con el riesgo de la computación cuántica que muchos temen, la IA trae un cambio estructural permanente. Incluso si en el futuro las computadoras cuánticas logran romper los algoritmos de cifrado de Bitcoin, la industria puede corregir el protocolo mediante estándares de criptografía post-cuántica y actualizaciones de soft fork; pero la IA que se apodera de la narrativa, el capital y los recursos energéticos es irreversible, y ningún upgrade de protocolo puede recuperarlo. El primer valor fundamental de Bitcoin se ha desvanecido por completo.

Este es el cambio clave más fácilmente ignorado. En la historia del desarrollo criptográfico, Bitcoin ha sido durante mucho tiempo el activo de reserva de la industria y el instrumento de conversión para depósitos y retiros: primero se convierten los fiat en Bitcoin, luego se intercambian por diversas altcoins, todos los activos se valoran en BTC, y todo el capital externo debe comprar Bitcoin primero; esta es la raíz de la correlación histórica en los movimientos de precios de todos los activos del mercado.

Las stablecoins han cortado este enlace. El volumen de operaciones de USDC superó por primera vez desde 2019 al de USDT, y el volumen anual global de stablecoins superó los 30 billones de dólares. Actualmente, la ruta de depósito de los usuarios se ha convertido en: moneda fiduciaria → USDC → diversos activos, excluyendo completamente al bitcoin de la cadena de circulación. Polymarket lanzó este año una stablecoin nativa de la plataforma vinculada 1:1 a USDC, y Hyperliquid opera toda su plataforma con liquidación en dólares. Como resumen de la industria: las stablecoins se han convertido en la moneda de reserva universal subyacente a las aplicaciones, y todas las plataformas simplemente añaden sus propias etiquetas encima.

Por lo tanto, cuando aumenta el sentimiento de huida hacia la seguridad, el gráfico de dominancia muestra que la participación de Bitcoin disminuye, mientras que la de las stablecoins aumenta. El capital no sale del mercado cripto, sino que simplemente se reasigna dentro del sector hacia activos denominados en dólares. Los inversores que desean exponerse al sector cripto ya no necesitan poseer Bitcoin; las stablecoins en dólares asumen esta función. Todas las transacciones en cadena operan sobre la base del dólar, y los flujos de capital en cadena ya no generan demanda para Bitcoin. La segunda función esencial de Bitcoin ha finalizado oficialmente.

Aparte del Bitcoin, los productos actuales implementados ya no son apuestas especulativas vinculadas al precio de las criptomonedas, sino proyectos comerciales con flujos de efectivo reales.

La existencia de Hyperliquid refuta por sí sola la afirmación de que las criptomonedas están muriendo. Este intercambio de contratos spot en cadena ofrece profundidad de mercado y velocidad de ejecución comparables a los principales CEX, con custodia autónoma de los activos de los usuarios; en el año pasado, su volumen total de operaciones alcanzó 2.6 billones de dólares, superando los 1.4 billones de Coinbase, con ingresos anualizados de entre 800 millones y 1300 millones de dólares. El 97% de las comisiones de la plataforma se utilizan para recomprar y quemar el token nativo HYPE en el mercado secundario, con un volumen anual de recompra de aproximadamente 1300 millones de dólares, lo que representa el 7% del valor total del token; la tasa de quema es 4 a 5 veces mayor que la de Ethereum y 14 veces mayor que la de Solana. El proyecto no recibió financiación externa, sino que logró un cierre de valor mediante airdrops comunitarios y recompras con comisiones; su volumen de operaciones fluctúa exclusivamente según la demanda de los traders, sin relación alguna con el precio del Bitcoin, y durante el mercado bajista del Bitcoin, la plataforma aumentó su tamaño.

El otro protagonista es Polymarket, el líder en mercados predictivos, con una valoración de 20.000 millones de dólares, un volumen anual de operaciones de 250.000 a 300.000 millones de dólares, comisiones anualizadas de 365 millones de dólares y un aumento de 2,5 veces en usuarios activos diarios en cinco meses; lanzará su propia stablecoin en dólares y su token está próximo a lanzarse. El producto de Polymarket se centra en apuestas sobre elecciones, eventos deportivos y acontecimientos globales, y su demanda no está relacionada con los movimientos del precio del Bitcoin.

Estos proyectos hoy en día utilizan la lógica de valoración empresarial tradicional: ingresos, tamaño de la base de usuarios y múltiplos de valoración, lo cual es precisamente un indicador de la maduración de la industria.

Si el libro mayor transparente y monitoreado del bitcoin era la opción predeterminada del pasado, entonces la privacidad es la nueva opción de actualización. Se trata de una moneda autónoma e inrastreable que solo se puede obtener en la cadena. Sin embargo, la forma de adquirir esta moneda es completamente diferente, y precisamente esta diferencia es lo clave.

Privacidad con posesión autónoma. Zcash (ZEC) experimentó un aumento del 70% en una semana, con una capitalización de mercado que se acerca a los 10 mil millones de dólares, lo que representa un aumento de más de 45 veces desde su mínimo de 2024, destacándose con un desempeño independiente durante la fase lateral del Bitcoin. Sus fundamentos son sólidos: el volumen de transacciones privadas aumentó del 11% en noviembre pasado al 30%, y la mayoría de los activos privados no regresan a la cadena pública, lo que provoca una contracción continua de la oferta circulante junto con un aumento de la demanda. La presión regulatoria sobre la privacidad, que antes se consideraba un obstáculo, ahora ha impulsado la adopción real de las monedas privadas: Robinhood lanzó ZEC spot y Grayscale presentó el primer ETF spot de moneda privada del sector. La privacidad ha evolucionado de una aplicación única a una lógica de inversión a largo plazo. Sin embargo, ZEC requiere comprar el token por separado e intercambiar entre cadenas públicas.

Privacidad universal multi-cadena. NEAR no requiere comprar monedas de privacidad ni migrar activos entre cadenas; mediante tecnología de firma en cadena, una sola cuenta NEAR puede controlar directamente activos nativos de Bitcoin, Ethereum y Solana, sin tokens envueltos ni riesgos de puentes intercadenas, utilizando una red descentralizada de cálculo seguro multiparte para la custodia de claves. Al combinar el protocolo de intención confidencial, los usuarios pueden transferir activos con privacidad en cualquier cadena pública, ocultando por completo la información del contraparte y la ruta, ejecutándose mediante fragmentación de privacidad. Los activos del usuario permanecen en su cadena pública original, y la privacidad se convierte en un servicio básico universal y escalable.

En comparación con una sola moneda privada, este modelo es más revolucionario. Los usuarios no necesitan poseer ZEC ni salir del ecosistema nativo de Ethereum o Bitcoin; la privacidad se convierte en una función integrada en todas las transacciones, no solo en activos exclusivos.

Mirando todo el panorama cripto: la industria ya no tiende a la uniformidad, sino que avanza con múltiples cadenas en paralelo y una expansión continua de ecosistemas; las stablecoins en dólares se han convertido en la moneda universal subyacente, y los agentes de IA que poseen automáticamente credenciales, llaman a interfaces y transfieren fondos se han convertido en nuevos participantes.

La extensa ecosistema de cadenas múltiples y agentes inteligentes necesita urgentemente una infraestructura interconectada; durante la última década, este rol lo desempeñó Bitcoin; hoy, este vacío es llenado por una nueva capa de coordinación y privacidad: firma cruzada en todas las cadenas, liquidación en dólares, transacciones privadas y ejecución automática de agentes.

NEAR está apuntando a este segmento. Admite agentes de IA con liquidación privada en USDC, utilizando zonas seguras de hardware para cálculos confidenciales, y convierte la red de firmas en el centro de gestión de claves para la economía de agentes, ofreciendo a usuarios y robots servicios multicanal y privados sin vinculación a ninguna cadena pública.

Otro producto lanzado en la misma categoría es Venice. Se enfoca en aplicaciones de IA con interacciones privadas, atrayendo a un gran número de usuarios nativos de Web2; el token de la plataforma, VVV, permite obtener una parte de los ingresos de inferencia de IA mediante staking. El proyecto ha回购 y quemado más del 40% de la oferta circulante de tokens, con la demanda impulsada por el uso de IA, y su precio está desvinculado del comportamiento del Bitcoin.

El nuevo enfoque de la industria ya ha surgido: ya no se trata de una sola criptomoneda, sino de la infraestructura subyacente, sobre la cual diversos proyectos reales generan valor real.

Combínalos: el dólar es el efectivo de circulación general en la industria, los tokens de proyectos como HYPE, POLY, ZEC, NEAR, VVV representan acciones empresariales, la capa de privacidad y cross-chain es la infraestructura que conecta toda la industria, y el bitcoin es solo un segmento dentro del ecosistema. La IA está capturando el mercado especulativo macro, el oro físico absorbe la demanda de refugio seguro, y las stablecoins monopolizan la función de moneda de reserva; bajo esta triple presión, el bitcoin ya no brilla como antes.

Durante la última década, toda la industria se centró en el precio del Bitcoin, y todos los altcoins siguieron su movimiento; esta era ha terminado por completo. Hoy en día, la evaluación de proyectos sigue los mismos criterios que las empresas tradicionales: ¿tiene ingresos reales?, ¿tiene usuarios activos?, ¿puede el token capturar los beneficios del crecimiento del proyecto?

Ya no evalúes la salud de la industria criptográfica según la subida o bajada del Bitcoin. Enfócate principalmente en los ingresos de los proyectos, el crecimiento de usuarios y la infraestructura subyacente que conecta todas las cadenas: infraestructura cruzada que permita transferencias privadas en todas las cadenas, liquidación en dólares y compatibilidad entre humanos y máquinas.

La IA se lleva los fondos especulativos macroeconómicos, el dólar se lleva el estatus de moneda de reserva, y un nuevo protocolo subyacente asume la responsabilidad de la interconexión de toda la industria. Que el Bitcoin caiga por debajo de los 70.000 dólares no es el fin de la industria cripto, sino el punto de inflexión histórico en el que la cripto se libera por completo del dominio del Bitcoin.