- Bitcoin se desvincula de la liquidez global mientras M2 alcanza máximos históricos sin nuevos máximos históricos para BTC.
- Los ETF de bitcoin al contado podrían haber cambiado fundamentalmente los patrones de comportamiento del mercado.
- Los inversores se cuestionan si la impresión de dinero aún garantiza ganancias en bitcoin en el ciclo actual.
Durante años, uno de los argumentos alcistas más importantes para el bitcoin fue su fuerte relación con la liquidez global.
La idea era que cuando los bancos centrales aumentaban la oferta monetaria y la liquidez global M2 se expandía, el bitcoin también solía subir. Desde 2013 hasta mediados de 2025, el bitcoin y la liquidez global mostraron una correlación extremadamente fuerte, convirtiéndose en uno de los indicadores macro más seguidos en cripto. Pero esta relación se ha debilitado recientemente.
La liquidez global sigue aumentando mientras el bitcoin se estanca
La liquidez global M2 ahora ha alcanzado máximos récord por encima de los $100 billones. En ciclos anteriores, esa expansión de liquidez habría empujado probablemente al bitcoin hacia nuevos máximos históricos.
En cambio, el bitcoin se mantiene cerca del rango de $77,000 tras haber operado por encima de $100,000 durante el repunte de finales de 2025.
La divergencia ha generado preguntas sobre si la estructura del mercado de bitcoin ha cambiado.
Los ETF de bitcoin al contado podrían haber cambiado el mercado
Una explicación principal es el auge de los ETF de bitcoin al contado. El bitcoin ahora está cada vez más influenciado por flujos de capital institucional en lugar de reaccionar únicamente a las condiciones de liquidez global. Las entradas de ETF, los rendimientos de los bonos del Tesoro, la fortaleza del dólar y la postura macroeconómica general están desempeñando un papel más importante en los movimientos de precios.
Esto es muy diferente de ciclos anteriores, cuando la participación del inversor minorista y la expansión de la liquidez eran los principales impulsores de los repuntes del bitcoin.
La geopolítica y el sentimiento de evasión de riesgo también importan
La incertidumbre global también ha afectado el comportamiento del mercado. Las tensiones geopolíticas en curso, los altos precios de la energía y el cautious risk sentiment en los mercados financieros han reducido la actividad de compra agresiva en cripto, a pesar de que la liquidez continúa expandiéndose a nivel global.
Como resultado, el bitcoin no ha respondido al aumento de liquidez de la misma manera que en ciclos anteriores.
¿Es Bitcoin simplemente retrasado?
Algunos inversores aún creen que el bitcoin podría eventualmente recuperar terreno si las condiciones de liquidez permanecen sólidas y el sentimiento del mercado mejora. Otros creen que este ciclo ya ha demostrado que la antigua teoría de “la impresión de dinero equivale a bitcoin al alza” ya no es tan confiable como antes.
Lo que sigue siendo claro es que la relación del bitcoin con la liquidez global ya no se mueve de la manera simple y predecible a la que muchos inversores se acostumbraron durante la última década.
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