La correlación de bitcoin a 90 días con el oro supera el 50%

Bitcoin muestra una relación más fuerte con el oro y una conexión más débil con las acciones tecnológicas, según una investigación de Grayscale publicada el 27 de agosto. Este cambio se produce mientras crecen las preocupaciones sobre la deuda y los déficits fiscales de EE.UU., reavivando el interés de los inversores en la llamada “operación de devaluación”.

Zach Pandl, director de investigación de Grayscale, dijo que la correlación de bitcoin a 90 días con el oro ha superado el 50%, en comparación con apenas por encima de cero al inicio de 2026.

Mientras tanto, la correlación del bitcoin con el Nasdaq 100 ha caído de más del 60% a alrededor del 33%. Según Pandl, esta divergencia podría indicar que los inversores ven cada vez más al bitcoin como un activo monetario escaso, más que simplemente otra inversión tecnológica de alto riesgo.

Las cifras más recientes reflejan movimientos recientes de precios más que un cambio permanente en el comportamiento del mercado del bitcoin. Grayscale no estableció un vínculo causal directo entre el aumento de la deuda estadounidense y la mayor correlación del bitcoin con el oro, ni sugirió que esta relación necesariamente persistirá.

Una correlación del 100% significa que dos activos se mueven perfectamente juntos, mientras que cero indica ninguna relación consistente. Una lectura por encima del 50% indica por lo tanto una relación positiva moderada durante el período medido.

La mayor correlación del bitcoin con el oro significa que ambos activos han movido recientemente en la misma dirección con más frecuencia. No significa que hayan generado retornos idénticos o experimentado niveles similares de volatilidad y caídas.

El oro también mantiene un historial mucho más largo como activo de reserva y cobertura monetaria. Los bancos centrales poseen oro directamente, mientras que su precio generalmente fluctúa menos que el del bitcoin. La criptomoneda sigue siendo más sensible al apalancamiento, la actividad en el exchange, los desarrollos regulatorios y los cambios en la aversión al riesgo de los inversores.

La medición de 90 días también es importante porque la correlación puede variar significativamente según el período de tiempo. Un cálculo de 30 días, un año o un ciclo completo podría producir resultados muy diferentes, especialmente tras movimientos importantes del mercado.

Pandl describió el cambio reciente como un posible “cambio de régimen”, aunque se necesitaría evidencia a más largo plazo para confirmar un cambio estructural.

Durante gran parte del año pasado, el bitcoin se negoció más estrechamente junto con acciones de tecnologías de alto crecimiento durante el auge del mercado impulsado por la inteligencia artificial. Las expectativas de tasas de interés más bajas y liquidez abundante beneficiaron tanto a las criptomonedas como al Nasdaq 100.

Esa relación se ha debilitado desde entonces. Los datos de Grayscale muestran que la correlación de 90 días del bitcoin con el Nasdaq 100 ha caído de más del 60% a aproximadamente el 33%.

La variación coincidió con un aumento de la volatilidad en los mercados de bonos y una nueva atención de los inversores al costo a largo plazo del endeudamiento de EE. UU.

El bitcoin también experimentó un fuerte repunte durante el período, subiendo de $62,679 el 17 de agosto a alrededor de $79,500 el 21 de agosto, un aumento de aproximadamente el 27% en cinco días.

El "comercio de devaluación" se refiere a la demanda de activos considerados capaces de preservar su valor cuando aumentan las preocupaciones sobre el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias.

El oro ha ocupado tradicionalmente este papel. El bitcoin se presenta cada vez más como una alternativa digital porque su oferta está limitada a 21 millones de monedas y su calendario de emisión está definido públicamente.

Sin embargo, la oferta fija del bitcoin no elimina sus riesgos de mercado. Su precio sigue siendo altamente volátil y puede verse afectado significativamente por las condiciones de liquidez, el apalancamiento y el sentimiento de los inversores.

El escenario también se ha vuelto más significativo. La deuda federal bruta de EE. UU. superó los $40 billones el 18 de agosto, alcanzando aproximadamente $40,05 billones, según datos del Tesoro, antes de aumentar a unos $40,10 billones para el 25 de agosto.

La Oficina de Presupuesto del Congreso espera que el déficit federal alcance los 1.9 billones de dólares en el ejercicio fiscal 2026. Bajo la ley vigente, se proyecta que los déficits anuales permanezcan elevados a medida que aumenten los gastos por intereses, el gasto obligatorio y las necesidades de endeudamiento.

Grayscale argumenta que los déficits fiscales persistentes y los costos más altos de endeudamiento a largo plazo podrían incentivar a los inversores a buscar activos escasos fuera del sistema monetario respaldado tradicionalmente por el gobierno.

Sin embargo, esto sigue siendo una tesis de inversión en lugar de evidencia de una relación directa entre el aumento de la deuda y los precios del bitcoin. El bitcoin se ve influenciado por múltiples factores, incluyendo liquidez, política monetaria, demanda institucional y aversión general al riesgo.

BlackRock ha presentado un argumento similar a largo plazo, sugiriendo que el aumento de la deuda estadounidense podría fortalecer el caso de inversión en bitcoin, mientras reconoce que su desempeño depende de un conjunto más amplio de condiciones del mercado.

La creciente correlación entre bitcoin y el oro es notable porque desafía la narrativa de que la criptomoneda debería verse principalmente como un activo de riesgo relacionado con la tecnología. Si la relación con el oro permanece elevada mientras su correlación con las acciones tecnológicas continúa disminuyendo, bitcoin podría tratarse cada vez más como parte del mercado más amplio de activos monetarios escasos y alternativos.

Por ahora, sin embargo, es demasiado pronto para considerar esto una transformación permanente. Las correlaciones son altamente sensibles a las condiciones del mercado, y el bitcoin ha cambiado repetidamente entre comportarse como un activo de riesgo y actuar como un refugio contra preocupaciones monetarias y fiscales.

La pregunta más importante es si el patrón actual sobrevive a diferentes entornos de mercado. Si el bitcoin continúa siguiendo al oro durante períodos de estrés fiscal, mientras se vuelve menos dependiente de las acciones tecnológicas y de los repuntes impulsados por la liquidez, eso proporcionaría evidencia más sólida de un cambio genuino en su identidad de mercado. En ese escenario, la narrativa de inversión del bitcoin podría moverse gradualmente más allá de la de “tecnología digital” hacia la de un activo monetario escaso negociado globalmente.