El bitcoin experimentó un repunte satisfactorio de 60k a 83k. Pero es muy importante entender si este repunte provino del lado SPOT o del lado DERIVADOS.
1️⃣ Comencemos analizando el lado de los derivados.
❌ Primero, en el movimiento de 60k a 83k, no observamos un aumento significativo en el interés abierto, el volumen o la base en los futuros de CME, donde operan instituciones y fondos. En lugar de una expansión duradera y fuerte que siguiera el repunte de precios, el interés abierto y el volumen se mantuvieron principalmente ondulantes dentro de un rango.
❌ De manera similar, también hubo una caída en el interés abierto y el volumen en las opciones de CME.
❌ De 60k a 83k, las tasas de financiación en contratos Perp. en exchanges centralizados también se mantuvieron negativas, y el precio derivado se quedó por detrás del precio spot.
❌ Tampoco hubo un aumento significativo en el interés abierto en las opciones de Deribit.
❌ Además, aunque la IV y la RV estaban en niveles muy bajos y comprimidas, el precio subió de 60k a 83k.
2️⃣ Ahora veamos el lado SPOT.
✅ En los ETFs SPOT, es muy claro en el gráfico que la compra ocurrió durante este período.
✅ Aunque el Índice de Prima de Coinbase a veces cayó a la zona negativa, en general se recuperó y se mantuvo positivo.
✅ Los Deltas Acumulados de Volumen en Exchanges Centralizados (CVDs) aumentaron durante todo este período.
EL RESULTADO es muy claro: Este repunte fue impulsado por el spot. No fue un repunte inflado por apalancamiento desde el lado de los derivados.
En el lado de los derivados, hubo más escepticismo, falta de interés y comportamiento de cobertura.
Los ETFs SPOT siguieron el repunte general del NASDAQ, y el BTC también subió junto con el NASDAQ.
Los repuntes impulsados por spot son en realidad repuntes con una base sólida.
Pero aún así, el hecho de que no hubo entusiasmo ni creencia en el lado de los derivados hace que este repunte sea uno con una pierna faltante.
Mi preferencia es ver un repunte donde haya entusiasmo tanto en los derivados como fuerte compra en spot.
