El conocido ritmo de cuatro años de auge y caída del bitcoin podría estar perdiendo fuerza, ya que la emisión decreciente, la demanda institucional y la liquidez macroeconómica se convierten en impulsores más importantes del mercado.
El analista on-chain Willy Woo argumentó el jueves que el bitcoin podría eventualmente moverse hacia el ciclo de deuda a corto plazo de seis a ocho años que influye en los mercados financieros tradicionales. Su argumento central es que el shock interno de oferta del bitcoin se ha vuelto demasiado pequeño para dominar el comportamiento de precios como solía hacerlo.
El debate surge en un momento inusualmente relevante. El bitcoin ha recuperado fuertemente desde sus mínimos de 2026, operando recientemente en el rango de los 70.000 dólares altos tras un avance de aproximadamente un 25% en agosto, pero aún se encuentra bien por debajo de su récord de octubre de 2025 por encima de los 126.000 dólares.
El impacto del halving de bitcoin se está volviendo más pequeño
El ciclo de cuatro años del bitcoin históricamente ha estado estrechamente asociado con el halving, que reduce las recompensas de los mineros en un 50% aproximadamente cada cuatro años. La guía del halving de Coinpaper explica cómo este proceso reduce el flujo de BTC recién creado y históricamente ha coincidido con ciclos de mercado importantes.
El argumento de Woo es que el mecanismo aún existe, pero su peso económico está disminuyendo. La emisión anual ahora es cercana al 0,8% de la oferta, y la próxima reducción a la mitad se espera que reduzca aún más esta tasa.
Fidelity Digital Assets ha llegado independientemente a una conclusión más amplia similar. En febrero, la empresa argumentó que la disminución de la volatilidad del bitcoin, su mayor capitalización de mercado y una participación institucional más profunda podrían significar que el ciclo clásico de cuatro años se está volviendo menos relevante. Fidelity señaló que los productos negociados en bolsa y las grandes empresas públicas tenían juntos casi el 12% del bitcoin en circulación a principios de este año.
Los ETF y la política de la Reserva Federal ya están moviendo el bitcoin
La acción reciente del precio brinda cierto apoyo a la tesis de Woo.
El repunte de bitcoin en agosto no se debió simplemente a la escasez, sino a la liquidez del mercado de tesorería, la caída de los rendimientos, la cobertura de posiciones cortas y un fuerte retorno de la demanda institucional de ETFs. Coinpaper registró aproximadamente $3.52 mil millones en entradas de ETFs de bitcoin en agosto, el total mensual más fuerte de 2026.
Esos flujos de ETF han creado un canal de demanda que no existía durante los ciclos anteriores de halving del bitcoin.
Al mismo tiempo, el bitcoin sigue siendo muy sensible a la política monetaria. La cobertura de mercado reciente de Coinpaper mostró que el BTC cayó por debajo de los $77,000 tras fortalecerse las señales hawkish de la Reserva Federal, lo que reforzó el dólar y elevó los rendimientos.
Ese es precisamente el tipo de dependencia macroeconómica que Woo cree que eventualmente podría reemplazar al halving como el reloj dominante del bitcoin.
El ciclo de cuatro años aún no está muerto
Aún existe un fuerte argumento en contra.
El pico de bitcoin en octubre de 2025 llegó aproximadamente 18 meses después del halving de abril de 2024, coincidiendo en general con las ventanas anteriores de picos posteriores al halving. La posterior corrección también se asemeja al comportamiento de ciclos anteriores.
Bitcoin también ha completado demasiados ciclos de mercado incompletos para demostrar que una estructura de seis a ocho años ha reemplazado el patrón anterior.
Por ahora, la conclusión más defensible no es que el ciclo de cuatro años haya desaparecido, sino que puede ya no ser la única fuerza que importa. El bitcoin opera cada vez más junto con las condiciones de liquidez tradicionales, las carteras institucionales y las expectativas de tasas de interés.
La cobertura de Coinpaper sobre el reciente repunte impulsado por el Tesoro del bitcoin ya ilustra ese cambio.
Si Woo tiene razón, el próximo ciclo del bitcoin podría determinarse finalmente menos por un evento programado de oferta y más por las mismas fuerzas de crédito y liquidez que mueven las acciones, los bonos y el sistema financiero global.