Al ampliar la perspectiva, si tuvieras que elegir entre metales y activos de riesgo, la elección solía ser obvia.
Desde un punto de vista técnico, los metales han mantenido la ventaja sobre los activos de riesgo como Bitcoin [BTC].
Hasta ahora este año, el oro (XAU) ha aumentado aproximadamente un 6,8%, mientras que el BTC ha experimentado una corrección de alrededor del 10,65%, lo que sugiere que en marcos temporales más largos, los metales han mantenido una fortaleza estructural superior a la de los activos de riesgo.
Pero la pregunta más grande ahora es si esta dinámica está comenzando a cambiar. Como muestra el gráfico a continuación, la aversión al riesgo de los inversores está acelerándose rápidamente. En las últimas cuatro semanas, los flujos entrantes hacia activos de riesgo han superado los flujos entrantes hacia activos seguros en un récord de 220 mil millones de dólares.
Para poner esto en perspectiva, durante el choque de la pandemia de 2020, los activos seguros atrajeron más de $500 mil millones en flujos entrantes en comparación con los activos de riesgo.
En resumen, los inversores claramente están regresando hacia arriba en la curva de riesgo.
La idea clave? Esta divergencia no está ocurriendo en aislamiento. El candidato a la Reserva Federal Kevin Warsh ha reiterado su confianza en bitcoin, incluso refiriéndose a él como “nuevo oro”.
Con Warsh considerado un posible próximo presidente de la Reserva Federal, su postura otorga más peso a cómo los inversores podrían pensar sobre la asignación de capital a largo plazo.
En este contexto, la tendencia alcista entre bitcoin y oro podría no estar cerca de agotarse, sino más bien señalando las primeras etapas de una rotación de capital más amplia.
Si esta tendencia continúa, ¿podrían las proyecciones que anticipan que el BTC superará al oro hasta en un 42% este año ser menos una predicción atrevida y más una señal temprana de hacia dónde se dirige el capital a continuación?
La expansión de la cuota de mercado del bitcoin refuerza la estructura alcista
El ciclo de marzo parece haber preparado el escenario para la divergencia discutida anteriormente.
Aunque el oro ha mantenido un desempeño superior a largo plazo frente al bitcoin, la relación cerró marzo con un aumento del 17,67%, seguido de otra ganancia del 13,03% en abril, una subida combinada del 30,7% en aproximadamente 60 días.
Esto marca el movimiento más fuerte desde el ciclo del Q2 2025, cuando la proporción superó el 22%, señalando una rotación de capital de vuelta a BTC.
Aún así, vale la pena señalar que la relación BTC/XAU cerró el año pasado un 43% más baja, lo que mantiene bajo escrutinio la narrativa de un desempeño superior del bitcoin del 40% o más frente al oro.
La relación bitcoin-oro podría haber alcanzado ya un mínimo cíclico, con el precio mostrando una retesteo limpio de la zona del máximo histórico de la relación de 2017 y el rango de la base del mercado bajista de 2022, niveles típicamente asociados con inversiones de tendencia.
Mientras tanto, la dominancia del bitcoin ya aumentó un 2.3%, reforzando la creciente cuota de mercado del bitcoin.
En conjunto, el breakout de BTC.D junto con el aumento de la aversión al riesgo de los inversores, combinado con una perspectiva de la Fed que parece cada vez más favorable hacia BTC, no parece una casualidad.
En cambio, apunta hacia un cambio macro más amplio, donde el capital podría estar rotando nuevamente hacia el bitcoin como activo de riesgo líder. En este contexto, la expansión vertical del BTC/XAU no parece agotada, sino más bien como las primeras etapas de un movimiento más grande en desarrollo.
Por lo tanto, las proyecciones de un rendimiento del 42% de BTC/XAU para fin de año ahora parecen más realistas.
Resumen final
- Los inversores están regresando a los activos de riesgo, favoreciendo el bitcoin sobre el oro.
- La dominancia del bitcoin y la tendencia BTC/oro sugieren que el bitcoin podría superar al oro este año.