El índice DVOL de Deribit, la volatilidad implícita a 30 días de las opciones de bitcoin, cerró el 19 de octubre en 37,33. Eso es menor que en el 92 % de los días en la historia del índice, que comienza en marzo de 2021.
Para que la volatilidad implícita esté tan baja, los vendedores de opciones deben estar cómodos con la idea de que el próximo mes permanecerá tranquilo, y el mercado los ha respaldado. La volatilidad realizada en los últimos 30 días es de 28,84, por lo que las opciones aún precian un movimiento de aproximadamente 9 puntos superior al que ha ofrecido el bitcoin. La curva se inclina hacia arriba: las opciones de 2 días se negocian cerca de 31, y las mensuales del 27 de noviembre cerca de 36.
Los futuros perpetuos cuentan la misma historia. Las tasas de financiación de todos los exchanges de CryptoQuant alcanzaron 0,0072% el 19 de octubre, dentro del rango del mes pasado y muy por debajo de los picos que marcan posiciones largas saturadas. Los operadores de futuros perpetuos pagan una pequeña prima para mantener posiciones largas. No están acudiendo en masa.
La advertencia es relevante. Una baja volatilidad implícita no hace que las opciones sean baratas. En 1.606 días desde abril de 2022 hasta septiembre de 2026, DVOL preció más volatilidad de la que los siguientes 30 días entregaron en el 73,7% de ellos, con una mediana de 10,5 puntos. Un mercado tranquilo generalmente se precia por encima de lo que entrega.
La asimetría es el único lugar con una inclinación. La reversión de riesgo de 25-delta para la expiración de noviembre se sitúa en -3,19, por lo que los operadores aún pagan un poco más por la protección a la baja que por las calls al alza. La mayor posición abierta en esa expiración se encuentra en los strikes de $90.000 y $75.000, aproximadamente rodeando el precio spot en $81.684.
El mercado de opciones y el mercado perpetuo coinciden en que nadie está pagando por un movimiento importante.
Lo que rompe la lectura: un cierre de DVOL por encima de 45, o el financiamiento en todos los exchanges manteniéndose por encima del 0,01% durante una semana, antes del vencimiento del 27 de noviembre, indicaría que los traders se están preparando para un movimiento. Un cierre de DVOL por debajo de 33 con financiamiento plano indicaría que el mercado se está volviendo aún más dormido.
Para que la volatilidad implícita esté tan baja, los vendedores de opciones deben estar cómodos con la idea de que el próximo mes permanecerá tranquilo, y el mercado los ha respaldado. La volatilidad realizada en los últimos 30 días es de 28,84, por lo que las opciones aún precian un movimiento de aproximadamente 9 puntos superior al que ha ofrecido el bitcoin. La curva se inclina hacia arriba: las opciones de 2 días se negocian cerca de 31, y las mensuales del 27 de noviembre cerca de 36.
Los futuros perpetuos cuentan la misma historia. Las tasas de financiación de todos los exchanges de CryptoQuant alcanzaron 0,0072% el 19 de octubre, dentro del rango del mes pasado y muy por debajo de los picos que marcan posiciones largas saturadas. Los operadores de futuros perpetuos pagan una pequeña prima para mantener posiciones largas. No están acudiendo en masa.
La advertencia es relevante. Una baja volatilidad implícita no hace que las opciones sean baratas. En 1.606 días desde abril de 2022 hasta septiembre de 2026, DVOL preció más volatilidad de la que los siguientes 30 días entregaron en el 73,7% de ellos, con una mediana de 10,5 puntos. Un mercado tranquilo generalmente se precia por encima de lo que entrega.
La asimetría es el único lugar con una inclinación. La reversión de riesgo de 25-delta para la expiración de noviembre se sitúa en -3,19, por lo que los operadores aún pagan un poco más por la protección a la baja que por las calls al alza. La mayor posición abierta en esa expiración se encuentra en los strikes de $90.000 y $75.000, aproximadamente rodeando el precio spot en $81.684.
El mercado de opciones y el mercado perpetuo coinciden en que nadie está pagando por un movimiento importante.
Lo que rompe la lectura: un cierre de DVOL por encima de 45, o el financiamiento en todos los exchanges manteniéndose por encima del 0,01% durante una semana, antes del vencimiento del 27 de noviembre, indicaría que los traders se están preparando para un movimiento. Un cierre de DVOL por debajo de 33 con financiamiento plano indicaría que el mercado se está volviendo aún más dormido.
