El reciente aumento de precio del BTC$78,932.95 ha generado mucho de qué hablar para los operadores, y el viernes podría aumentar aún más la emoción. ¿La causa? Opciones por miles de millones de dólares están programadas para vencer el viernes a las 08:00 UTC en el exchange de criptomonedas Deribit.
Un total de 81.700 contratos de opciones de bitcoin, que representan aproximadamente $6.44 mil millones en valor nocional, dejarán de existir, según la fuente de datos Deribit Metrics. Un contrato de opciones representa 1 BTC completo.
El total comprende 44.639 contratos de llamada y 37.061 contratos de put, lo que resulta en una relación put/call de 0,83, lo que indica una postura alcista en el mercado.
Las dos opciones de compra con mayor preferencia son los strikes de $75,000 y $80,000. El strike de $75,000 tiene el mayor interés abierto de llamadas, con un valor nocional de $236 millones, seguido por el strike de $80,000 con $157 millones.
Las opciones de compra y venta son contratos que permiten a los operadores tomar una posición sobre el activo subyacente, en este caso, BTC, sin necesidad de comprar o vender el activo directamente. Una opción de compra otorga al titular el derecho a comprar el activo subyacente a un precio preestablecido en o antes de la fecha de vencimiento, mientras que una opción de venta otorga al titular el derecho a vender el activo subyacente a un precio preestablecido en o antes de la fecha de vencimiento.
En ambos casos, el comprador de la opción paga una prima inicial, similar al precio de un boleto de lotería. Los operadores utilizan opciones para cubrirse contra la volatilidad de precios o para amplificar las ganancias potenciales derivadas de una perspectiva de mercado direccional.
El jefe de riesgo de Deribit, Shaun Fernando, describió la expiración como “una interesante de seguir”.
“Con casi el 20% de la posición abierta de bitcoin en Deribit por vencer, y con los movimientos pronunciados del mercado, la estructura de plazos de volatilidad pasando de backwardation a contango, el índice de volatilidad de bitcoin (DVOL) aumentando un 30% en términos relativos, y la asimetría call-put invirtiéndose de negativa a positiva, todo en la última semana, esto se está convirtiendo en un vencimiento interesante para observar,” dijo a CoinDesk.
Explicó que el reciente repunte de precios ha dejado un gran número de opciones de compra en dinero (con ganancias), aumentando la cantidad de exposición que los makers deben gestionar.
BTC aumentó de aproximadamente $62,000 a $80,000 en solo una semana, marcando su segundo mayor aumento semanal en varios años. El repunte ha llevado las opciones de compra con precios de ejercicio por debajo de $80,000 a estar en dinero.
“Más de medio mil millones en nominal se encuentran dentro de un movimiento del 5% del precio actual, lo que debería provocar un aumento en la cobertura gamma en la preparación para el vencimiento,” dijo Fernando. “Eso podría resultar en un fijación inusual alrededor de strikes clave o acelerar los movimientos a través de ellos.”
Los market makers, o entidades encargadas de proporcionar liquidez en el libro de órdenes de un exchange, gestionan su exposición comprando o vendiendo BTC a medida que su precio se mueve y afecta los precios de las opciones. Cuando una gran cantidad de interés abierto se concentra cerca de un precio de ejercicio específico, incluso pequeños cambios en el precio al contado pueden obligar a los market makers a ajustar más agresivamente esas coberturas en un fenómeno conocido como gamma hedging.
A veces, el efecto neto de eso es “fijación”: el precio al contado se desplaza hacia el nivel con una gran cantidad de posiciones abiertas.
Para el bitcoin, esto significa que los precios podrían operarse alrededor de niveles dominantes como los $80,000, mientras que un rompimiento decisivo por encima de ese nivel podría desencadenar movimientos de precio aún mayores.