El bitcoin opera cerca de $63,600, por debajo del precio más bajo de bitcoin que los investigadores probaron contra una operación de minería impulsada por energía eólica en un nuevo estudio de Energy Economics.
A ese nivel de precio, su modelo muestra ninguna recuperación dentro de seis años bajo cualquier escenario de reducción que ejecutaron.
El estudio, realizado por investigadores de la Universidad Tecnológica de Shannon, modela una mina de bitcoin de 20 MW conectada a una granja eólica irlandesa hipotética de 100 MW, utilizando datos de mercado horarios de 2024.
Incluso con el 25% de la producción de la parque eólico reducida, el proyecto modelado no logra recuperar su inversión dentro del horizonte de seis años del equipo una vez que el precio del Bitcoin cae a €60,000.
El caso alcista viene primero
La mina de 20 MW captura el 83,1% de la energía de despacho reducido anual del parque eólico annual dispatch-down energy, la electricidad que los operadores de la red irlandesa ordenan apagar porque las líneas de transmisión no pueden transportarla. Los ingresos totales del sistema aumentan de 22,2 millones de euros a 29,2 millones de euros, un 32% más, y el factor de capacidad efectivo del parque eólico sube del 29% al 32%.
Escalar la mina a 30 MW aumenta la absorción al 93,4% de la energía cortada y los ingresos del sistema a 31,1 millones de €.
Los investigadores encuentran rendimientos decrecientes más allá de ese rango, y una instalación más grande insume costos significativos de hardware mientras capta solo una pequeña cantidad de electricidad adicional cortada.
Con un precio de 100.000 € por BTC, el proyecto modelado de 20 MW se recupera en 2,13 a 3,56 años, dependiendo de la cantidad de viento curtailado. Con un precio de 80.000 €, el periodo de recuperación se extiende a 3,44 años con un 25% de curtailment y a 4,07 años con un 20%, mientras que todos los escenarios con menor curtailment no alcanzan la ventana de seis años.
A €60.000, ninguno de los niveles de reducción probados, desde el 5% hasta el 25%, produce una recuperación dentro de seis años. El precio actual del bitcoin se encuentra por debajo incluso de ese umbral.
| Precio de BTC en el modelo | Reducción del 25% | 20% de reducción | Reducción del 15% | Reducción del 10% | 5% de reducción | Conclusión |
|---|---|---|---|---|---|---|
| €100,000 | 2.13 años | 2.29 años | 2.60 años | 2.99 años | 3.56 años | Fuerte recuperación en todos los casos de reducción |
| €80,000 | 3.44 años | 4.07 años | No reembolso | No reembolso | No reembolso | Solo funcionan los sitios con alta censura |
| €60,000 | No reembolso | No reembolso | No reembolso | No reembolso | No reembolso | La zona de peligro del estudio comienza |
| BTC actual ≈ €55K | Por debajo del umbral probado | Por debajo del umbral probado | Por debajo del umbral probado | Por debajo del umbral probado | Por debajo del umbral probado | El mercado actual es peor que el caso de precio más bajo probado |
El número que los mineros de bitcoin deben superar
El hallazgo principal del estudio es una tabla de sensibilidad de seis años que grafica el crecimiento del precio del bitcoin contra el crecimiento del hashrate global para el mismo proyecto de 20 MW.
Cada punto a lo largo de la diagonal, donde ambas variables crecen a la misma tasa anual, arroja un resultado idéntico. El valor presente neto es de -10,1 millones de euros, con una rentabilidad negativa del 5,7%.
Eso se mantiene ya sea que ambos crezcan un 5%, 15% o 30% anual. Un repunte de bitcoin de ese tamaño normalmente se considera espectacular, mientras que produce la misma pérdida que un mercado plano y estancado en este modelo.
Una instalación de minería fija gana bitcoin según su parte del hash rate total de la red, y esa parte disminuye cada vez que un competidor añade máquinas.
El proyecto solo se vuelve rentable cuando el crecimiento del bitcoin supera con amplia ventaja el crecimiento de la hash rate. El bitcoin con capitalización anual del 30%, con la hash rate con capitalización anual del 15%, produce un valor presente neto positivo de 7,7 millones de euros.
Reducezca esa brecha al 30% frente al 25%, y el proyecto retrocede a -5,1 millones de euros.
Los investigadores probaron el hardware más antiguo Antminer S9, que opera a aproximadamente 98 julios por terahash, y encontraron que no es rentable en ninguno de los escenarios de 2024 que modelaron. Todos los casos viables en el estudio funcionan con el nuevo Antminer S21 Hydro a 16 julios por terahash.
Los investigadores construyeron el modelo con precios de electricidad irlandeses de 2024, un horizonte de seis años para el equipo, previsión perfecta sobre los precios futuros y un marco regulatorio irlandés de cable privado que aún no se ha finalizado.
Un sitio diferente, una mezcla de hardware diferente o un contrato de energía diferente movería cada número en el estudio.
| Crecimiento anual de BTC | Crecimiento anual del hashrate | Difusión | VAN de seis años | Resultado del modelo |
|---|---|---|---|---|
| 5% | 5% | 0 pts | -10,1 M€ | Pérdida |
| 15% | 15% | 0 pts | -10,1 M€ | Pérdida |
| 30% | 30% | 0 pts | -10,1 M€ | Pérdida |
| 30% | 25% | +5 pts | -5,1 M€ | Aún con pérdida |
| 30% | 20% | +10 pts | €0,7M | Ligeramente positivo |
| 30% | 15% | +15 pts | €7,7M | Rentable |
La tasa de hash actual ya está funcionando a alta temperatura
La tabla de precio frente a reducción del estudio mantiene el hashrate fijo en 780 EH/s. Hashrate Index colocó el promedio móvil de siete días del bitcoin en 911 EH/s y su promedio de 30 días en 914 EH/s el 10 de agosto, aunque las estimaciones de hashrate llevan ruido real y funcionan mejor como contexto direccional junto con la suposición estática del estudio.
El mismo informe colocó el hashprice spot, los ingresos que una unidad de poder de hash gana por día, en $31.73 por petahash. Hashrate Index describió ese nivel como en o por debajo del punto de equilibrio para muchos mineros, dependiendo de sus costos y hardware.
Riot Platforms anunció el 10 de agosto que había firmado un contrato de arrendamiento de 20 años con un laboratorio de IA de vanguardia para 191 MW de capacidad en su campus de Rockdale. El acuerdo tiene un valor estimado de $9.1 mil millones durante el plazo inicial y hasta $16.1 mil millones si se ejercen ambas extensiones de cinco años.
La investigación del primer trimestre de CoinShares' colocó el valor acumulado de los contratos de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento entre mineros públicos por encima de los $70 mil millones. Proyectó que los mineros cotizados podrían obtener hasta el 70% de sus ingresos de la IA para fin de año, frente al 30% aproximado.
La energía barata está encontrando compradores dispuestos a pagar de manera más confiable de lo que actualmente hace la minería de bitcoin.
¿Por qué lado se rompe la diferencia del bitcoin?
En el escenario alcista, el crecimiento del precio del bitcoin supera el crecimiento de la hash rate en los próximos años, como en las celdas más favorables del estudio.
Si el bitcoin se capitaliza entre un 25% y un 30% anualmente mientras la hashrate se retrasa en un 10% o más, el proyecto modelado se vuelve claramente positivo. Los operadores que utilizan hardware eficiente de la clase S21 Hydro con energía verdaderamente desperdiciada capturan primero esas ganancias.
En el escenario bajista, la hash rate mantiene el ritmo con el precio del bitcoin, como ha hecho durante gran parte de la historia de la red. Cada nueva máquina que atrae un repunte erosiona la participación de la siguiente máquina en las recompensas de bloque, manteniendo los proyectos cerca de los resultados diagonales del estudio, incluso durante un fuerte repunte del bitcoin.
| Presión sobre los mineros | Señal actual en el artículo | ¿Qué significa? |
|---|---|---|
| Precio del bitcoin | BTC cerca de $63,600, aproximadamente por debajo del piso probado de €60K del estudio | El precio actual ya está en la zona de no recuperación del modelo |
| Competencia de red | Índice de hashrate: 911 EH/s promedio de 7 días; 914 EH/s promedio de 30 días | Por encima del supuesto estático de 780 EH/s del estudio, presionando directionalmente los ingresos de los mineros |
| Hashprice | $31.73 por PH/s/día | Cerca o por debajo del punto de equilibrio para muchos mineros, según el costo y el hardware |
| Alternativa de IA/HPC | Arrendamiento de IA de Riot de 191 MW, $9.1 mil millones; el sector contrata por encima de $70 mil millones | Los campus de poder pueden generar ingresos contratados fuera de la minería de bitcoin |
| Próximo choque de subsidio | 2028 halving dentro del horizonte de seis años | Las recompensas de bloque disminuyen nuevamente antes de que termine la vida útil del equipo modelado |
El halving de 2028 reduce nuevamente la subvención por bloque antes de que pasen seis años.
La energía eólica barata y limitada solía parecer lo más cercano a una garantía que tenía la minería de bitcoin. Los propios números del estudio la reducen a una cuota de entrada, una que aún requiere que bitcoin supere a todas las demás máquinas compitiendo por la misma recompensa.
La publicación Even if Bitcoin rises 30% a year this renewable mining model still loses money as hashrate keeps pace apareció por primera vez en CryptoSlate.