Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Author | Wenser (@wenser 2010)
Durante los últimos diez años, las empresas mineras de Bitcoin fueron el pilar más estable de las redes PoW y el ancla de costos del mercado de "nivel 0" de BTC. Pero ahora, estos pilares de la industria están girando colectivamente, ya sea activa o pasivamente, hacia la IA.
A primera vista, el factor directo que impulsa la transformación de las empresas mineras es el aumento continuo de la dificultad de minería y la reducción de los márgenes de beneficio debido a un mercado débil; sin embargo, el impulso más profundo es la búsqueda extrema del capital financiero por la narrativa de la IA—y las empresas mineras poseen precisamente los activos más fáciles de transformar: electricidad, tierra, sistemas de refrigeración, salas de servidores e infraestructura de datos listas para usar, que pueden intercambiarse por órdenes de capacidad de cómputo para IA de cientos de miles de millones de dólares.
En el contexto ruidoso de la competencia entre modelos múltiples, las empresas mineras situadas en la intersección de la energía, la electricidad, la capacidad de cómputo y los activos criptográficos están experimentando un cambio industrial sin precedentes, pero casi inevitable.
Algunos avanzan con cautela y observan, mientras que otros se ven obligados a dar la vuelta y apostarlo todo; pero lo que es seguro es que el viento fuerte ha comenzado: se trata de una migración estructural desde el mercado de criptomonedas hacia el mundo de la IA.
La batalla obligatoria y el pastel imposible de rechazar
Al entrar en 2026, la verdadera presión para las empresas mineras nunca ha provenido solo de la volatilidad de los precios, sino de la presión estructural: la dificultad sigue aumentando, los ingresos por unidad siguen disminuyendo y los costos operativos siguen aumentando.
En medio del invierno: vender criptomonedas para sobrevivir y liquidación de quiebra
El 20 de febrero, la dificultad de la minería de Bitcoin aumentó temporalmente un 15% hasta 144.4T, registrando el mayor incremento desde 2021. Durante el mismo período, la potencia de la red recuperó su nivel desde 826 EH/s hasta 1 ZH/s, pero el hashprice cayó a su nivel más bajo en años, apenas alrededor de 23.9 dólares/PH/s. Bajo la continuación de la reducción de beneficios provocada por el halving de 2024, las empresas mineras se vieron obligadas a entrar en un modo de defensa de flujo de efectivo.
El evento más simbólico provino de Bitdeer. El 20 de febrero, reveló que su posesión propia de BTC había caído a 0, con su producción y ventas de la semana completamente equilibradas. Aunque el fundador Wu Jihán explicó posteriormente que "actualmente ser 0 no significa que sea 0 en el futuro", el mercado lo consideró como un reflejo de la presión sobre las empresas mineras.
La crisis no es exclusiva de una sola empresa. A principios de febrero, NFN8 Group presentó una solicitud de protección de quiebra Capítulo 11 en Texas, EE. UU., con el plan de vender todos sus activos. Los documentos muestran que el incendio en su mina principal, la carga de alquiler derivada del modelo de leaseback y la caída brusca del hashprice tras el halving aplastaron directamente el flujo de efectivo. A pesar de poseer múltiples minas, el valor estimado de los 5000 equipos mineros propios de NFN8 es inferior a 50 000 dólares estadounidenses, mientras que sus pasivos alcanzan el rango de millones.
Cuando el entorno sigue deteriorándose, la reacción de las empresas mineras es sorprendentemente uniforme: avanzar hacia la IA.
Segunda juventud: Los beneficios asombrosos detrás de los enormes pedidos de AI/HPC
Para los gigantes de la IA, los centros de datos de potencia de cómputo siempre serán escasos: los ciclos de construcción tradicionales suelen durar de 3 a 5 años, con altos costos de tierra, electricidad y enfriamiento. Las empresas mineras ya poseen contratos de electricidad, infraestructura y experiencia operativa, lo que las convierte en los receptores más prácticos durante el ciclo de expansión de la IA.
Desde el año pasado, las empresas mineras han experimentado un auge masivo en pedidos. Según datos públicos, hasta la fecha de redacción, seis empresas mineras, incluidas IREN, CIFR y HUT, han acumulado pedidos de IA/HPC por un monto aproximado de 38.500 millones de dólares. Los contratos de 12.800 millones de dólares firmados por TeraWulf y Fluidstack, así como el contrato de 9.700 millones de dólares a cinco años entre IREN y Microsoft, son particularmente sorprendentes y han servido como un importante respaldo para el fortalecimiento de sus acciones. Según sus estados financieros, la proporción de ingresos de IA/HPC en múltiples empresas mineras ha aumentado de menos del 15% al 40%-60%.
Si la minería es un negocio cíclico, la IA es como una tubería de flujo de efectivo a largo plazo.
Consenso de resultados: AI es la palabra clave
El trimestre fiscal de 2026 Q1 casi emite una señal consistente: las empresas mineras están en una transformación sistemática.
El gran poseedor de contratos de HPC, WULF: posee más de 12.800 millones de dólares en contratos
La empresa minera TeraWulf generó ingresos de 168.5 millones de dólares en 2025, un aumento del 20.3% interanual, de los cuales 16.9 millones de dólares provinieron del nuevo negocio de alquiler de computación de alto rendimiento (HPC).
TeraWulf actualmente tiene más de 12.8 mil millones de dólares en contratos de HPC, 522 MW de capacidad ya firmada y ha recibido financiamiento de 6.5 mil millones de dólares para la expansión de su centro de datos.
La "pequeña gigante de minería de IA" IREN: posee un contrato de 9.700 millones de dólares con Microsoft
Gracias a los grandes órdenes anteriores y la rápida transformación, IREN ha emergido como uno de los nuevos "gigantes emergentes de minería de IA".
Según los resultados financieros de la empresa minera IrisEnergy (IREN), hasta el 31 de enero de 2026, poseía efectivo y equivalentes de efectivo por un monto de 2.800 millones de dólares, y en este año fiscal hasta la fecha ha obtenido más de 9.200 millones de dólares a través de pagos anticipados de clientes, bonos convertibles, alquiler de GPU y financiamiento de GPU. El plan posterior incluye la adición de 140.000 GPU, con una proyección de alcanzar ingresos recurrentes anuales de 3.400 millones de dólares para finales de 2026.
“HUT” de la familia Trump: con órdenes por 7.000 millones de dólares
La empresa minera Hut8 generó ingresos de 9,6 millones de dólares en su año fiscal 2025 a través de servicios de custodia y mantiene reservas de efectivo y bitcoin por aproximadamente 1.400 millones de dólares.
Además, la filial minera desglosada de Hut8, AmericanBitcoin (ABTC), ingresos totales de 2025 alcanzaron 185,2 millones de dólares, con una capacidad de hash desplegada de aproximadamente 25 EH/s y alrededor de 78.000 mineros ASIC, además de que sus reservas de BTC han superado las 6.000 unidades.
La empresa también es una gran minera de criptomonedas respaldada por la familia Trump, por lo que ha recibido mucha atención del mercado.
“Transformación de marca completada” CIFR: con órdenes por 5.500 millones de dólares
La empresa minera CipherDigital reveló en el informe de resultados del año fiscal 2025 que la compañía ha cambiado oficialmente su nombre de “CipherMining” a “CipherDigital” para completar su transformación de marca.
En noviembre del año pasado, CIFR firmó un acuerdo de alquiler con Amazon Web Services por un monto de hasta 5.500 millones de dólares; además, obtuvo la aprobación de Google para garantizar los 1.400 millones de dólares del contrato con Fluidstack a cambio del 5,4% de su capital.
“Vender criptomonedas para comprar tierras y construir centros de datos”: RIOT establece acuerdo de alquiler con AMD
La empresa minera Riot Platforms anunció los resultados anuales de 2025, registrando ingresos anuales de 647,4 millones de dólares estadounidenses, un aumento significativo en comparación con los 376,7 millones de dólares estadounidenses de 2024; su tenencia de bitcoin supera las 18.000 monedas.
En enero de este año, RIOT vendió 1.080 bitcoins y utilizó los fondos obtenidos (aproximadamente 96 millones de dólares) para comprar el terreno de Rockdale con el fin de desarrollar un proyecto de centro de datos. Además, la empresa firmó un acuerdo de alquiler y servicios con AMD, que implementará una capacidad de carga IT crítica de 25 megavatios en el complejo de Rockdale. La institución de inversión activista Starboard Value indicó que la valoración potencial de Riot en su transición hacia IA y HPC podría alcanzar los 21.000 millones de dólares.
MARA, el defensor de BTC: instituciones de capital conjuntas invierten en centros de datos de IA
Los datos financieros de MARA muestran que, debido a una caída de aproximadamente el 14% en el precio promedio de minería de Bitcoin, los ingresos de MARA para el cuarto trimestre de 2025 fueron de 202,3 millones de dólares, una disminución de aproximadamente el 6% en comparación con el mismo período del año anterior. A finales de febrero, MARA anunció una colaboración con la institución de inversión Starwood Capital Group para construir un gran centro de datos en Estados Unidos, basado en sus minas actuales, destinado a clientes de inteligencia artificial y nube. Tras el anuncio, su acción aumentó hasta un 17% en las operaciones posteriores al cierre.
Cabe destacar que, a diferencia de otras empresas mineras firmemente orientadas hacia la transición hacia la inteligencia artificial, la administración de MARA enfatizó que, a pesar de la incertidumbre en los movimientos de precios a corto plazo, su confianza a largo plazo en la categoría de activos de Bitcoin no ha cambiado, y Bitcoin seguirá siendo el núcleo de su estrategia a largo plazo.
“Los ingresos del centro de datos aumentaron considerablemente” CORZ: Posee más de 10.000 millones de dólares en pedidos de CoreWeave
CoreScientific (CORZ) anunció el informe financiero del cuarto trimestre de 2025, con un ingreso total de 79,8 millones de dólares en el Q4 de 2025, una disminución respecto a los 94,9 millones de dólares del mismo período del año anterior. Los ingresos provenientes de la minería de Bitcoin disminuyeron a 42,2 millones de dólares; los ingresos por servicios de alojamiento de centros de datos aumentaron significativamente hasta 31,3 millones de dólares, frente a los 8,5 millones de dólares en 2024. La utilidad bruta del Q4 aumentó hasta 20,8 millones de dólares, superando los 4,8 millones de dólares del mismo período de 2024.
El CEO de CoreScientific, Adam Sullivan, indicó que la empresa ha completado más de la mitad de sus proyectos de construcción y está expandiendo su plataforma de alojamiento hasta una línea de capacidad alquilable de 1,5 gigavatios. En octubre del año pasado, la empresa de IA CoreWeaveplaneaba adquirir CoreScientific con una valoración de aproximadamente 9.000 millones de dólares, pero el acuerdo finalmente se canceló debido a la falta de aprobación de los accionistas; en enero de este año, CoreScientificvendió 1.900 BTC (aproximadamente 175 millones de dólares) para realizar su transformación empresarial.
La empresa estima que el negocio de IA impulsará un crecimiento compuesto de ingresos del 60,9% entre 2026 y 2028, alcanzando 1.500 millones de dólares en 2028.
Otros representantes de empresas mineras: Bitfarms cambia de nombre, BitDigital se une al bando de ETH
En febrero, Bitfarms (BITF) anunció que trasladaría su sede legal de Canadá a Estados Unidos y planea cambiar su nombre a KeelInfrastructure (sujeto a la aprobación de los accionistas, las bolsas y los tribunales), acelerando su transición hacia infraestructura. Previo a esto, la empresa ya había convertido en financiamiento de proyecto en octubre del año pasado los 300 millones de dólares en financiamiento con deuda para la construcción de un centro de datos en Pensilvania, y en enero de este año vendió la mina PasoPe por 30 millones de dólares, retirándose oficialmente del mercado latinoamericano.
Por otro lado, el giro de BitDigital ha sido más radical. Ya en julio del año pasado, cuando surgió la fiebre de DAT (Odaily: empresa de tesorería de activos digitales), anunció primero su transición de BTC a ETH como empresa de tesorería con activos digitales; en enero de este año, además, confirmó que dejaría por completo la minería de Bitcoin para enfocarse en la infraestructura de Ethereum, el staking y la estrategia HPC/AI, marcando así el cambio oficial de bando de esta empresa minera con cinco años de experiencia. Actualmente, su subsidiaria de IA, WhiteFiber, ha completado su IPO, y BitDigital posee aproximadamente 27 millones de acciones, con un valor de mercado actual superior a los 457 millones de dólares estadounidenses.
Además de las dos mencionadas, Galaxy, Bit Deer, Cleanspark, Cango y otras aún se encuentran en la fase de impulso de la transformación en IA, y su contribución a los ingresos aún debe aumentarse. Entre ellas, Cango completó en febrero de este año una financiación de capital de 10,5 millones de dólares y recibió un compromiso adicional de inversión de 65 millones de dólares, lo que podría acelerar su expansión en el negocio de centros de datos de IA/HPC.
A continuación, se presenta una breve comparación basada en información pública para referencia.
Actitud de capital: elegir ganadores, no narrativas
El mercado no acepta uniformemente la "transformación de IA", sino que se divide rápidamente.
A principios de febrero, JPMorgan señaló en un informe que las empresas mineras de Bitcoin tuvieron un desempeño sólido al inicio del año, impulsadas principalmente por una缓解 temporal de la competencia en la red y el auge de la narrativa HPC. En ese momento, la capitalización de mercado total de las 14 empresas mineras y operadoras de centros de datos listadas en EE.UU. que seguía aumentó a aproximadamente 60 mil millones de dólares a finales de enero, un crecimiento del 23% respecto al mes anterior, mucho más que el aumento del 1% del S&P 500 durante el mismo período.
Pero pronto, con el lanzamiento masivo de nuevos modelos de IA y el impacto de OpenClaw en el sistema de valoración de acciones tecnológicas, el sentimiento del mercado cambió rápidamente, y los capitales comenzaron a preocuparse por la transformación estructural que implica la IA; como resultado, las acciones de las empresas mineras relacionadas con la infraestructura de IA retrocedieron, con caídas intradía de más del 10% para CIFR, IREN y Hut8.
El 10 de febrero, Morgan Stanley publicó un informe de investigación que otorgó calificaciones de "comprar" a CIFR y WULF, y redujo MARA a "vender".
Hasta finales de febrero, con la ejecución de órdenes y la recuperación de las acciones, la tendencia del mercado volvió a invertirse. Algunos analistas consideran que, en un contexto de alta proporción de posiciones cortas de los fondos de cobertura, y sumado a los contratos de energía a largo plazo y de bajo costo asegurados por las empresas mineras, su valor estratégico ya no se limita a la minería tradicional, sino que se acerca más al de un proveedor de infraestructura de IA.
Con la ejecución de órdenes y la recuperación de los precios de las acciones, la lógica del mercado se vuelve cada vez más clara: el capital solo apuesta a los ganadores estructurales.
Por lo tanto, el futuro de las empresas mineras depende en gran medida de tres cosas:
Ejecución: ¿Puede completar rápidamente la migración de la forma de poder de cálculo;
Recursos naturales: ¿la electricidad y la tierra tienen ventajas de escala?
Capacidad narrativa: ¿Puede integrarse en la cadena de suministro de la inteligencia artificial?
De hecho, la decisión de transformación de la empresa no es importante; lo que importa más es la selección de capital.
La ola ha llegado; las opciones para las empresas mineras son solo dos: o migrar con la corriente, o convertirse en historia.